AI 賽道進入均衡配置窗口，港股兩大高安全邊際賽道值得重點跟蹤

上半年全球算力 AI 板塊走出持續上行行情，市場資金高度集中單一成長主線，伴隨半年報業績驗證週期到來，海外市場資金開始主動調整持倉結構，降低單一賽道集中持倉風險，分散佈局具備估值修復空間的細分方向。
從跨境資金流動行為來看，機構當下配置思路發生明顯轉變：不再集中押注單一高景氣科技賽道，而是採用 “均衡成長” 思路，挖掘前期充分回調、基本面拐點明確的港股細分板塊，當下資金主要流向兩大方向：港股科技、創新藥生物科技。
重點拆解創新藥賽道核心邏輯
估值處於歷史低位，安全邊際充足
2025 年三季度至 2026 年上半年，港股創新藥指數出現深度回調，板塊估值、機構持倉均回落至近五年低位區間，大量管線紮實、商業化落地順暢的頭部企業股價充分消化悲觀預期，具備較強逆向配置價值。
出海商業模式完成升級，行業價值重估
過去國內藥企出海以一次性權益授權為主，2026 年行業全面切換至全球共研、利潤共享合作模式。年內頭部藥企與跨國藥企達成多筆百億級別長期戰略合作，覆蓋腫瘤、代謝、免疫等核心管線，國內藥企在全球醫藥產業鏈議價能力持續提升。
行業交易數據驗證景氣度：上半年國內藥企海外合作授權數量同比提升 34%，交易總規模同比增長 40%，產業基本面持續向好。
資金持續借道 ETF 佈局
跟蹤港股創新藥的場內 ETF 近期份額出現爆發式增長，單隻產品短期規模翻倍，資金持續借道指數工具佈局板塊修復行情，成分股以具備全球商業化能力的出海藥企為主。
補充配置思路
短期可均衡搭配港股科技板塊對沖單一板塊波動；中長期看創新藥兼具高研發壁壘、全球化成長屬性，與硬核科技同屬成長賽道，能承接高位科技資金調倉需求。
風險提示：醫藥研發存在臨牀進度不及預期風險，港股市場受匯率、海外流動性影響波動較大，本文僅覆盤市場公開數據，不構成任何投資建議。$立訊精密(02475.HK) $立訊精密(002475.SZ) $紫光股份(000938.SZ) $中興通訊(00763.HK) $中興通訊(000063.SZ) $紫光股份有限公司(25108.HK)