--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42311164.md" description: "目前來看，RKLB+ 銥星建路收過路費的故事，在戰略縱深和估值邏輯上，可能比 PL 的數據工廠更具想象力。RKLB + 銥星：還在基建投入期的帝國1. 業務實質：不只是一家火箭公司，而是在整合發射（Electron + 未來 Neutron）、衞星製造和通信網絡（銥星），構建端到端的太空基礎設施。Neutron 火箭被寄予厚望，被視為可能挑戰 SpaceX 獵鷹 9 號的中型運載競爭者。2. 財務狀態：仍處於投入期。2025 年全年收入約 6.02 億美元，同比增長 38%，在手訂單高達 18.5 億美元。但 Q1 2026 仍淨虧 4500 萬美元，還在為 Neutron 的研發和整合燒錢。3. 估值邏輯延伸：銥星的 L 波段頻譜在我個人看來值 40 億，併入 RKLB 後，這部分核心通信資產直接成為了新帝國的收費站，戰略價值會進一步放大。Planet Labs：已盈利的數據供應商，但估值已透支1. 業務實質：全球最大的地球影像數據供應商，更像太空數據服務商。近期簽下日本 JSAT 公司 2.3 億美元的衞星建造大單，開始向賣衞星延伸。最新季報營收 9420 萬美元，同比增長 42%，積壓訂單高達 9.06 億美元。2. 關鍵的盈利拐點：公司首次實現季度調整後 EBITDA 盈利（+240 萬美元），全年自由現金流已轉正。這是業務走向健康的標誌。3. 風險在於價格：雖然頻譜在我個人看來不算核心資產，但市場瘋狂時把它當成了太空 AI 來炒。目前遠期市銷率高達 20.82 倍，遠超過去三年均值（3.96 倍），分析師共識目標價 30.61 美元，而 6 月初股價還高達 43 美元。甚至有分析認為，它目前的估值已接近完美，一旦 SpaceX 上市的熱度退潮，可能面臨較大回調壓力。如果堅信頻譜是硬通貨，RKLB+ 銥星在打造一個能持續收過路費的太空通信帝國，且能接受它短期燒錢和 Neutron 研發的不確定性，那 RKLB 的故事更宏大，天花板可能更高；如果更看重商業模式已經跑通、盈利在即的確定性，那 PL 顯然更穩。但要警惕，它目前的股價已經包含了太多完美預期，頻譜本身的價值權重又低，一旦業績增速不及預期，估值回落風險不小。綜合來看，兩家公司的估值從傳統指標看都不便宜，但 RKLB 此刻的戰略卡位，整合銥星稀缺頻譜資源，可能更符合我個人對硬核太空資產的定義。" datetime: "2026-06-30T09:58:40.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42311164.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42311164.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42311164.md) author: "[奇迹的交易员cola](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/10743314.md)" --- # 目前來看，RKLB+ 銥星建路收過路費的故事，在戰略縱深和估值邏輯上，可能比 PL 的數據工廠更具想… ### 相關股票 - [PL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PL.US.md) - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCX.US.md) - [RKLB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RKLB.US.md) - [IRDM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IRDM.US.md) - [GSAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GSAT.US.md) ## 評論 (7) - **徐小沐 · 2026-06-30T18:20:03.000Z · 👍 1**: 不要忘記馬斯克收購的回聲星通訊，另外兄弟，別搞我的 pl😭😭😭😭 - **奇迹的交易员cola** (2026-06-30T18:22:34.000Z): $Planet Labs(PL.US)的鴿羣衞星價值還是很高的。 - **友好的小糊图 · 2026-06-30T11:48:48.000Z · 👍 1**: asts 呢？請問 cola 哥有研究嗎 - **半山外賣仔 · 2026-06-30T11:15:31.000Z · 👍 2**: Rklb 這個收購算是給他的大火箭買了一個容錯的機會，悲觀的説，如果大火箭失敗一次，還有能拿這個全平台策略抗個一刀，當然如果直接成功了，那就是奔著千億以上去了。 - **阿二每天都要开心呀 · 2026-06-30T10:30:04.000Z · 👍 1**: 可樂哥，CLF 要按摩了，快頂不住了 - **FreeBird2025 · 2026-06-30T10:14:12.000Z · 👍 1**: 算是被按摩了下，兩倍深套😜 - **zerolin · 2026-06-30T10:03:05.000Z · 👍 1**: cola 現在有持倉小火箭嗎？