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title: "亞朵（紀要）："
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/40739392.md"
description: "全年零售收入指引上調至同比增長 30%-35%"
datetime: "2026-05-13T15:30:05.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/40739392.md)
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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# 亞朵（紀要）：

**以下為海豚君整理的亞朵 FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《**[**亞朵：酒店回血，零售狂飆，酒店界 “小清新” 熬出頭了？**](https://longbridge.cn/zh-CN/topics/40736557?channel=SH000001&invite-code=7XHHT4&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&locale=zh-CN&share_track_id=aa93f882-17fb-4645-8037-d0bc7322a743)**》**$亞朵(ATAT.US)

**一、財報核心信息回顧**

1\. **股東回報**：宣佈 2026 年首次現金分紅約 7200 萬美元，約佔上一財年淨利潤的 31%；自去年啓動回購以來，累計回購金額已超 1 億美元。綜合分紅與回購的股東回報政策目標為基於上一財年 GAAP 淨利潤約 100% 的回報比例。

2\. **業績指引**：FY2026 全年總收入預計同比增長 24%-28%；零售業務全年收入指引上調至同比增長 30%-35%。

3\. **現金狀況**：截至 2026 年 3 月 31 日，現金及等價物 37 億元，淨現金 34 億元。

**二、財報電話會詳細內容**

**2.1 高管陳述核心信息**

1\. **酒店經營**

a. 整體酒店組合及成熟酒店經營持續環比改善，RevPAR 實現同比正增長，**主要由 ADR 穩步提升驅動**。Q1 RevPAR 為 311.6 元（同比恢復至 102.4%），其中 OCC 恢復至 100.6%、ADR 恢復至 102.1%。

b. 成熟酒店（運營超 18 個月）RevPAR 恢復至去年同期 98.3%（OCC 99.2%、ADR 99.4%）。

c. Q1 新開 110 家酒店，截至季末運營酒店總數 2,088 家，儲備項目 751 個。

d. CRS 渠道貢獻 63.7% 的間夜量，企業會員間夜貢獻 19.3%。

e. 持續強化價格保障政策（降價補差、最優價保證），春節期間獲得用户廣泛好評。

2\. **品牌矩陣**

a. **亞朵酒店**：Atour 3.6 推出一年多來持續獲得市場正面反饋，驗證了中高端市場的產品競爭力。

b. **亞朵·見（Atour Origin）**：進一步探索中高端細分市場的可能性，Q1 運營酒店 RevPAR 超 400 元，與亞朵酒店形成差異化互補的價格梯隊。將以長期主義持續打磨產品，全面鋪開深睡系統，並進一步融入文化元素和服務細節。

c. **SAVHE（高端品牌）**：Q1 運營酒店 RevPAR 超 910 元，ADR 超 1,000 元，吸引了更多國際客户和家庭旅客，在海外評價平台獲得越來越多自發推薦和好評，展現了深厚中國文化根基的獨特吸引力。

d. **亞朵輕居（Atour Light）**：客羣更加多元化，年輕用户和商旅客羣穩步拓展。3.3 版本已在 20+ 家酒店開業，RevPAR 較 3.0 版本高出 10% 以上，產品體驗和運營效率獲得客户與加盟商的認可。2026 年將聚焦二線及以上城市進行高質量擴張。

3\. **供應鏈業務**

a. 隨着酒店網絡擴張和品牌實力增長，更多優質供應商加入供應鏈網絡，平台產品更加多樣化，加盟商更願意集中採購。

b. 堅持供應鏈採購八項承諾，在定價、售後服務和客户關懷方面建立可靠機制。

c. 深化與上游供應商的協同研發，提升現有產品功能性並開發新品。

4\. **零售業務**

a. Q1 零售收入同比增長強勁，核心品類持續表現優異。**亞朵星球在主要第三方平台牀品品類中位居頭部品牌。**

b. **枕頭品類**：Q1 持續在主要平台品類銷售額排名第一，記憶棉枕 Pro 3.0 配合品牌營銷活動獲得良好市場反響。

c. **被芯品類**：市場份額穩步提升，深睡控温被系列累計銷量突破 300 萬條。深睡控温被 Pro 3.0 夏季款上市 45 天內 GMV 突破 1 億元，在動態温濕度控制方面實現系統性升級（雙向控温技術全面升級，吸濕透氣性提升）。

d. **新品類**：**深睡家居服夏季款、深睡牀笠新配色等新品銷售勢頭良好。**

e. 全年零售收入指引上調至同比增長 30%-35%。

5\. **會員體系**

a. 截至 Q1 末註冊個人會員 1.16 億，同比增長 20%。

b. 2026 年將以深度睡眠為核心場景，深化酒店與零售業務協同，提升會員價值感，同時積極探索與志同道合品牌的跨界合作。

6\. **ESG**

a. 發佈亞朵集團 2025 年 ESG 報告。

b. 2025 年底成立亞朵基金會，近期推出面向一線客房服務人員的公益項目，面向全行業開放。

**2.2 Q&A 問答**

**Q：Q1 酒店關店節奏加快，是否會影響全年關店和開店目標？**

A：Q1 共關閉 37 家酒店，關店節奏相對集中，主要原因是去年已確認關閉的項目延續到今年才完成，導致數據上出現滯後。全年關店目標仍維持 80 家不變。而且得益於去年主動進行的結構性調整，運營中酒店的質量已明顯提升。

