--- title: "單邊行情下的期權玩法（上）：平民版的 Leaps Call" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/41872841.md" description: "如題，我習慣主要做期權買方，目前勝率穩定 70% 左右我記得價值哥有一篇很古早的介紹，應該是這篇。最初我也是在這裏啓蒙的。看到不奮哥 @不奮東西  提到 leaps 的價值投機，我也順便來寫兩篇，給大家做個參考   一、首先期權鏈你應該見過。左邊看漲 (Call)，右邊看跌 (Put)，豎着挑價格，橫着挑時間。你買一張看漲，本質就是花筆錢給自己劃個時間窗口..." datetime: "2026-07-09T12:30:50.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/41872841.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/41872841.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/41872841.md) author: "[九张机](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/18488843.md)" --- # 單邊行情下的期權玩法（上）：平民版的 Leaps Call 如題，我習慣主要做期權買方，目前勝率穩定 70% 左右 我記得價值哥有一篇很古早的介紹，應該是這篇。最初我也是在這裏啓蒙的。看到不奮哥 @不奮東西  提到 leaps 的價值投機，我也順便來寫兩篇，給大家做個參考 #### **一、首先** 期權鏈你應該見過。左邊看漲 (Call)，右邊看跌 (Put)，豎着挑價格，橫着挑時間。 你買一張看漲，本質就是花筆錢給自己劃個時間窗口，押注這段時間價格上漲；説人話：**期權買方買的就是波動。漲得越猛，你越爽。** 如果按照普通投資者入金，或者當地的購買力水平，因為資金量太小，又只能令到我當初只能買到一個月以內的期權。更別説像$美光科技(MU.US) $閃迪(SNDK.US) 這些四位數價格，一張短期期權去到三四千刀的了 所以對於剛接觸期權的朋友，你會面臨 - 對波動沒概念：$蘋果(AAPL.US) 蘋果 3～4%，$英特爾(INTC.US) 這種動則 8、9 個點，兩種波動的體感不一樣 - 對時間沒概念：因為對波動沒概念，所以行權價選的偏，但買期權是有保質期的。做買方就是要波動賺的錢，能夠覆蓋掉損耗 有一種很極端的玩法：當天或者明天就到期，選了一些價格檔位去博弈，不是 0 就是 1，這種叫玩末日 5000 刀資金，虧一兩筆筆，月內期權買不了，就買回周內，當然過程中伴隨一定的運氣和機率，利潤快速回升，令到你自己重新審視自己為命運之子。然後再虧幾筆，周內買不了了，那接下來是不是碰末日了？ **以上就是曾經的我！新手玩期權，最忌諱自己越交易，越把期權時間框架做窄！** **錢越少 → 只能玩越短 → 時間衰減越要命 → 越像賭博。你自己一步步把自己逼進牆角。資金的侷限性限制了交易的侷限性** ### 二、用時間對沖人性、貪婪和賭癮 既然短期要命，那就反過來，把時間拉長。Leaps Call 説白了就是**加長加長加長版的看漲期權**。一張期權的成本攤到一兩年裏慢慢消化，每天縮水那點錢，你幾乎無感。 更香的是，它能替你「當股東」。 舉個數你就懂：英偉達現在按今天 100 股正股要兩萬多刀;而一張對應 100 股、2027 年才到期的 200 Call，只要 3700 刀。**五分之一的價錢，漲起來照樣吃漲幅** 所以 Leaps 就幹兩件事：把時間衰減攤到幾乎無感，再用一張期權的小本錢去撬 100 股的大波動。而且期權的利潤現形跟股票的不一樣 Leaps Call 的收益圖，跟普通買 Call 無異，無非就是一張期權比較貴，合約如下：20270319 到期；NVDA Call  ，行權價 220，約 3000 刀/張 1、通過拉長到期日，把時間貶值分攤掉；2、利用單張期權的幣值，在波動中獲取更大基數的利潤。 ### **三、單邊行情下怎麼玩 leaps——滾倉** 大家都知道今年$半導體 ETF - VanEck Vectors(SMH.US) 很猛，一路往上衝，中間冒出來一堆走單邊的票。對於我們這幫 gamma 的老吃家，這種行情做起來太舒服了。作為普通投資者嘗試玩 leaps，完全可以在低成本下進行 在這之前，得先把三個詞捋清楚，不然後面看不懂。 **實值看漲。** 行權價 8，現價 10，行權價壓在現價下面，這就是實值 Call。 **買虛。** Call 就往上買一檔，現價 10，我去買 11 的合約;Put 反過來，往下買一檔。 **展期。** 簡單説就是把手裏的合約換成下一個、或者更遠那個到期日的。 好，概念清楚了，咱們來走一遍完整的。 1. 例如咬牙買一張 800 刀的 Leaps。**記住，買完這一下，你可以不再往裏投錢了。** 2. 行情漲，800 變 1400。滾倉開始：把 1 張 1400 換成 2 張 750 更虛一檔的，順手再把到期日往後展一展。 3. 繼續單邊漲，2 張滾 4 張，4 張滾 6 張。你的名義持股從 100 股一路滾到 600 股。 4. 回頭一看，你沒加過一分本金，全是拿利潤在滾，中間就掏了五十來刀手續費吧 這種滾倉在今年黃金、白銀那波，以及科技七巨頭在 4 月的節點，就非常合適，像$閃迪(SNDK.US) $休曼納(HUM.US)  $極進網絡(EXTR.US) 這種，**可能今天剛買的虛值，明天就立馬變成實值了。**還有今年像$禮來(LLY.US) 這種，在一條趨勢線上的票。**😂😂** ### **四、拋開滾倉，leaps 我會選擇哪些票** **權重大科技**:美股長牛屬性下，流動性高/熱度高的大科技股，例如$谷歌-A(GOOGL.US) $蘋果(AAPL.US) ，不建議碰$特斯拉(TSLA.US) 這種持股體感不是很好的權重 **道指藍籌**: 除了禮來、$可口可樂(KO.US)  $強生(JNJ.US)$美國運通(AXP.US)  特點是要麼不動，一動就是一兩個月的趨勢，單走波段還是很舒服的，只是注意一下每個季度財報節點即可，$伯克希爾哈撒韋-B(BRK.B.US) 這種適合行情差時可以提前埋伏。 第三種，資本驅動或者內幕，可能你是業內的人士或者瞭解融資渠道，例如存儲，知道試片，融資，擴產 ### **五、怎麼理解資本驅動** **這裏講個故事：**2024 年 11 月下旬，如果你在港有美元基金募資消息或者上得了 A9 的家辦渠道，應該能收到風聲： 美光就算力級內存開始一級市場融資路演，初輪募資 xx 億，一直到 25 年 3 月底行業內首家提價，此後 4 月關税轉移再提價，後面其他廠家才跟上，直到 9 月再一輪調價，整個存儲板塊上漲才開始衝鋒。所以資本驅動的融資盤，比我們想象的更早 股價=估值倍數（PE）\* 每股收益（EPS） 這就所謂的基本面沒動（EPS 需要未來逐步兑現），但是機構可以通過拉股價承銷、把 PE 估值倍數先提上去，融資拿到的票子不得在二級市場拉回本？拉到一定高收益？ 用當前基本面去定義資本驅動，是非常狹義的，在資本驅動盤的週期，用上季度的財報去判斷一隻票值不值錢， 我已經很久沒幹過這事了 **再講一個故事：**我記得小米汽車在香港路演的時候，就未來 3～5 年建廠、供應鏈搭建，車型規劃都包含在內了，當時雷軍給一級融資方的指引是 35 萬交付量，注意這個指引是當時就給的。之後我們就看見 16 衝到 60 元的資本週期 一款新車型在投放市場之初，反響巨好，供應鏈，配套服務嘎嘎上量，在一個交付量正態分佈閾值之前，比如 50 萬輛，運營槓槓和資本槓桿拉滿，**承銷商拉高股價完成企業三到五年的融資。** 閾值之後，作為一個客單價高，非必需類的大單品，每投多一分錢似乎都成為了累贅，需要投入更多營銷費用/運營費用才能賣出一輛車，這在二級市場來看是極其沒有資本效率的。 往後，我似乎覺得無論小米賣多少車不能使其分部估值得到提升，代入樸素的投資價值觀，是反直覺的。比亞迪也是這樣，都賣到世界第一了，但二級市場給的 PE 就是低，的確令人費解。 ### **六、最後做個 Q&A，**有評論問到，我再加到這裏吧 Q：如何理解做買方時，期權價格的時間衰減 A：只要是做買方逃不掉的，一張 10 美元/張，5 天到期的期權，意味着未來每天理論都要虧 2 美元；你需要思考做短期期權每天需要多大波動才能覆蓋它。而且貶值是呈現向下拋物線的，越接近到期貶值加速！強調：末日的期權，更明顯！到不了就歸 0 了 Q：蘋果 3～4%，英特爾動則 8、9 個點，怎麼知道的 A：我最初笨辦法就是觀測，或者看看周線？對波動有概念，你選行權價才懂得不會太虛；我相信做習慣一個票的人，長時間是可以感覺的。什麼夜盤小王子、衝高回落派，機構專貴對沖票哈哈😂 Q：Leaps call ，必須是買一年到期以上的合約嗎？ A：當然有些人對遠期期權的理解和定義也不一樣，比如買到 20270319，不到 1 年。但最終目的都是在以每日微幅時間貶值，去博取一段波動，或者一段行情的啓動。 Q：做反向 leaps，比如 PUT 看跌期權要注意什麼 A：美股是長牛短熊，注意 9 日線、21 日線、9 周線、21 周線點位破掉是否成立，比 10 靈敏，比 20 推遲。