--- title: "“AI 場景保險科技第一股” 白鴿在線首掛暴漲 300%，總市值超 200 億港元" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42270038.md" description: "6 月 29 日，白鴿在線（02672.HK）正式登陸港交所主板，由民銀資本、中銀國際聯席保薦。發行價為 15.60 港元（按下限定價）。上週五暗盤收漲 272.44%，報 58.10 港元，每手賺 8500 港元（不計手續費）。據發售結果，白鴿在線的公配和國配分別獲得 242.05 倍及 2.44 倍認購。今日開盤最高漲幅達 333.01%，報 67.55 港元。截至發文前，漲 312.18%..." datetime: "2026-06-29T03:41:58.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42270038.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42270038.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42270038.md) author: "[IPO聚焦](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/26910294.md)" --- # “AI 場景保險科技第一股” 白鴿在線首掛暴漲 300%，總市值超 200 億港元 6 月 29 日，**白鴿在線（02672.HK）**正式登陸港交所主板，由民銀資本、中銀國際聯席保薦。 **發行價為 15.60 港元**（按下限定價）。上週五暗盤收漲 272.44%，報 58.10 港元，每手賺 8500 港元（不計手續費）。 據發售結果，白鴿在線的公配和國配分別獲得 242.05 倍及 2.44 倍認購。 今日開盤最高漲幅達 333.01%，報 67.55 港元。截至發文前，漲 312.18%，報 64.30 港元，總市值 206.16 億港元。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f065d573afde253212ffb135c65a0b81?x-oss-process=style/lg) 白鴿在線成立於 2015 年 4 月，創始人是塗錦波先生。自 2018 年至 2025 年，公司累計進行了 5 輪融資，**累計融資金額達到 1.44 億元**，投資方包括匯城投資、信息網集團、國投美亞基金、華智資本、福建永春、民銀科創等。在 2025 年 1 月完成的 C 輪融資後，**公司的投後估值達到 20.29 億元**。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/d3f8f7fb3e39828b1b65b6df4e1a60fd?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ **主要業務**       **IPO FOCUS** 白鴿在線並非傳統的保險公司，而是作為保險公司、場景合作伙伴及終端消費者之間的**數字連接器**，為所有生態系統參與者提供定製化的數字化風險管理解決方案，涵蓋風險評估、風險預防和風險保障。 公司的產品橫跨出行、健康及公共交通服務等生態系統（見下圖），確保採用整體方法來解決多個生態系統中各種場景的不同風險。截至目前，公司已開發超過 2200 種定製化保險產品。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/e9355647741466d8f29da4d8aed9ac72?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ 例如，提供共享單車服務的場景合作伙伴會自動為每位騎行用户購買一份保險，承保期限從該用户解鎖單車開始，直至騎行結束。公司不僅設計針對短途騎行特定風險的保險產品，還對保單進行時間間隔的分析，使保險承保範圍、投保期間與相關風險實現一一對應。 在該等過程中，公司的收入主要來自三個方面： **風險管理金融服務：**公司從保險公司收取佣金，以協助其成功交付其承保的保險產品。 **智能營銷及數字化解決方案：**包括各種企業支付的項目費用。 **由保險公司支付的 TPA（第三方公司）服務費**。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/e548398a45c5759f7ddc227e2f7d3eae?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ 經過多年的發展，公司已與中國超過 70 家保險公司建立了穩定的戰略合作關係，如**哈囉出行、飛常準、BOSS 直聘、希望金融、人保財險、國壽財險、平安財險、中國移動、中油燃氣、航天科工、海南航空、螞蟻可信雲、雲閃付、叮咚買菜**等，實現了 API 接口對接，為定製機快速推出保險產品奠定了基礎。 截至目前，**公司已連接超過 3.98 億名最終被保險人，累積了超過 90 億份保單和超過 22.7 萬份理賠報告的數據**。廣泛和持續的數據積累使得公司能夠建立智能風險管理模型，產生有價值的見解，並向公司的生態圈合作伙伴提供全面的分析。 同時，為了降低獲客成本，並讓終端用户瞭解保險，公司創建了兩個主要平台，分別為白鴿樂保及白鴿探寶，用於實現二次轉化。**白鴿樂保**定位為用户運營平台，以深化公司與終端消費者的互動。另一方面，**白鴿探保**作為個人保險的經紀人的互聯網工具，促使終端消費者在獲得保險經紀證書後轉為公司的個人保險經紀人，進一步拓寬保險銷售渠道。截至 2024 年底，已通過白鴿探保交付超過 27.9 萬筆保單。 於 2025 年，以收入計算，白鴿在線在中國保險數字化市場中**排名第十二**，市場份額為 0.5%。 按總保費計算，公司在中國場景互聯網保險中介中**位列第五**及在中國第三方場景保險中**位列第一**，市場份額為 3.1%。 **行業前景**       **IPO FOCUS** 據灼識諮詢資料，儘管中國保險市場保持增長，但**客户保險意識有限、保險市場起步晚及商業保險尚不成熟等情況仍然存在**。於 2024 年，中國保險深度（即總保費佔 GDP 的百分比）僅為 4.4%，保險密度（即人均保費）僅為 563 美元，顯著低於美國、新加坡等發達國家。