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title: "Monster（紀要）：零糖組合仍是美國增長的重要貢獻者"
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description: "以下為海豚君整理的 怪物飲料 FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Monster：產品週期 “煽風”，國際市場 “點火”，怪獸完成 “甜蜜” 轉身？》"
datetime: "2026-05-08T03:00:29.000Z"
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# Monster（紀要）：零糖組合仍是美國增長的重要貢獻者

**以下為海豚君整理的 怪物飲料 FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《**[**Monster：產品週期 “煽風”，國際市場 “點火”，怪獸完成 “甜蜜” 轉身？**](https://longbridge.cn/zh-CN/topics/40540821?channel=SH000001&invite-code=7XHHT4&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&locale=zh-CN&share_track_id=726ded87-3909-4fd1-9d10-0aba944bce12)**》**$怪物飲料(MNST.US)

**一、財報核心信息回顧**

1\. **股東回報**：Q1 回購約 140 萬股，均價 73.86 美元/股，合計約 1 億美元。截至 5 月 6 日，此前授權回購計劃項下仍有約 4 億美元額度。

2\. **4 月銷售前瞻**：4 月銷售額同比增長約 24.4%（匯率調整後 +21.6%）；剔除酒精品牌同比 +24.9%（匯率調整後 +22.1%）。管理層提醒單月數據不應被推斷為整季或未來業績的指引。

**二、財報電話會詳細內容**

**2.1 高管陳述核心信息**

1\. **美國及北美市場**

a. 美國和加拿大淨銷售額同比增長 15.6%，**所有渠道均貢獻增長，包括電商**（3 月在一家主要在線零售商創月度銷售紀錄）

b. **零糖組合仍是美國增長的重要貢獻者：Ultra 品牌家族 Q1 增長 20%，旗艦 Ultra White 增長 34%**

c. 全糖組合增長 8.5%，超過全糖能量飲料品類整體增速，貢獻約三分之一的美國總增量；Juice Monster 增長 26%，Java Monster 增長 5.2%

d. 創新產品貢獻：Ultra Punch、Juice Monster Fruity Grape、Monster Energy Strawberry Shots、Lando Norris Zero Sugar 全美推出

e. 3 月底推出 FLRT（面向女性消費者的新品牌），表現符合預期；本週推出 Storm（健康品牌，4 個 SKU）

f. 去年秋季的提價行動表現符合預期

g. 美國能量飲料品類（含能量 shots）過去 13 周（截至 4 月 25 日）同比增長 10.7%

2\. **EMEA 市場**

a. 淨銷售額同比增長 52.5%（匯率中性 +36.5%），毛利率 35.9%（去年 35.1%，有所改善）

b. Monster 增速超品類增長率 2 倍以上；Monster Energy 被認證為 CCEP 西歐市場價值和價值增長最快的快消品牌

c. 丹麥 Monster 已成為按價值計的第一大能量飲料品牌

d. 平價品牌 Fury（埃及）和 Predator（肯尼亞、尼日利亞、摩洛哥）持續增長，合計在非洲被監測國家按價值計排名第一

e. Juice Monster Viking Berry 成為該地區歷史上最成功的創新產品

f. EMEA 品類（過去 13 周）同比增長 10.5%（匯率中性）

g. 創新僅貢獻約 45% 的增長，55% 來自現有 SKU；Ultra White 在該地區 Nielsen 銷售增長超 50%

3\. **亞太市場**

a. 淨銷售額同比增長 39.7%（匯率中性 +36.7%），毛利率 42.8%（去年 42.4%）

b. 日本：儘管經銷商系統故障，同比仍增長 3.6%（匯率中性 +4.9%）；今年夏季 Monster Energy Green 將進入 Coca-Cola Bottlers Japan 的自動販賣機

c. 韓國：同比增長 10.3%（匯率中性 +11.8%）

d. 中國：同比增長 95.0%（匯率中性 +86.5%）

e. 印度：同比增長 94.5%（匯率中性 +104.4%）

f. 大洋洲：同比增長 53.2%（匯率中性 +42.1%）；Monster 已在澳大利亞按價值計超越 V 和 Red Bull 成為市場領導者

g. 亞太品類（過去 13 周）同比增長 16.7%（匯率中性）

4\. **拉丁美洲市場**

a. 淨銷售額同比增長 36.0%（匯率中性 +22.3%），毛利率 44.1%（去年 44.6%）

b. 巴西：同比增長 61.3%（匯率中性 +41.9%）

c. 墨西哥：同比增長 24.1%（匯率中性 +6.6%），箱量增速高於銷售額增速（促銷補貼時間差異）；維持市場領導者地位

d. 智利：同比增長 50.3%（匯率中性 +36.3%）

e. 阿根廷：同比下降 53.5%（匯率中性-54.1%），因 2025 年 Q1 末調整運營模式管理外匯敞口導致單箱價格下降，但動銷量實現兩位數增長

f. 拉美品類（截至 3 月 31 日三個月）同比增長 15.6%（匯率中性）

5\. **其他**

a. 國際銷售佔比上升至約 45%（去年同期約 40%）

b. 酒精品牌部門淨銷售額 3270 萬美元，同比下降 5.9%

c. 數字化轉型：計劃 2028 年 1 月 1 日上線 SAP S/4HANA；Q1 管理費用含 280 萬美元新 San Fernando 工廠專業服務費和 580 萬美元數字化轉型費用

d. 夏季創新計劃：12 盎司單罐和 4 罐裝 Monster Green 和 Ultra 系列；Ultra、Juice Monster、Reign 和 Bang 參與 America 250 慶典