還有 330 日機構線。 Q：Leaps call 的勝率是 A：擇時和紀律。當然像價值哥，紀律和看到的估值合理性算是非常到位了，可以系統性學習，我的勝率 70% 左右也是因為，我不做高頻，下篇再講吧 Q：滾倉反面例子 A：有，比如去年 11 月的比特幣、MSTR，有個老友滾倉到高位不懂變動，單週直線虧掉一百多萬。還有今年的黃金、白銀。波動率發揮到極致，只要一點利空就可能大面積扎多。新手不建議去碰這些品種，哪怕是走單邊也不建議。還是老老實實，關注我説的第 1、2 種吧。 Q：那有沒有應對滾倉的反轉呢 A：這個有些細節，下篇再發吧。除了 Q&A，整篇用 AI 潤色了一下哈哈，不然大白話講一通亂糟糟的，各位評論區見吧～ ### 相關股票 - 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[DRAM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DRAM.US.md) - [SQQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQQQ.US.md) ## 評論 (45) - **子尤1003 · 2026-08-13T02:37:24.000Z**: 大佬 leaps 期權 行權價買多少合適啊 我買的 tsm 期權行權價 600 6 月份的 磨損太大了 其他行權價都漲的 我的這個還是跌的 - **九张机** (2026-08-13T03:42:42.000Z): 你這個 600 選太價外了，第二你可以看看台積電的財報後 IV 跌了不少，這個是你虧的主要原因 - **子尤1003** (2026-08-13T07:53:13.000Z): 長橋能看到 iv 歷史趨勢嘛？ - **九张机** (2026-08-13T07:55:40.000Z): 沒有，我用 longbridge CLI 拉的期權數據 - **勇敢的韭菜 · 2026-07-10T16:37:55.000Z · 👍 1**: 學到了，來去試一下，也收藏了，慢慢磨練和學習，感謝大哥的分享 - **聚宝长桥 · 2026-07-10T11:45:54.000Z**: 例如咬牙買一張 800 刀的 Leaps。記住，買完這一下，你可以不再往裏投錢了。行情漲，800 變 1400。滾倉開始：把 1 張 1400 換成 2 張 750 更虛一檔的，順手再把到期日往後展一展。繼續單邊漲，2 張滾 4 張，4 張滾 6 張。你的名義持股從 100 股一路滾到 600 股。這段是寫錯還是太菜沒看懂呀。1400 後換成兩隻 750 不是更實值了嘛 - **九张机** (2026-07-10T12:46:26.000Z): 虛值期權比實值便宜，你可以看看期權鏈，同一到期日下，上面檔位的看漲期權比下面的便宜 - **聚宝长桥** (2026-07-10T13:39:35.000Z): 明白，謝謝老闆 - **牙签** (2026-07-15T13:30:17.000Z): 你明白啥了，他這裏寫錯了，股價越高越虛，賺了後應該換更大的，而不是更小的 - **酒精不过敏的帅哥 · 2026-07-10T10:16:39.000Z**: 大佬一般入場和出場時機怎麼把握的？ - **九张机** (2026-07-10T12:50:03.000Z): 我週末有空寫寫吧 - **玄牝之门 · 2026-07-10T08:15:45.000Z**: 火鉗留名 - **追高小能手 · 2026-07-10T02:59:24.000Z · 👍 6**: 學到了，LEAPS Call 其實也可以理解成一種另類的買入股票的方式。只不過比起直接買股票而言，它的本金更少、收益更高。而且因為 LEAPS Call 的到期日比較長，時間衰減的影響也會比較小。btw，想問下，科學🪜有時候經常掉線怎麼辦？ - **雷神之子** (2026-07-10T03:04:25.000Z): 你加上代理了嗎？我加上後基本沒被卡過。一個邪修辦法， 把下面這段話複製給你的 ai 它會一步一步教你：我是完全不會配置代理的小白，請一步一步教我。我的設備是（填 iPhone 或安卓），我的代理軟件是（填小火箭/clash 等），我的目標是隻讓長橋走代理，其他 app 保持直連。已知需要代理的域名是 api.lbkrs.com 和 api-gl.lbkrs.com。不解釋原理，一步一步告訴我點哪裏 - **巨米有财** (2026-07-10T07:13:07.000Z): 這個怎麼弄啊。蘋果手機可以嗎？ - **雷神之子** (2026-07-10T07:14:24.000Z): 你直接問豆包就好，AI 會指引你的。