大家好，美光財報將在 6 月 24 日盤後公佈

最近一週，已經有十多家華爾街機構上調目標價，最高甚至看到 1500 美元附近。股價也提前衝上歷史新高，市場現在爭論的早已不是這個季度賺多少錢，而是：

美光到底還是不是一家傳統週期股

按照公司指引，本季度營收約 335 億美元，毛利率約 81%，EPS 約 19 美元。華爾街普遍預計營收在 335 億到 355 億美元之間，市場基本默認這份財報會非常強

但是我們需要看的是兩個字：

訂單

目前已知信息顯示，美光 2026 年的 HBM 產能已經全部售罄，同時正在與客户推進多年期戰略協議。市場最關注的是 2027 年甚至 2028 年的訂單情況

為什麼這麼重要？

因為 AI 巨頭還在瘋狂投入

微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 以及英偉達產業鏈持續擴建 AI 數據中心，甲骨文最新財報也再次上調資本開支，AI 基礎設施投資仍在加速

與此同時，DRAM 和 NAND 價格持續上漲，HBM 供不應求，美光的盈利能力已經遠遠超過傳統存儲週期

所以這次財報不要只盯着營收和 EPS

重點關注隨着財報出來的消息和電話會上管理層會不會透露：

2027 年 HBM 產能鎖定了多少？

長期合約是否繼續增加？

3 到 5 年戰略訂單是否依然排滿？

HBM4 訂單是否超預期？

如果這些問題的答案是肯定的，那麼市場可能會進一步把美光從週期股重新定義為 AI 受益成長股

而如果管理層對 2027 年的訂單開始變得謹慎，那麼市場就會重新擔心：

2026 年是高點，還是 AI 超級週期的開始，結果就不用多説

所以這次財報，看的不是過去，而是未來長期訂單，財報後的波動可能在電話會之後才能讓市場重新定價

所以這次的財報一定會多空非常激烈，我看好美光能批量更多長期訂單，但是我依舊不會重倉賭財報，無論漲跌

最後，隨着美光財報臨近，我覺得美光在盤中是有很大概率在財報前無視美伊相關問題波動的

以上信息只限於參考，不構成投資建議

$美光科技(MU.US)$西部數據(WDC.US)$戴爾科技-C(DELL.US)$AMD(AMD.US)$英特爾(INTC.US)$閃迪(SNDK.US)$英偉達(NVDA.US)