在這個過程中，我們也逐步梳理並建立了一套長效機制。對於運營多年的老酒店，我們會提供針對性的支持和定製化翻新方案，降低升級門檻，並配合部分費用減免和資金支持政策，切實幫助老店提升市場競爭力。

新開店方面，我們按照既定節奏穩步推進，堅持精品酒店邏輯——新開的酒店必須是符合我們定位、能為客人提供高品質體驗的項目。截至 Q1 末，儲備項目 751 個，確保充足且高質量的儲備。因此全年開店目標維持不變。

**Q：Q2 的 RevPAR 趨勢如何？管理層對全年 RevPAR 展望是否有變化？**

A：進入 Q2，我們觀察到休閒旅遊需求依然強勁。特別是 4 月份部分地區的春假進一步提振了出行需求，更分散的出行安排使得假日客流分佈更加均衡。但展望未來，市場波動仍然存在，因此我們對 Q2 的 RevPAR 表現保持審慎樂觀態度。

從長期趨勢看，各類積極政策持續釋放服務消費潛力，為行業注入強勁動力。雖然外部環境變化可能導致旅遊市場短期波動，住宿行業整體仍處於波動復甦階段。在此背景下，我們不會刻意追求短期業績，而是戰略性地拓展更廣泛的商旅和休閒旅客羣體，持續打磨客人能真正感知到的服務細節，讓亞朵成為出行者最安心、最可靠的選擇。

**Q：加盟商情緒如何？公司簽約策略是否有調整？**

A：市場正在逐步迴歸理性，加盟商心態更加成熟，既不過度樂觀也不因短期波動而焦慮。

**簽約策略方面：第一，繼續強化在核心城市和核心商圈的佈局，抓住高頻商旅和城市文旅的基礎需求。第二，選擇性地抓住休閒需求的增長機會，例如在強三線城市和擁有 5A 景區的城市等關鍵潛力市場中，在具有紮實市場基礎和長期增長潛力的區域精選項目。**

第三，從長遠來看，簽約項目的質量至關重要，但市場對"質量"的定義尚無共識。我們的質量理念超越了單純的硬件升級和結構改善，它根植於體驗，旨在構建一個全面的品質綜合體。領先的產品力是基礎，在核心地段開店的能力是關鍵，體驗的持續精進是競爭壁壘。這樣的品質哲學帶來一個重要結果：我們的定價權不是通過壓縮成本獲得的，而是通過客人感知贏得的，這賦予我們持續向上拓展價格邊界的能力。亞朵·見等新品牌正是基於這一邏輯誕生的，它們不是對現有產品的替代，而是亞朵品牌想象空間的拓展。

**Q：Q1 零售收入超市場預期，新品受歡迎的驅動因素是什麼？管理層對全年零售收入指引是否有更新？**

A：零售業務的增長不僅僅是數字層面的，我想分享的是增長背後的產品方法論。以深睡控温被 Pro 夏季款系列為例：三年前推出第一代時，我們改變了傳統被套設計，創造了一體式設計、兩面觸感清涼——這是產品結構創新。第二代時，我們意識到用户真正的需求不是極致涼感，而是自然舒適的清爽感，於是重新設計了通風系統和麪料結構，從被動降温升級為主動控温加排濕——這是需求驅動的創新。今年推出的第三代，針對夏季室內温度波動的痛點，打造了能主動響應環境變化的動態系統，進一步提升動態温濕度控制——這是深化的場景驅動創新。

經過三次迭代，產品定義已經根本性地改變——從"涼被"到"透氣被"再到"會呼吸的被子"。**驅動這種變化的是從真實用户場景中反覆驗證出的需求。每次迭代都將此前模糊的用户感受轉化為可定義、可量化、可複製的技術標準。經過三次迭代，我們認識到最難以逾越的壁壘不是某種特定材料或專利，而是持續貼近用户、不斷將用户感受轉化為標準的系統化能力。**

零售收入指引方面，得益於 Q1 打下的紮實基礎和新品的強勁銷售勢頭，我們有信心超額完成此前公佈的全年收入目標，因此將全年零售收入指引上調至同比增長 30%-35%。

**Q：公司宣佈了上半年分紅計劃，股東回報政策是否有變化或新進展？**

A：我們一直高度重視股東回報。今天也宣佈了今年的首次分紅方案，總金額約 7200 萬美元，約佔上一財年淨利潤的 31%。此外，自去年啓動回購以來，截至今年 Q1，累計回購金額已超過 1 億美元。

展望未來，我們將繼續執行分紅與回購相結合的綜合股東回報方案，目標仍為基於上一財年 GAAP 淨利潤約 100% 的回報比例。

<正文結束\>

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