--- title: "ATFX：美國 6 月 CPI 數據來襲，年率或降至 3.8%，預期核心不變" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42648709.md" description: "ATFX：今日 20:30，美國勞工統計局將發佈美國核心 CPI 年率，前值為 4.2%，預期值降低至 3.8%，核心依據是地緣問題緩解。核心 CPI 年率，預期保持 2.9% 不變，主因是未收到能源和食品價格的顯著影響。6 月 CPI 月率預期從 0.5% 下降至-0.1%，核心 CPI 月率預期保持 0.2%。本次數據發佈的最大看點，在於 CPI 年率和月率的降幅區間..." datetime: "2026-07-14T10:15:05.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42648709.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42648709.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42648709.md) author: "[交易员说](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/25527811.md)" --- # ATFX：美國 6 月 CPI 數據來襲，年率或降至 3.8%，預期核心不變 ATFX：今日 20:30，美國勞工統計局將發佈美國核心 CPI 年率，前值為 4.2%，預期值降低至 3.8%，核心依據是地緣問題緩解。核心 CPI 年率，預期保持 2.9% 不變，主因是未收到能源和食品價格的顯著影響。6 月 CPI 月率預期從 0.5% 下降至-0.1%，核心 CPI 月率預期保持 0.2%。 本次數據發佈的最大看點，在於 CPI 年率和月率的降幅區間，如果超過預期的 0.4 個百分點，意味着美國通脹回落迅速，可能對美元形成明顯衝擊，美股受益。如果通脹回落不明顯，疊加中東地緣問題再起，可能引發美聯儲加息預期。 圖 1，WTI 價格與美國 CPI 年率疊加-ATFX WTI 原油價格（灰線）與美國 CPI 年率（藍線）呈現明顯的正相關關係。2021 至 2022 年間，兩者同步大幅上行，油價飆升直跌推高通脹至高位；2023 年後油價回落帶動 CPI 逐步降温，2025 至 2026 年油價波動中 CPI 也呈現相應起伏，驗證了能源價格是美國通脹的重要驅動因素。從長期走勢看，WTI 油價不僅是通脹的同步指標，更是領先信號。2020 年後油價每一次顯著反彈均提前一到兩個月帶動 CPI 上行，暗示當前油價若維持低位震盪，核心通脹有望進一步回落至 2% 目標區間，為美聯儲年內多次降息打開空間。 風險存在於中東地源問題當中。6 月 25 日，伊朗無人機襲擊商船，美國隨後對伊朗進行打擊。直至今日，美伊之間圍繞波斯灣沿岸的衝突仍在延續，伊朗宣佈封鎖霍爾木茲海峽，美國重新對伊朗的核設施進行打擊（鎬山地下設施）。受此消息影響，國際油價已經重新回到 80 美元上方。即便 6 月份 CPI 年率顯著回落，7 月份 CPI 可能再次上升。 圖 2，美聯儲利率與十年期美債收益率疊加-ATFX 美聯儲基準利率和美國十年期債券收益率高度聯動。美聯儲緊縮週期中，短期政策利率快速抬升並帶動長端收益率上行；寬鬆週期則同步下行。當前十年期美債收益率已經回升至 4.63% 附近，而美聯儲利率仍處平台期。美聯儲的貨幣政策決定了長期美債收益率，所以美債收益率存在像美聯儲利率迴歸的可能。當前美債收益率高於 3.75 的美聯儲利率，意味着未來美聯儲可能存在修復性降息。 如果美國的通脹率能夠回落至 2% 温和通脹水平附近，美聯儲降息的意願將大幅增強。不確定性在於美國和伊朗在中東問題上的分歧會存在多長時間。如果霍爾木茲海峽持續保持封鎖狀態，或者出現重新開放後再次封鎖的反覆，國際能源市場的供應端可能長久保持不足的狀態。美國通脹率回落的難度將大大提高。 **ATFX 風險提示、免責條款、特別聲明：**市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。 ### 相關股票 - [WTI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WTI.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [DBO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DBO.US.md) - [SCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCO.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md) - [USL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USL.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [WTID.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WTID.US.md) - [WTIU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WTIU.US.md) - [03140.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03140.HK.md)