$南方東英 SK 海力士每日槓桿最多(2x)產品(07709.HK)$閃迪(SNDK.US)$美光科技(MU.US)

為什麼兩倍做多產品不適合長期死扛？

07709 連續大跌，從 190 跌到 60 多，太可怕了，一直想寫一篇關於槓桿風險的文章。

先理解兩倍槓桿產品的底層邏輯：兩倍做多不是簡單的 *2，實際上，它採用的是每日槓桿重置（Daily Reset），收益按每天覆利計算，因此長期持有主要面臨兩個問題。

一、槓桿損耗（波動磨損）

舉個例子：第一天上漲 10%，第二天下跌 10%。

正股：100 → 110 → 99，僅虧 1%。

兩倍產品：100 → 120 → 96，卻虧了 4%。

因為兩倍產品每天都會重新調整槓桿。如果市場長期是上漲一天、下跌一天的震盪行情，每一次波動都會消耗一部分淨值。所以，震盪越劇烈，時間越長，槓桿損耗（Volatility Decay）越明顯。

二、淨值壓縮（Recovery Drag）

最大的問題不是磨損，而是淨值壓縮。

舉個例子：海力士從 100 跌到 50，只要再上漲 100%，正股就能回到 100。

而兩倍產品由於每日複利和槓桿效應，淨值可能已經從 100 跌到 30 左右。即使後面海力士重新翻倍，兩倍產品也只是從 30 漲到 60，離原來的 100 仍然很遠。

所以也看到有人在算了，正股已經接近回本了，兩倍產品卻還差得很遠。

因此，槓桿產品最大的風險其實不是” 跌得快”，而是：

一、高波動震盪，會持續產生槓桿損耗；

二、長期下跌，會不斷壓縮淨值，提高未來回本所需要的漲幅。

兩倍產品更適合作為趨勢交易工具，而不是長期持有等待解套。

存儲板塊走出了波瀾壯闊的主升浪，進入中期，波動太大了，閃迪股主很早就提示了，去槓桿拿正股。