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/bbb25fb69937a86eaad10623212fe72c?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ 因此，**中國場景險市場規模會隨整體保險市場的增長而增長**，按保費收入計算，從 2020 年的 531 億元增至 2024 年的 932 億元，複合年增長率為 15.1%，後續預計將以 12.1% 的速度增至 2029 年的 1649 億元。 同時，場景險在保險業中的**普及率**從 2021 年的 1.4% 增至 2025 年的 1.7%，預計到 2029 年，這個數字將提升至 1.8%。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/612277862b560c9e5b660d1980df5ac0?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ **股權架構**       **IPO FOCUS** 在 IPO 前，白鴿在線的創始人**塗錦波**先生通過福建合力合美及白鴿同創，分別擁有 45.13% 及 10.45% 的投票權，合計擁有 55.58% 的投票權，為公司的控股股東； **與錦同行**（股權激勵平台）持股 2.64%； **新希望**持股 13.87%； **格汭廈門**持股 9.27%； **廈門富國豪**持股 7.42%； **廈門匯誠**持股 3.71%； **廈門美桐陸期**持股 3.46%； **嘉興緬邈**持股 1.85%。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/9cbcb772efa60de892169267e0263c04?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ **財務數據**       **IPO FOCUS** **白鴿在線的收入快速增長**，從 2023 年至 2025 年，分別為 6.6 億元、9.1 億元及 12.3 億元，複合年增長率為 36.4%。 而**公司的毛利亦在穩步增長**，從 2023 年至 2025 年，分別為 5205 萬元、8322 萬元及 1.0 億元，複合年增長率為 40.5%，對應的毛利率分別為 7.9%、9.1% 及 8.4%。 不過，**公司尚未實現扭虧為盈**，從 2023 年至 2025 年，淨虧損分別為 1718 萬元、2771 萬元及 4667 萬元。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/24fba537df65cbf94a73b92a7cdfa0a8?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ 在剔除不會引起現金變動的項目後，從 2023 年至 2025 年，經調整淨虧損分別為 1346 萬元、699 萬元及 932 萬元。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/e831eb4c55d931c7e972c50af41833f5?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ 按業務劃分，**公司的大部分收入來自保險交易服務**，於 2025 年約佔當期收入的 66.9%。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/2676ae09ac16f8d729791de97a303589?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ 在營運資本方面，**公司的現金儲備較為不足**，截至 2026 年 4 月 30 日，銀行及現金結餘為 7652 萬元。同時，**公司的負債水平較高**，截至同期，流動負債總額為 2.3 億元，流動負債淨額為 3834 萬元。 ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f95e9be9e442a2993450918d2c19e51c?x-oss-process=style/lg) 圖源：招股書  ▲ ### 相關股票 - [02672.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02672.HK.md) - [00941.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00941.HK.md) - [02318.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02318.HK.md) - [00603.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00603.HK.md) - [02076.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02076.HK.md) - [600941.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600941.CN.md) - [80941.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80941.HK.md) - [601318.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601318.CN.md) - [PNGAY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PNGAY.US.md) - [82318.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/82318.HK.md) - [BZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BZ.US.md) - [HCMD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HCMD.SG.md) - [HPAD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HPAD.SG.md)