本期乾貨分享｜02331 李寧
今期真心乾貨分享｜現在報 15.03
市場規模持續成長，2025 年內地運動鞋服總規模 4,320 億，較去年同期 + 7.2%，遠超傳統服飾增速。
國潮持續取代國際品牌：李寧市佔 12.8% 穩居第二，超越阿迪達斯，緊追安踏 16.2%；耐吉市佔持續下滑，本土品牌競爭力不可逆。
成長空間充足：戶外、專業籃球、高階國潮、下沉市場四大增量板塊，人均運動消費仍有提升空間。
2026 全年多重事件催化，股價彈性充足
體育大年紅利：全年奧運贊助持續曝光，下半年國際賽事密集，品牌流量擴大；
庫裡賽季催化：NBA 新賽季庫裡全線上腳李寧產品，第四季度籃球品類流水加速；
新店型落地、高階新品持續發布，帶動單店銷售與毛利率改善；
消費緩修復預期：內地零售消費逐季回暖，運動板塊屬順週期品類，後續流水可望改善；
機構目標價普遍 23–26 港元，當下股價距離目標有近 50% 上行空間。$恆生指數(00HSI.HK)$李寧(02331.HK)
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