--- title: "【港股 IPO】同仁堂醫養申購情況及打新分析" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42231469.md" description: "公司名稱：同仁堂醫養投資股份有限公司（02667.HK，以下簡稱 “公司”）保薦機構：中金綠鞋：有（中金）基石投資者：46.8% 募集期：6 月 26 日-7 月 2 日（下週四）主營業務：賣藥 + 醫療機構運營一、保薦人、綠鞋、基石中金保薦，中金綠鞋，基石佔比 46.8%，其中河南地區 ZF 旗下的航空港科技佔比 34.6%，機制 B，公配 2.2 萬手。承銷商有西牛、利弗莫爾，兩個廚子專業户..." datetime: "2026-06-26T07:39:37.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42231469.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42231469.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42231469.md) author: "[每天打个新](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16231871.md)" --- # 【港股 IPO】同仁堂醫養申購情況及打新分析 公司名稱：同仁堂醫養投資股份有限公司（02667.HK，以下簡稱 “公司”） 保薦機構：中金 綠鞋：有（中金） 基石投資者：46.8% 募集期：6 月 26 日-7 月 2 日（下週四） 主營業務：賣藥 + 醫療機構運營 **一、保薦人、綠鞋、基石** 中金保薦，中金綠鞋，基石佔比 46.8%，其中河南地區 ZF 旗下的航空港科技佔比 34.6%，機制 B，公配 2.2 萬手。 承銷商有西牛、利弗莫爾，兩個廚子專業户。 不過，公司上市時間是 7 月 7 日，已經錯過了 6/30 檢討，如果走 9 月份檢討要拉到 200 多億（公司 13 億流通值，要漲近 20 倍），12 月入通那就要拉 8 倍並維持半年，即使有廚，不論是哪種情況一步到位的可能性都不大。 打新指數：★★★ **二、貨量及孖展情況** 機制 B，10%，2.2 萬手，當前只有 1.4 倍，比較冷。 打新指數：★★★ **三、估值測評及基本面分析** 二進宮，不過我記得當時好像是截止前撤單的，沒有扣大家手續費，這一點比首鋼朗澤要強。 還有一個點非常好笑，這家公司是一家 “投資有限公司”，其實仔細看看也沒毛病，應該公司業績增量基本來源於收購。 2022 年開始，公司先後收購了三溪堂、承志堂、中和堂等醫療機構，2022-25 年來自所收購的醫療收入分別 3.5 億，5.1 億、6 億、6 億。 再看一下公司 2022 年開始的總營收，如果去掉收購的公司貢獻的部分，老業務 2022-25 年分別貢獻 5.6 億、6.4 億、5.8 億、5.7 億，基本沒有增長。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/b6bf923b1fe8015d3939e9e2c3a46158?x-oss-process=style/lg) 當然，你能買到好東西那算你的本事，比如羅博特科收購 ficon TEC 卡位耦合設備進軍 CPO，但公司又明顯不是這麼回事，反而出現業務打架的情況。 招股書顯示，三溪堂為避免與同仁堂的業務競爭，現在只能賣安宮牛黃丸，導致收入大幅下滑。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/51a4cb3344f0d6459b9a52441db499ec?x-oss-process=style/lg) 這帶來的還不僅僅是業績下滑這麼簡單，這幾年公司收購花了 6 個多億買這些亂七八糟的公司，先不説 2022-25 全公司 4 年累計淨利潤只有不到 7000 萬，光賬面商譽就高達 4.7 億。 而隨着三溪堂業務萎縮，這些商譽來到了減值邊緣，本來公司一年淨利潤就只有小几千萬（2025 年淨利潤率 2.9%，低的可憐），如果後續再來個商譽減值，又將是幾個億的虧損。 這次發行估值還是 28.9 億，但是 2025 年業績出了之後，公司的 PE 從上次發行的 60 倍上升到了離譜的 85 倍，我緩緩打出三個問號，你賣的是 AI 地黃丸嗎？？？ 總之，投資價值肯定是沒有一點，如果考慮到那幾個搞事情的承銷商，想賭一把，請隨意。 多補充一個之前寫過的點： ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/1a625e42cdf31f06bf1230826b2438f2?x-oss-process=style/lg) 打新指數：★★~★★★（最終策略及評級發 xing 球） $同仁堂醫養(02667.HK) ### 相關股票 - [02667.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02667.HK.md) - [01392.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01392.HK.md) - [600085.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600085.CN.md) - [01666.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01666.HK.md) - [03613.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03613.HK.md)