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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42713380.md"
description: "台積電 26Q2 火線速讀：在 AI 市場需要 “強心劑” 的情況下，台積電的本次財報是 “難以讓市場滿意的”。由於公司會披露月度經營數據，本季度營收的 402 億美元，是符合市場預期的（買方預期 400 億左右）。相比於營收端，市場更關注公司毛利率的表現。公司本季度毛利率 67.7%，達到了指引區間上限，但略低於上調後買方預期（部分激進的預期更是給到了 69%+）。當前毛利率仍處於持續走高的趨勢中，一方面是因為產能利用率提升（N5 及以下製程的產能利用率持續保持在 100% 以上），另一方面是加急訂單帶來了 ASP 上升（部分訂單享有超 50% 的價格溢價）。在產能持續滿載的情況下，公司對資本開支的提升更有動力。公司本次將資本開支大幅提升至 600-640 億美元（此前是 520-560 億的較高區間），大幅好於市場預期（580 億）。這意味着公司下半年的資本開支將達到 332-372 億美元，同比增長 56%-75%，這也符合 ASML“前低後高” 的全年收入展望。對於未來經營面展望，公司預期下季度收入達到 446-458 億美元，毛利率 65-67%。由於台積電給出了全年增長指引，下季度指引重要性就削弱了。公司管理層將全年收入增速目標提升至 “40%”（此前是至少 30%），略好於市場主流預期（35% 以上）。整體來看，在 AI 科技鏈需要 “信心” 注入的情況下，市場期待台積電能給出一份 “足夠耀眼” 的財報。然而台積電的本次財報及展望，並沒給出 “大超預期” 的表現。從各個數據來看，只有資本開支明顯好於市場期待，這也只相對利好於 ASML 等上游設備公司。更多信息，歡迎關注海豚君後續點評及交流紀要內容。$台積電(TSM.US)"
datetime: "2026-07-16T07:23:35.000Z"
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)"
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# 台積電 26Q2 火線速讀：在 AI 市場需要 “強心劑” 的情況下，台積電的本次財報是 “難以讓市…


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## 評論 (24)

- **zealottu · 2026-07-17T03:02:04.000Z**: 真如你所分析，市場真的成賭場了，天天就是賭大幅超預期，這個市場絕對有病，人家正兒八經的實幹，你給分析出這個來
- **Virus · 2026-07-16T21:33:51.000Z**: 目前市場只看他想表達的就是缺乏爆炸性增長
- **山雨 · 2026-07-16T09:47:50.000Z**: 説胡話 這個利潤率再大超預期 學三星？
- **紫电之岚 · 2026-07-16T09:04:55.000Z · 👍 5**: 這種文案寫出來，就是先射箭再畫靶，怎麼説都對
- **張忠謀是我爺爺 · 2026-07-16T07:54:20.000Z**: 超預期，大超預期，大大超預期，大大大超超預期，這市場什麼時候給到這麼🤣
  - **Jenny201207** (2026-07-16T08:09:40.000Z): 都沒用，你看美光大大超預期還不是跌📉，看淡了，説白了就是想跌。
- **徒步墩墩 · 2026-07-16T07:45:37.000Z**: 説白了 超預期還不滿足 大超預期 又會變成業績見頂的説法
  - **北海狮子** (2026-07-16T07:52:30.000Z): 就是華爾街想讓你跌，什麼財報都沒用
- **风间影月 · 2026-07-16T07:40:00.000Z**: 真的服了
- **纯纯小白 · 2026-07-16T07:38:09.000Z · 👍 3**: 好像最近發財報的公司沒有幾家讓市場滿意的，滿足市場慾望好有難度😂
- **暴富阿佳 · 2026-07-16T07:36:54.000Z · 👍 15**: 正説反説都有理，笑死
  - **海豚研究** (2026-07-16T09:56:23.000Z): 我夠客觀了吧。。
  - **海淘一块** (2026-07-16T13:04:39.000Z): 跟着股價評價，是客觀的
  - **EricGo688** (2026-07-17T00:30:53.000Z): 其實現在根本不看財報，華爾街就是暴力回調
- **Simon93 · 2026-07-16T07:35:32.000Z · 👍 31**: 海豚每次就是看市場反應在這説符合不符合預期，然而 tsm 每次財報本來就都是跌的，我覺得你們真的不能這麼做媒體，離譜
  - **佳昊札记** (2026-07-16T07:40:55.000Z): 講得好，馬後炮真沒太大意義
  - **inortate** (2026-07-16T08:20:12.000Z): 台積電發財報當天的股價一般都是陰線
  - **Oscar.yw** (2026-07-16T08:31:52.000Z): 是的，一看夜盤開始砸就説難以滿意，估計看到夜盤形勢大好就要急不可耐開誇了
- **博良君 · 2026-07-16T07:32:41.000Z · 👍 3**: 利潤還不算大超預期？
- **logic_s · 2026-07-16T07:30:00.000Z**: 產能都拉滿了，要超預期，意思是漲價幅度不夠所以市場也不買賬？
  - **彩子** (2026-07-16T07:33:28.000Z): 跟買不買賬沒有關係，純粹是收割行情
  - **logic_s** (2026-07-16T07:41:30.000Z): 其實是在質疑海豚對於這個 “超預期” 的定義，哈哈