**2.2 Q&A 問答**

**Q：鋁價和成本逆風持續的情況下，如何利用提價和收入增長管理工具來應對？是什麼會驅動進一步的增量提價？**

A：先説 Q1 毛利率的背景——地區 mix 是較大的逆風，非軌道生產成本是較小的逆風。國際銷售佔比達到 40% 是好消息，意味着國際業務在增長，但也會拖累毛利率百分比。我一直認為你存的是實際金額而不是百分比，所以我們對這個季度很滿意。鋁價逆風在 Q1 對毛利率的影響略低於 1 個百分點。

關於提價，美洲 CEO Rob Gehring 表示：我們對 2025 年底實施的提價行動非常滿意，目前運作良好。我們持續評估品類表現、消費者承受能力、零售商反應以及包裝和渠道 mix。品類在温和通脹下展現出韌性，這正在推動計劃內的量價齊升。我們會持續將所有因素納入考量，繼續前進。

EMEA CEO Guy Carling 補充：方法與美洲類似，持續關注提價機會。温和通脹性提價是有效的，品類健康，我們在品類中持續增長份額，優化消費者需求增長。

**Q：今年創新產品管線豐富，能否回顧一下年初至今各主要創新產品在美國和國際市場的表現？下半年還有哪些創新管線？**

A：與往年主要在年初幾個月集中創新不同，今年的創新分佈在至少上半年的多個月份——FLRT 在 3 月底推出，Storm 本週剛上市，America 250 Ultra 五月開始更廣泛鋪貨。

美洲方面，創新策略的核心是驅動核心業務增長。我們在 FLRT 上切入女性能量飲料市場，Storm 重新定位切入健康品類。創新的交錯推出時間安排很巧妙——年初不需要創新來支撐，因為有 2025 年底創新的延續效應。現在的節奏為強勁的夏季做好了完美鋪墊，我們相信夏季結構性需求將很高。

EMEA 方面，創新表現強勁——J**uice Monster Viking Berry 是該地區歷史上最成功的創新產品**，得到了 Ultra Ruby Red 和其他市場創新的補充，還有 Q4 推出的 Lando Norris Zero Sugar 的延續效應。但重要的是，創新僅貢獻了約 45% 的增長，55% 來自現有 SKU。Ultra White 在該地區 Q1 Nielsen 銷售同比增長超 50%。創新對我們來説不僅僅是自身貢獻收入，更是強化和帶動核心業務的增長，這對我們經營業務至關重要。

**Q：美國以外市場的品類增長前景如何？增長是來自份額增長還是品類增長？**

A：國際市場發生的事情與美國非常相似。驅動品類增長的因素基本一致：消費者對能量飲料的接受度提高、家庭滲透率持續增長、價值主張——能量飲料是可負擔的奢侈品、創新滿足了能量需求、使用場景跨更多日間時段擴展。購買頻次在提升，部分由多件裝驅動（EMEA 和美國及其他地區都有多件裝）。整體而言，品類增長由品牌形象、價值主張和功能性驅動，能量飲料正在變得更加主流。

**Q：Q1 出現了因需求強勁導致的非軌道生產（out-of-orbit production），是否有量的提前拉動？現在是否已回到正常軌道？**

A：我們已經回到正常軌道運營了。這是 Q1 發生的情況——我們的首要任務是滿足需求，不能讓貨架空置、不能讓消費者失望。當業務增長超出我們預測時，有必要從常規軌道外發貨。我們在 Norwalk 和 Phoenix 都有很好的工廠設施，能夠在需要額外產能時提供支持。（4 月銷售額同比 +24.4% 也表明 Q1 沒有明顯的量的提前拉動。）

**Q：多件裝（multipacks）的機會有多大？尤其是大規格多件裝在 club 渠道的增長？**

A：這是一個很有意思的問題。隨着能量飲料品類變得更加主流，更加普及，多件裝的機會變得非常明顯。我們推出了 12 罐裝混合裝和其他規格，覆蓋 club 渠道和一些大客户。進入家庭的產品的消費速度比單次購買消費要快得多。我們對客户接受多件裝感到興奮，希望在這方面做更多。從多年前的 4 罐裝開始，逐步增加到 6 罐裝和 8 罐裝，現在供應 12 罐裝，club 渠道通常是 24 罐裝。

**Q：Monster 相對於品類的表現似乎在加速，驅動因素是什麼？**

A：從我們的角度看，Monster 有一套很好的運營手冊。Monster 表現很好，在獲取份額。我們還有很多工作要做的是戰略品牌和外圍品牌——比如 Bang、NOS 和 Full Throttle，今年我們對這些品牌有非常強的聚焦。

FLRT 解決了我們想要進入的女性能量飲料市場，初步反響不錯，市場和社交媒體上的反饋都很好。Bang 近期表現有些疲軟，我們有一個強有力的營銷方案來重新推出 Bang。Storm（原 Rainstorm）過去受制於與 Rain 品牌的關聯——Rain 是一個性能能量產品，而 Storm/Rainstorm 是面向健康品類的，客户認為現在的產品組合能更好地切入健康品類。

另一方面，平價品牌 Predator 和 Fury 在非洲、埃及、印度表現很好。世界上有更多人口生活在新興和發展中市場，平價能量品牌對我們來説是一個重大機會。

<正文結束\>

**本文的風險披露與聲明：**[**海豚研究免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer)

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