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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40469893.md"
description: "這輪 AI 行情目前是非常典型的三階段：第一階段：算力和硬件先贏。 這是 Nvidia、HBM、內存、存儲、光模塊、服務器鏈條。第二階段：電力和物理基礎設施擴散。 這是數據中心、冷卻、電源、變壓器、電網、核電、燃氣、土地和併網資源。第三階段：應用開始分化勝出。 不是 “所有 AI 應用”，而是那些能把 AI 轉成收入、利潤、監管許可、臨牀成功或網絡效應的公司。所以，資金會輪流過去，但不會無腦輪到所有應用股。更準確地説：基建鏈賺的是確定性和稀缺性的錢；應用鏈未來賺的是驗證後的爆發性重估。 現在市場還在獎勵 “誰今天能收錢”，下一階段才會獎勵 “誰能把 AI 變成長期壟斷現金流”。"
datetime: "2026-05-06T11:52:31.000Z"
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author: "[老板的老板 AI Exec](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/123.md)"
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# 這輪 AI 行情目前是非常典型的三階段：第一階段：算力和硬件先贏。 這是 Nvidia、HBM、內存…


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## 評論 (7)

- **浙江忧郁二代 · 2026-05-07T05:51:22.000Z · 👍 1**: 要選應用龍頭
- **lyhalfway · 2026-05-07T05:07:49.000Z · 👍 2**: “基建鏈賺的是確定性和稀缺性的錢；應用鏈未來賺的是驗證後的爆發性重估。” 👏👏👏認同老闆的觀點，從價值鏈角度來説，硬件和基建是價值創造鏈路中 value add 的過程，最終的價值實現需要在用户終端，也就是結合用户場景的應用落地。回看歷史，從功能機到智能機爆發出的應用生態 tam 是巨大的。而 AI 時代，應用生態從小小的手機屏幕拓展到了 robotaxi、機器人、Agent workflow、M2M 等，這是更加龐大、爆發的應用生態，也帶來更重估的機會
- **别墅不靠海 · 2026-05-07T03:53:45.000Z · 👍 1**: 完全懂了，投資真的是寂寞的旅程，感謝老闆指點
- **西泽 · 2026-05-06T12:16:02.000Z · 👍 1**: 關於第一階段和第二階段有個問題，為什麼不是同時發生呢，數據中心是同時建的，對整機的需求和對機房的需求應該是並行的？感覺第二階段裏面的部分股票已經漲了很多了
  - **十项普通** (2026-05-07T06:55:38.000Z): 同問。第二階段，傳統基建的稀缺性不是那麼的凸顯出來
- **被套安慰自己价值投资 · 2026-05-06T12:14:28.000Z**: 核電不行的
- **江汉南京 · 2026-05-06T12:02:40.000Z**: 老闆，第二階段有沒有可以分享的好票