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description: "🚨 人工智能可能正在引發通貨膨脹的第三波浪潮。甚至蒂姆·庫克也表示，這種成本激增是他 40 多年來在業內從未見過的。關税可以談判解決。油價可以在供應跟上時逆轉。但這一波可不是這樣運作的。人工智能基礎設施支出不是價格衝擊，而是一場需求衝擊，而且它還處於早期階段。五大超級雲服務商今年將支出 7410 億美元，比去年增長 75%，而其中大部分資金甚至還沒有落地。這意味着目前正在發生的價格壓力只是開端階段，而不是高峰。機制很簡單：人工智能需要存儲芯片。其他所有東西也是如此。手機、遊戲機、汽車、筆記本電腦都從同一有限的芯片供應中獲取，因此當人工智能擴大訂單規模時，它不僅僅抬高了人工智能的成本，還抬高了市場上幾乎所有電子產品的成本。這正在當今實時上演。蘋果和微軟在同一天宣佈了 MacBook、iPad 和 Xbox 遊戲機的漲價，理由都是相同的存儲芯片短缺。任天堂和索尼幾周前就已經做了同樣的事情。這不是一家孤立的公司轉嫁成本，而是整個硬件行業同時圍繞同一輸入短缺重新定價。美聯儲的賭注是，人工智能最終會通過生產力提升自我償還，從而將通脹壓低。這個賭注最終可能正確。但瑞士信貸表示，這種回報仍需數年，而價格上漲正在現在發生。這意味着美聯儲被要求在長達數年的時期內保持利率穩定或更高，而在這個時期，本應最終修復通脹的東西卻在同時積極地讓它變得更糟。這對沃什來説，比美聯儲迄今為止應對的臨時關税和石油衝擊要難捍衞得多。"
datetime: "2026-06-26T10:36:35.000Z"
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author: "[辰逸](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16318663.md)"
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# 🚨 人工智能可能正在引發通貨膨脹的第三波浪潮。甚至蒂姆·庫克也表示，這種成本激增是他 40 多年來…


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