--- title: "維他奶內地失速，85 歲的羅友禮仍在拼" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42360078.md" description: "斑馬消費 陳曉京維他奶為什麼在內地市場不香了？背後既有行業競爭持續加劇的外部因素，也有公司主動收縮規模、轉向保守經營的內部選擇。從日前披露的 2026 財年報告來看，公司不再加碼內地產能和市場推廣，將成本管理置於優先位置，主動放棄衝擊內地市場 50 億港元的巔峯。這倒也不是維他奶輕視內地市場，而是在植物基飲品、鮮奶等競品全面擠壓的市場背景下，被迫進入守成階段。對於已執掌公司 31 年羅友禮而言..." datetime: "2026-07-02T00:02:02.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42360078.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42360078.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42360078.md) author: "[斑马消费](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/6226040.md)" generator: "portal-rs" --- # 維他奶內地失速，85 歲的羅友禮仍在拼 斑馬消費 陳曉京 維他奶為什麼在內地市場不香了？背後既有行業競爭持續加劇的外部因素，也有公司主動收縮規模、轉向保守經營的內部選擇。 從日前披露的 2026 財年報告來看，公司不再加碼內地產能和市場推廣，將成本管理置於優先位置，主動放棄衝擊內地市場 50 億港元的巔峯。 這倒也不是維他奶輕視內地市場，而是在植物基飲品、鮮奶等競品全面擠壓的市場背景下，被迫進入守成階段。 對於已執掌公司 31 年羅友禮而言，當下一系列保守經營調整，或許正是為家族權力交接，爭取平穩過渡的時間窗口。 **收入 5 年縮水近 4 成** 誰還在喝維他奶？如果拋出這個話題，可能很少人注意到這個藍白包裝的利樂包豆奶，在商超賣場和便利店貨架上，很難看到了。在咖啡、新式茶飲搶佔主流消費場景下，維他奶的原有受眾持續流失。 日前，85 歲的董事長羅友禮在 2026 財年（截至 2026 年 3 月 31 日）業績發佈會上強調，市場競爭環境激烈，尤以中國內地為甚。 自 1995 年他主導內地市場拓展布局，31 年裏完整見證品牌從小眾產品成長為公司的增長引擎，又因輿情衝擊、行業內卷，淪為業績拖累。 2021 年 7 月，維他奶深陷重大公共事件，品牌口碑遭遇重創，全國終端大面積下架產品，內地擴張進程按下了暫停鍵。 這一事件影響深遠。2022 財年（截至 2022 年 3 月 31 日），公司中國內地收入為 38.38 億港元，同比大降 23.36%，內地經營溢利-3.40 億港元。全年，公司股權持有人應占溢利-1.59 億港元，為上市 26 年來首虧。 當時有行業人士預判，維他奶內地業務 3 年內有望修復回暖，但是市場走勢遠遠弱於預期。 2026 年財年，公司中國內地市場收入實現 31.89 億港元，同比下降 5.17%，佔公司總收入比重為 52.62%。 對比 2021 財年的巔峯數據，5 個完整財年內地市場收入累計縮水 36.32%。 **內地團隊 3 輪更迭** 維他奶內地市場持續失速，是羅友禮遲遲不敢全面交棒的核心現實因素。過往多年，他多次明確表示，內地是公司最重要的戰略市場，是支撐企業估值和市值的核心支柱。 2021 年下半年，維他奶陷入輿論危機之時，鍾廷毅領導的內地市場團隊應對不足，未能有效化解品牌危機和穩住渠道基本盤，不得不提前卸任內地行政總裁。 2021 年末，擁有徐福記、瑪氏箭牌任職背景的蘇強出任內地行政總裁，着力修復品牌受損、渠道流失帶來的經營波動。自此，維他奶的戰略也從規模擴張轉向控制虧損。 作為一位 “救火隊員”，蘇強重新傾斜資源深耕傳統批發流通渠道，上任後首箇中期（2022 年 3 月至 9 月），內地經營溢利錄得 1.39 億港元，順利扭轉虧損。 不過，行業競爭持續加劇，維他奶的經營壓力並未得到實質性緩解，同期公司整體營收僅小幅增長 1%。 蘇強雖在品牌、渠道和產品端做出局部優化，卻無法根除輿情遺留的長期負面影響，疊加消費環境持續走弱，長期修復無望。 2023 年 4 月，蘇強主動遞交辭呈。2023 年財年（截至 2023 年 3 月），內地市場收入實現 36.47 億港元，同比下降 6.80%。 蘇強離任後，維他奶國際未立即聘任新任內地行政總裁，而由公司 CEO 陸博濤代管內地業務近 1 年，觀望市場態勢。直至 2024 年 4 月，才引入百事大中華區前高管王棟執掌內地板塊。 王棟上任後延續蘇強降本和渠道優化的戰略，同步推出多款新產品，依舊未能扭轉市場下行趨勢。 2025 財年、2026 財年內地市場收入分別為 33.63 億港元和 31.89 億港元，同比分別增長 0.12% 和-5.17%。 **創造平穩窗口期** 2023 年 11 月，羅友禮將女兒羅其美扶上副董事長之位，權杖交接邁入關鍵階段，但是過去 3 年，完整權力移交始終擱置。 羅友禮繼續掌舵公司，內地經營戰略全面轉向降本控虧和盤活存量資產。在內地基本盤未見持續復甦信號的前提下，公司全面執行收縮戰略，以成本控制為先，同步盤活固定資產、壓縮各項經營開支。 2025 年 12 月，公司出售維他奶（上海）持有的土地及樓宇資產，確認一次性處置收益 1.51 億港元；2026 財年，公司市場推廣、銷售及分銷費用同比縮減 3%，行政開支削減 6% 等，通過控費與資產變現實現賬面盈利。 但如果剔除資產處置帶來的收益後，內地常規經營利潤持續承壓，內生增長動力相對疲軟。 羅友禮在 31 年前一手啓動內地市場開拓，見證維他奶國際在內地從零起步、登頂巔峯，再由盛轉衰的完整週期。 前 20 年，維他奶依託差異化即飲豆奶賽道紅利，實現跨越式擴張，內地市場成為公司業績壓艙石。 2021 年的輿情風波，重創維他奶品牌根基，疊加伊利、達利等行業頭部企業持續跨界和擠壓，內地收入規模連年縮水。 內地市場長期疲軟，大幅抬高了家族平穩交接的難度。羅友禮在現階段推行的保守收縮、資產減負策略，或在於降低經營包袱，為後續交棒創造一個平穩的時間窗口。 ### 相關股票 - [00345.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00345.HK.md) - [600887.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600887.CN.md) - [PEP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PEP.US.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**