--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42303540.md" description: "Saylor 在 6.29 宣佈新的主動資本管理框架，上週通過 MSTR 的增發融資，恢復了現金倉位，框架包含 5 個部分：- 美元儲備政策（建 25.5 億美元儲備，專用於優先股股息 + 債務利息，最低覆蓋 12 個月，目前儲備能覆蓋 17.5 個月）- STRC 分紅上調至 12%- 10 億授信回購優先股（STRC 等）- 10 億授信回購 MSTR 普通股- BTC Monetization：授信 12.5 億出售 BTC 以補充儲備、付息、資助回購之前討論過 Saylor 面臨 ” STRC 100“、” 每股含幣量 “、” BTC 持有量 “熊市不可能三角，如今看來 Saylor 選擇了先保” STRC 100“，並將通過回購維持” 每股含幣量 “，” BTC 持有量 “則從只買不賣專為主動管理。相當於 Saylor 承認了 “只進不出” 的純 Hold 模式在高定固定成本（高股息）的結構下存在脆弱性，所以需要建立防禦性工具從市場反饋來看，對 STRC 持有人是明顯利好，上調分紅 + 現金儲備後，STRC 面值也顯著回升；對 MSTR 來説，回購授權是利好，但 BTC 變現引入了潛在拋壓，但短期來看暴雷 FUD 有所緩解，MSTR 也強勢反彈我認為從 “簡單持有” 升級為 “主管資產管理策略” 在熊市期間極大的降低了被迫低價賣幣帶來死亡螺旋暴雷的風險，“只買不賣” 的極端敍事不如生存重要，不爆雷是第一位。對於 BMNR 而言能借鑑的是，雖然沒有債務、付息壓力等暴雷風險，但 mNAV 已經跌至 0.83，之前授信的 40 億回購也到了理論上的執行窗口期。包含對普通股、優先股、美元儲備、回購紀律等策略的主動管理，應該是所有 DAT 公司進化的下個階段，MSTR 又走在了前面$Strategy(MSTR.US)$Microstrategy Inc Pref Shares STRC 9.0 Perp(STRC.US)$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)" datetime: "2026-06-30T02:52:33.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42303540.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42303540.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42303540.md) author: "[lyhalfway](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/3372973.md)" --- # Saylor 在 6.29 宣佈新的主動資本管理框架，上週通過 MSTR 的增發融資，恢復了現金倉位… ### 相關股票 - [MSTR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSTR.US.md) - [STRC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STRC.US.md) - [STRD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STRD.US.md) - [STRF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STRF.US.md) - [STRK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STRK.US.md) - [BMNR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BMNR.US.md) - [BMNP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BMNP.US.md) - [BMNRD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BMNRD.US.md) ## 評論 (7) - **新用户vjkncn · 2026-06-30T13:40:45.000Z**: 這股要跌到啥時候去，承受不住了 - **龙头顺势而为 · 2026-06-30T08:53:18.000Z**: 幣圈已經徹底涼涼了感覺 - **Bullish · 2026-06-30T04:10:40.000Z**: 換 mstr 吧哥哥，觀察一圈只有他享受溢價 - **lyhalfway** (2026-06-30T05:26:40.000Z): 難啊，都難 - **美谷必胜 · 2026-06-30T03:56:05.000Z · 👍 3**: 卑劣的金融伎倆在 ai 面前沒眼看 - **kajoki · 2026-06-30T03:11:12.000Z**: 雖然看到 mstr 股價大漲，但大餅價格還在 6 萬邊緣掙扎，疊加 ai 熱持續，四年週期還有沒有效都很難説了 - **xiaohongluck · 2026-06-30T02:58:42.000Z**: 好久沒看了，都 13 塊出頭了，還有救嗎？