---
type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40626516.md"
description: "Circle 1Q26 火線速讀：需要明確的是，由於 USDC 規模、儲備資產利率公開已知，因此佔比 95% 的利息收入基本可以確定，Circle 大部分時間股價波動都隨 USDC，背後本質也就是降息預期、加密資產政策變化等深度掛鈎。 財報能解讀出的預期差信息，就在於其他非利息收入，公司內部經營效率以及指引所體現的中長期戰略目標。 Q1 業績整體看似低於預期，但核心指標實際並未 miss： （1）收入預期差：主要源於利息收入上，這屬於上述所説的公開數據，裏面更多是統計滯後的因素；但體現生態擴張（CPN、Arc 鏈等）的其他收入超預期。USDC 平均流通規模 752 億，環比有所減少，主要受到加密貨幣交易行情影響，USDC 在穩定幣中的市場份額保持 28% 不變。 （2）利潤承壓：經營利潤同比下滑顯著，同樣是因為剛性的投入週期下，佔比較大的利息收入一旦受影響，對利潤的變動會非常敏感。 不過，由於 Circle 平台留存的 USDC 份額繼續增長下（環比提高 1pct 至 18%），儲備利息收入的對外分成比例略微下降了 1pct，未來有望繼續優化，提升盈利能力。 另外，Q1 財報中管理層對 2026FY 的指引上，對全年經調整經營費用區間（5.7-5.85 億）保持不變，優於市場更高的投入預期（7.25 億）。 （3）電話會關注：上週 CLARITY 法案迎來新的進展，目前已經就折中方案進行推進，但細節還需逐步明確，結合 Coinbase 管理層對夏末之前落地的預期，可以關注 Circle 管理層的説法進行印證。 除此之外需要關注電話會的內容，就是管理層如何對當下的高投入和未來會形成的產出，如何平衡節奏的問題。$Circle(CRCL.US)"
datetime: "2026-05-11T11:54:06.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/40626516.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40626516.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40626516.md)
author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
---

# Circle 1Q26 火線速讀：需要明確的是，由於 USDC 規模、儲備資產利率公開已知，因此佔比…


### 相關股票

- [CRCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRCL.US.md)