--- type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42670196.md" description: "現在世界或許不缺聰明人尤其在股市 各種智商 130+ 在搏儍還不算量化軟件在比較你比我更聰明 在競爭今天我比你多賺幾個點國人叢林法則 零和博弈場習慣了為學日益為道日損所以 普通人 走大道至簡 承認自己笨或許才好運尊重時間 在別人都不想競爭時機構考核 Kpi 有口時你還在場子上因為你相信世界美好企業在創業價值尤其以為看小作文德明利那種1000000➕同比增長能賺錢衝進去 但是底層邏輯沒明白國內有幾家企業能做到同比這數學會多看數據 財報（雖然財報都...但是相對普通人更真實些 模組利潤都被上游等賺走 Q2 數據就很差）德明利 Q1 營收 75 億淨利 33.4 億Q2 營收 95 億淨利 27 億，利潤少的 6.4 億去哪了？一、核心底層邏輯：一季度利潤靠低價庫存紅利二季度紅利消退1. 2025 年底公司提前大規模囤貨，顆粒採購成本極低；26Q1 賣出的貨，大多是這批低價庫存，售價隨存儲漲價走高，單季毛利率衝到 44%，庫存升值貢獻超 20 億利潤。2. 到二季度，低價老庫存基本消化完畢，新採購存儲顆粒價格大幅上漲，單位產品原材料成本抬升；雖然營收從 75 億漲到 95 億（多賣 20 億貨），但每一筆銷售的毛利空間被壓縮，綜合毛利率環比明顯下滑。二、資金流向 1：營業成本大幅吞噬利潤（最大去向）營收提升 26.7%，但上游晶圓、NAND 顆粒採購成本漲幅遠高於收入增速：Q1 營收 75.38 億，營業成本僅 32.1 億；Q2 為衝營收加大備貨、高價拿貨，銷售對應的結轉成本大幅增加，增量營收幾乎被原材料漲價吃掉，增量收入無法轉化為淨利潤。三、資金流向 2：存貨佔用大量現金，賬面利潤沒變成現金流截至 26Q1 末存貨 121.92 億元，較 2025 年末暴漲 72.73%，佔總資產 66%。二季度為承接訂單持續加碼備貨：1. 賺到的賬面利潤，全部拿去買存儲顆粒、生產成品，體現在資產負債表 “存貨”，而非淨利潤留存；2. 經營現金流為負，公司靠短期借款囤貨，財務利息持續增加。四、資金流向 3：各項期間費用環比抬升1. 研發費用：擴企業級 SSD、主控芯片研發，人員、設備投入增加；2. 財務費用：存貨擴張靠借貸，短期借款規模上升，利息支出持續走高；3. 銷售/管理費用：營收擴張配套銷售團隊、渠道拓展、產能管理，費用同步抬升，進一步擠壓淨利潤。$SK海力士(SKHY.US)$Lumentum控股(LITE.US)$美光科技(MU.US)$Lumentum 兩倍做多 ETF(LITX.US)$長飛光纖(601869.SH)$長飛光纖光纜(06869.HK)" datetime: "2026-07-15T00:52:53.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42670196.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42670196.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42670196.md) author: "[嘉禾暖光学习财商](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/17154496.md)" --- # 現在世界或許不缺聰明人尤其在股市 各種智商 130+ 在搏儍還不算量化軟件在比較你比我更聰明 在競爭… ### 相關股票 - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SKHY.US.md) - [LITE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITE.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [LITX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITX.US.md) - [601869.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601869.CN.md) - [06869.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06869.HK.md) ## 評論 (4) - **跟顾神反着买 · 2026-07-15T01:06:00.000Z**: 按道理利好存儲顆粒廠啊 - **长桥挺好的** (2026-07-15T04:20:51.000Z): 利好長鑫，長鑫上市第一天要漲 500% - **顺天命 · 2026-07-15T00:57:41.000Z**: 清華北大就懂了嗎😂 - **嘉禾暖光学习财商** (2026-07-15T01:05:56.000Z): 你懂了嗎🤔 沒必要反駁這種沒啥意義，有真東西就分享點真的能幫助自己和別人的