但是前提是你得有一個🪜子 - **shukangqx · 2026-07-09T18:15:48.000Z**: 謝謝分享，受益匪淺，一直沒搞懂期權，瞎操作虧了小 1W 刀。還希望大神繼續分享乾貨。 - **九张机** (2026-07-10T01:00:18.000Z): 也不用叫大神，大家都是在學習，只不過國內期權交易文化較弱，一般都是做職業的拉堆，不然沒什麼圈子。看到這個收藏我在想下篇咋寫，你們能看得更明白點，有什麼建議和補充可以告訴我🤔 - **RunGump** (2026-07-10T18:47:57.000Z): 有空麻煩教教期權止損策略可以嗎 你這篇基本是講玩期權小資金加槓桿減少磨損玩正股的體驗 感覺缺少止盈止損策略 而玩期權由於槓桿 一旦虧損也會很嚴重 - **韭菜人 · 2026-07-09T16:29:20.000Z**: 感謝分享 - **相赫 · 2026-07-09T15:13:01.000Z · 👍 2**: 只考慮漲？不考慮跌啊，跌也是放大地面 - **九张机** (2026-07-10T01:16:50.000Z): 當然下跌是不好的事情，leaps 比較練個人的耐心的和擇時，滾倉只是一種意識，我以前也不懂滾倉，也是朋友教 - **Daxton · 2026-07-09T14:29:12.000Z · 👍 1**: 學習了，感謝分享🙏 - **慢也是快 · 2026-07-09T14:18:53.000Z**: 800 變 1400，為什麼換 2 張 750 的，沒理解 - **九张机** (2026-07-09T14:25:33.000Z): 回答一下這裏的確通俗了些😂，deepseek 幫我潤的。就是你從一張 Call 賺了一些利潤了，如果繼續看漲，發現可以買或者加點錢上檔的虛值，能搞 2 張，你就滾倉，你可以看期權鏈，虛值檔比下面檔的便宜 - **九张机** (2026-07-09T14:29:40.000Z): @LongbridgeAI 為什麼深度實值期權要換虛值 - **LongbridgeAI** (2026-07-09T14:29:40.000Z): LongbridgeAI 並非持牌投資顧問，以下內容旨在進行信息與場景的匯總，不構成任何投資建議或買賣推薦。深度實值期權（Deep In-the-Money, ITM）換成虛值期權（Out-of-the-Money, OTM）的邏輯，在期權交易中通常被稱為 “滾倉向上”（Rolling Up）或 “利潤重組”。這種操作的核心目標在於提高資金槓桿、鎖定已實現利潤以及優化風險收益比。從期權希臘字母的角 - **富士山下¥ · 2026-07-09T13:45:15.000Z**: 學習了 - **新用戶_Su6vd · 2026-07-09T13:39:13.000Z**: 好文好文 - **lijerry · 2026-07-09T13:28:00.000Z**: 寫的真好，通俗易懂 - **九张机 · 2026-07-09T13:27:17.000Z**: 一打開消息爆了😂 - **唐先生rh** (2026-07-09T13:30:43.000Z): 這是焚決，我親爹我都不會教😅想保持期權長期盈利這篇文章值得學習 - **九张机** (2026-07-09T13:40:55.000Z): Leaps 只是其中一種模式 - **受折磨的灵魂 · 2026-07-09T13:20:42.000Z**: 勝率在哪裏看請問 - **九张机** (2026-07-09T13:24:19.000Z): 盈虧分析有 - **受折磨的灵魂** (2026-07-09T13:44:58.000Z): 謝謝！我打開盈虧分析，看了幾遍，沒找到。請問在哪裏可以找到，蠻好奇的 - **九张机** (2026-07-10T00:32:55.000Z): 單獨算期權的部分好像沒有，我這個賬户專做期權 - **唐先生rh · 2026-07-09T13:02:41.000Z**: 娘稀皮，給我賺錢的底褲都扒了， 開倉可以用虛值 10% 左右 🥵 - **九张机** (2026-07-09T13:16:13.000Z): 看票吧，日常波動規律拿得準，你像$可口可樂(KO.US)這種🤣 - **受折磨的灵魂** (2026-07-09T16:48:08.000Z): 請問大神，call 開倉用虛值的好處是成本更低嗎，還是其他什麼原因？ - **唐先生rh** (2026-07-09T22:51:30.000Z): 成本低一點，收益槓桿大，虧損其實差不多 - **小韭菜小梦想 · 2026-07-09T12:39:47.000Z**: 好看，好學，贊一個