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title: "晶合集成、濱化股份，2 只新股申購分析"
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datetime: "2026-07-06T15:44:33.000Z"
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author: "[龙龟投资](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/5098.md)"
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# 晶合集成、濱化股份，2 只新股申購分析

這一批次 16 只新股終於進入尾聲，最後三隻新股，晚上先來講明早截止的兩隻新股，永康控股明天再説，因為後天才截止，剛好接明天釋放出來的資金。

同仁堂醫養暗盤終究還是破發了，多次進宮規律失效，自己現金摸了一堆賬户，結果一個沒中，有點納悶，現在好了被近減虧。就這樣吧，以後這種垃圾公司不能瞎賭。

D 組：晶合集成、濱化股份

E 組：永康控股

**一、晶合集成**

晶合集成是一家全球領先的 12 英寸晶圓代工企業，專注於為無晶圓廠（Fabless）、輕晶圓及 IDM 客户提供 12 英寸晶圓代工服務，核心業務涵蓋顯示驅動芯片（DDIC）、CMOS 圖像傳感器（CIS）、電源管理芯片（PMIC）、邏輯芯片（Logic IC）及微控制器（MCU）等產品的製造，廣泛應用於消費電子、汽車電子、工業控制、人工智能、物聯網及存儲器等領域。

**招股信息：**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/a1a726714f4dd7cd293e2398f763b440?x-oss-process=style/lg)

全球發售股數 21616.70 萬股，每手股數 100 股，招股價 30.00-32.30 港元，入場費 3262.57 港元，採用**機制 B 發行**，公開發售手數 216167 手，預計 16-18 萬人參與，一手中籤率 20% 左右，申購 200 穩一手。

公司 2023 年至 2025 年營收分別為**71.82**億元、**91.19**億元、**103.88**億元，年複合增長率**20.27%**；23 年到 25 年毛利分別為**14.60**億元、**22.99**億元和**23.58**億元，毛利率**22.7%**；淨利潤分別為：**1.19**億元、**4.82**億元、**4.66**億元，淨利率**4.5%**。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/299e71993b55724ec877c9ba1a880029?x-oss-process=style/lg)

晶合本次引入 20 家基石投資者認購 33.72 億港元，佔比 49.92%，基石禁售期 6 個月，基石陣容包括：高瓴資本、高毅、Perseverance Asset Management、奇瑞汽車、集創、泰康人壽等知名機構和產業資本加持。

公司最大核心收入來源 DDIC 顯示驅動芯片，也是全球最大的 DDIC 晶圓代工企業，市場份額 23.3%；台積電排名第二，市場份額 22.8%；排名第三的是 UMC 聯電，市場份額 13.5%。細分賽道龍頭有一定的情緒加成。

在全球整體前 10 大晶圓代工企業中晶合排名第九，中國排名第三，國內另外兩家晶圓代工企業是中芯國際和豪威集團，分別排名全球第三和第六。H/A 溢價率分別為-54.40% 和-30.74%。而晶合本次發行後 H/A 溢價率為-57.74% 至-54.50%，取中間值還有空間，但發行手數較多，拋壓不小，會有一定的壓制。不過總體質地和賽道都不錯，基石頂格鎖倉，陣容屬於次頂級；會是一隻陽光普照的新股。

**龍龜評級：**

**紅色**（**紅****橙****藍**）。

**二、濱化股份**

濱化集團是一家深耕化工行業 50 餘年的綜合型化工集團，主要從事氯鹼化學品、碳三碳四化學品及濕電子化學品的生產與銷售，核心產品包括燒鹼、環氧丙烷、MTBE 及電子級氫氟酸等。

**招股信息：**

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f61a47ff3079bf2d04bd8bdbf4542a89?x-oss-process=style/lg)

濱化全球發售股數 35212.60 萬股，每手股數 1000 股，招股價 3.05-3.59 港元，入場費 3626.21 港元，採用**機制 B 發行**，公開發售手數 35213 手，預計 7-9 萬人參與，一手中籤率 5% 左右，申購 400 穩一手。

**財務報表：**23 年-25 年營收分別為：**73.05**億元、**102.28**億元、**148.36**億元，年複合增長率**42.51%**；毛利分別為：**12.16**億元、**6.53 億**元、**14.55**億元，毛利率為**9.8%**；淨利潤分別為：**3.98**億元、**2.17**億元、**2.35**億元。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/84f26bca93187792ccb3879763c1c4a7?x-oss-process=style/lg)

公司本次引入 7 家基石投資者認購 3.91 億港元，佔比 30.91%，基石禁售期 6 個月，基石陣容一般般，中國宏橋、天圖、益安資本、Aurora SF 等等。

濱化屬於化學原材料行業，傳統行業相對現在熱門半導體相關行業想象力會差很多，再加上最近兩個跌停板直接把溢價率壓得低了很多，之前 60% 的溢價率是非常有吸引力的，不過公司晚上發佈了半年報業績預增公告，明天應該不會再跌停了。

濱化本次 H/A 溢價率按下限定價-57.67%，按上限定價-50.17%，吸引力一般，不過本次未設綠鞋首日快速入通，歷史上這樣玩法的新股現在的溢價率如何？我整理出表格供大家參考。

![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/1a4fc7ebbce9fb40e8548a98e3bba5d0?x-oss-process=style/lg)

H/A 溢價率-50% 以上都保發了，並且漲幅還不錯，除了國民技術當時基本面太差，不過記得當時首日還爆拉了一波，濱化就是行業太傳統，但業績還不錯，26 年半年報同比增長 208.25%。明天只要 A 村能穩住，問題就不大。

**龍龜評級：**

**淺紅**（**紅****橙****藍**）。

**免責聲明：**投資有風險，參與需謹慎，文中涉及標的，僅為個人分享記錄，並不構成投資建議，如因此投資產生虧損，概不負責！如本文對你有幫助，請幫忙點贊、在看、分享給身邊有需要的朋友，感謝！

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## 評論 (1)

- **为啥我没法认购？ · 2026-07-07T00:21:47.000Z**: 資金永康來不及承接吧？明早截止