認真聊一下 Google

先説結論：Gemini 3.5 Pro 的延期是負面信號，但完全不足以改變我對 Alphabet 基本面的判斷。真正需要警惕的不是某一代模型晚幾周，而是能力是否持續落後、產品落地受阻，最終傳導到 Search、Google Cloud 和開發者生態。

其實如果持續關注 3.5 Pro 你會發現社區裏已經出現了延期到月底的傳聞，我是 5 天前就看到了。甚至還有最新 checkpoint 不升反降的傳聞。

我個人關注 3.5 Pro 主要出於實際使用需要，而不是因為股價。我原本想用 Gemini 重構一個項目的整個 UI；就我自己的體驗而言，它的視覺和前端輸出更合胃口。GPT-5.6 Sol 效果確實不錯、最近頻繁重置額度也大，但速度也確實慢。

為什麼我認為一次延期不足以動搖基本面？

首先，Alphabet 當前最重要的商業引擎，仍然是以搜索廣告為核心的 Google Services，以及高速增長的 Google Cloud。2026 年一季度，Google Search & other 收入 604 億美元，同比增長 19%；Google Cloud 收入 200 億美元，同比增長 63%。這套業務不可能因為一個 Pro 模型晚幾周發佈就立即失速。

其次，Google 的 AI 邏輯也不是單純賣模型訂閲，而是全棧協同：底層是數據中心和 TPU，中間是 Gemini，頂層是 Search、YouTube、Android、Workspace 等產品與流量入口。它與 OpenAI、Anthropic 的盈利模式和約束條件完全不同。

當然但這不代表 Gemini 的外部競爭力不重要。Gemini 一方面要服務 Google 自身產品，另一方面也要通過 API、Vertex AI 和 Gemini Enterprise 幫助 Cloud 獲客。Google 不需要每次都在單項榜單上排名第一，但必須長期保持在第一梯隊。

在 Google 這種規模下，真正重要的也不只是模型能力上限，而是質量、延遲、成本和可用性的綜合最優。Search、Ads、Workspace 每天面對的是巨量調用，更重視 Flash 路線並不是能力不足的退讓，而是非常現實的選擇，我認為 Google 發力方向非常正確。

TPU 的絕對成本優勢，其實很難精確計算。它更確定的價值，是增強算力自主性、降低對單一 GPU 供應商的依賴，並賦予 Google 更強的供應鏈議價權（從這裏也能理解 TPU 並不會對英偉達的基本面有什麼影響）和軟硬件協同能力。

所以我的判斷是：3.5 Pro 延期是一項需要記錄的小負面，但遠遠談不上基本面轉折。接下來真正應該觀察的是 Search 的使用量與商業化、Cloud 的增長和利潤率、Gemini 的企業及開發者採用率，以及鉅額 AI 資本開支最終能否產生足夠回報。

截至目前，我仍然認為 Google 在做對的事，並且在把事情做對路上。

我對他們有信心。

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