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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
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description: "博通 AVGO 火線速讀：公司本季度收入和毛利率都基本達到了市場預期。其中營收增長，主要來自於 AI 業務的貢獻；毛利率方面，在剔除收購攤銷和重組費用影響後，本季度實際經營面的毛利率為 76%，環比基本持平。中長期角度看，受毛利率較低的 ASIC 業務佔比提升的影響，整體毛利率仍有下滑的壓力。 至於下季度指引，公司預期收入端有望達到 294 億美元，環增 72 億美元，略好於市場預期（287 億美元），增長主要來自於 AI 業務的貢獻。 公司本季度的債務償還指標（Total Debt/LTM Adjusted EBITDA）下滑至 1.8，收購 VMware 對債務端的影響在兩年內已經被消化。 市場最關心的 AI 業務表現：本季度公司實現 108 億美元的 AI 收入，環比增長 24 億美元。公司預計下季度 AI 收入將達到 160 億美元，環比增長 52 億美元，是低於市場預期的（170 億美元）。 由於 Anthropic 與公司的合作，將從採購整機櫃改為芯片銷售，市場本身已經下調了 Anthropic 對博通 AVGO 的收入貢獻。而從公司給出的指引來看，雖然 AI 收入仍在加速增長，但公司指引依然還是低於主流機構下調後的期待。 另一方面，公司管理層對本財年和下個財年的 AI 指引分別為 560 億和 1000 億以上，都是 “平平無奇”。事實上，市場主流機構基本都將公司下財年的 AI 收入預期給到了 1300 億以上。 整體來看，當前博通 AVGO 的 AI 業務仍在提速，憑藉谷歌 TPU、Anthropic 等大客户的訂單和公司在網絡連接側的能力，有望進一步獲取 AI 領域的市場份額。市場本身也看好公司的高成長，而公司本次財報給出的指引是 “難以讓市場滿意的”。 在高成長的期待之下，相對較弱的指引，會在短期內影響市場信心及估值。當前 AI 業務仍在增長提速，公司在 AI 半導體和連接領域的看點也依然還是在的。更多信息，歡迎關注海豚君後續點評及紀要內容。$博通(AVGO.US) $2 倍做多 AVGO ETF - Defiance(AVGX.US) $2 倍做多 AVGO ETF - Direxion(AVL.US)"
datetime: "2026-06-04T00:44:36.000Z"
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/news/dolphin.md)"
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## 評論 (1)

- **佳昊研究 · 2026-06-04T00:54:34.000Z · 👍 1**: @海豚研究 顯然你也認為雖然長期故事會讓它成長，但短期動力已不在了！