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title: "科拓股份（2272）首掛最高漲 210%，總市值超 110 億港元"
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datetime: "2026-06-26T05:54:10.000Z"
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# 科拓股份（2272）首掛最高漲 210%，總市值超 110 億港元

6 月 26 日，**科拓股份（02272.HK）正式登陸港交所主板，由中金公司、民銀資本聯席保薦。**

**發行價為 39.55 港元**（一口價）。昨日暗盤收漲 203.61%，報 119.90 港元，每手賺 4821 港元。

據發售結果，科拓股份的公配和國配分別獲得 2115.21 倍及 5.56 倍認購。

今日開盤最高漲幅達到 210.49%，報 122.80 港元。截至發文前，漲 191.53%，報 115.30 港元，總市值 116.59 億港元。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/93ab876011bc48791f2b2d0594879158?x-oss-process=style/lg)

科拓股份成立於 2006 年 6 月，由**孫龍喜**創立。從 2011 年至 2025 年，公司進行了多輪融資和股權轉讓，投資方包括騰訊、洪泰基金、獵鷹投資、福旅聯信、德暉資本等。在 2025 年 2 月的股權轉讓後，**公司的投後估值為 19.11 億元**。

**主要業務**

      **IPO FOCUS**

科拓股份是一家智慧停車空間運營商，成立於 2006 年，專注連接城市停車的 “人、車、場” 三要素，已發展成集數智化停車系統、數智化停車管理服務及停車場運營於一體的停車產業集團（見下圖）。按 2024 年相關收益計算，公司在中國智慧停車空間運營行業**排名第二**，市場份額 3.3%；行業相對分散，前五大參與者合計份額 17.4%，排名第一及第三的運營商份額分別為 6.1% 及 3.1%。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/1dc01434077346ab5b2c0b10d265c561?x-oss-process=style/lg)

圖源：招股書  ▲

公司以技術創新立身，多次定義行業節點。2006 年率先推出車位指示燈，引領 “盲停” 向數字引導轉型；2010 年首創搭載視頻識別技術的尋車終端；2012 年率先推廣視頻免取卡收費系統，2014 年最早實現 “微信支付” 繳費；2017 年推出無人收費停車場雲遠程管理服務；2023 年推出業內首個數智化停車運營系統 “永策 Pro”。

AI 能力是當前核心抓手。依託自主研發的數據中台，公司落地 “AI 崗亭”“AI 車場經理”“AI 雲客服” 等 AI 原生應用，**將崗亭坐席管理車道的比例由 3∶1 降至 1∶200**，單個 AI 崗亭可同時管理 200 個出入口車道，大幅壓降現場人力投入。

三條業務線相互導流、形成協同。**數智化停車系統**覆蓋停車收費、超聲波車位引導、視頻反向尋車、充電、人行管理等場景，集成硬件、雲端軟件及用户終端，按純供應、安裝調試支持、總包三種模式交付。**數智化停車管理服務**以線上線下一體化模式提供託管，按月收取固定服務費、極少採用收益分成；招股書披露，藉助該服務，客户臨時停車淨收益最高可提升 130%、整體停車場收益最高可提升 48%。**停車場運營**則通過承包運營、閒時運營及充電樁、停車券、廣告等增值合作，疊加 “速停車” 線上繳費平台與在線車位租賃平台，實現停車資產變現。

客户覆蓋商業地產、住宅、文旅、科技、物流及公共服務等垂直領域，並已與華潤集團、中國海外集團、萬科企業等知名企業建立合作。**公司服務的停車場總數由 2023 年的 22,497 個增至 2025 年的 30,644 個**。

**存量運營是增長最快的一塊**。2023 年至 2025 年，承包運營合作的停車位數目由 31,026 個增至 95,380 個，閒時運營合作停車位由 15,298 個增至 65,014 個，充電樁由 1,553 個增至 4,711 個，廣告位由 1,795 個增至 7,617 個；“速停車” 平台覆蓋的停車場由 13,870 個增至 19,389 個，公司並於 2025 年 3 月新增在線車位租賃平台，進一步打通車位供需兩端。

**行業展望**

 **IPO FOCUS**

行業受政策持續加持。中國住房和城鄉建設部於 2023 年 11 月發佈《關於全面推進城市綜合交通體系建設的指導意見》，中辦、國辦於 2024 年 12 月聯合發佈《關於推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見》，為停車場轉型創造了有利環境。

