🇰🇷韓國股市出了大問題。

KOSPI 在今年峯值時上漲了 122%。此後在過去 25 天內暴跌 -27%，現在年至今仍上漲 +60%。

即使經歷了那波上漲，Kospi 的市盈率仍低於 6.4 倍遠期收益，這是有記錄以來最低水平，甚至低於 2008 年金融危機期間的水平。

收益增長速度快於股價。

遠期收益預期今年上漲了 170%，這是自 2006 年以來最大漲幅，主要由三星和 SK 海力士推動，因為 AI 需求推動存儲芯片價格飆升。

分析師上調評級已連續 17 個月，這是九年多來最長連漲紀錄。

但如此低的市盈率意味着投資者不相信這些利潤能持續。存儲芯片行業一直以來就是暴漲暴跌的生意。

今天 Kospi 暴跌 -8%，蒸發了 460 萬億韓元，並觸發了今年第 7 次熔斷機制。

一年內觸發七次熔斷是個嚴重問題。

僅三星和 SK 海力士就佔整個指數的一半以上，加上槓杆 ETF，它們驅動了韓國 70% 的交易量。

當這兩家公司波動時，整個市場都會隨之劇烈波動，雙向皆然。

這就是為什麼 Kospi 可以上漲 122%，然後下跌 27% 並觸發 7 次熔斷，全都發生在同一年。

可以肯定地説，有史以來最便宜的市場也是最脆弱的市場。