市場空間正快速打開。按收益計算，**中國智慧停車空間運營市場規模**預計將由 2024 年的 245 億元增至 2029 年的 919 億元，2025 年至 2029 年的複合年增長率達 28.6%。

滲透率提升是核心邏輯。智慧停車空間運營在整體停車空間運營市場的滲透率，預計將由 2024 年的 3.1% 升至 2029 年的 7.7%，智慧運營商正逐步取代傳統運營商。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/fa2a8a953cbfd1c5632bda691a0ba75a?x-oss-process=style/lg)

圖源：招股書  ▲

**股權架構**

     **IPO FOCUS**

公司控股股東為一致行動人集團。**孫龍喜、黃金練及鋒龍電子**為一致行動人士，三者共同構成控股股東集團；其中鋒龍電子由黃金練、孫龍喜分別持有 51% 及 49% 的權益。

明星投資方騰訊亦在列。騰訊通過林芝利新及蘇州湃益持有公司權益，緊接全球發售前持股 8.46%。

持股架構如下：

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/9c86367f323fb28690746176770bb3f8?x-oss-process=style/lg)

製圖：IPO 聚焦（來源：招股書） ▲

**財務數據**

      **IPO FOCUS**

**收入穩步增長**。公司收入由 2023 年的 7.4 億元增至 2024 年的 8.0 億元，同比增長 8.3%，2025 年進一步增至 8.3 億元，同比增長 3.9%。

**毛利與毛利率保持穩定**。毛利由 2023 年的 3.4 億元增至 2024 年的 3.7 億元，再增至 2025 年的 3.9 億元，對應毛利率分別為 46.4%、45.9% 及 46.4%。

**公司持續盈利**。年內溢利由 2023 年的 8,703.0 萬元微降至 2024 年的 8,670.9 萬元，2025 年回升至 9,367.8 萬元，對應淨利率分別為 11.8%、10.8% 及 11.3%

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/b948a39dfe84aaa2ce05ba939cbc735d?x-oss-process=style/lg)

圖源：招股書  ▲

剔除上市開支及股份支付後利潤更高。**經調整純利**（非國際財務報告準則計量）分別為 8,941.3 萬元、9,168.7 萬元及 1.2 億元；其中 2025 年加回了上市開支 2,709.6 萬元。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/a8e4e06a7a6d4f3b2d8c2cd0798a53ec?x-oss-process=style/lg)

圖源：招股書  ▲

收入結構上，**停車場運營成為新增長引擎**。2025 年，數智化停車系統、數智化停車管理服務及停車場運營收入分別為 4.8 億元、1.8 億元及 1.8 億元，佔比分別為 57.5%、21.2% 及 21.1%。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6d2d3713a2a83ebab3aafe6218f078a3?x-oss-process=style/lg)

圖源：招股書  ▲

**公司財務槓桿較低，流動性充裕**。三年利息開支（融資成本）僅 345.1 萬元、162.9 萬元及 293.7 萬元；流動比率分別為 2.6 倍、2.4 倍及 2.8 倍，速動比率分別為 2.4 倍、2.2 倍及 2.7 倍。非流動負債由 2023 年末的 2,100.0 萬元升至 2025 年末的 1.1 億元，主要為長期租賃及借款；同期權益總額由 8.4 億元增至 10.1 億元，流動資產淨值由 5.0 億元增至 5.7 億元。

**應收賬款規模收縮、週轉改善**。貿易應收款項（扣除虧損撥備，含即期及非即期）由 2023 年末的 3.2 億元降至 2025 年末的 2.7 億元，貿易應收款項週轉天數由 156 天降至 142 天，再降至 126 天，反映公司加強回款並對部分客户實施更嚴格的預付款要求。按客户類別，建築承包商佔貿易應收款項的比重由 54.9% 降至 39.5%，物業管理公司則由 15.7% 升至 22.9%。

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圖源：招股書  ▲

**經營現金流為正、淨現金狀況穩健**。經營活動產生的現金淨額分別為 1.8 億元、6,642.1 萬元及 1.4 億元；投資活動淨流出由 2,117.6 萬元擴大至 1.0 億元，主要因承包運營停車場及新建廠房投資增加。年末現金及現金等價物分別為 1.9 億元、1.6 億元及 1.9 億元。

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圖源：招股書  ▲

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