--- title: "ATFX 覆盤：美聯儲 2022—2023 年加息週期，美元指數表現" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42764418.md" description: "ATFX：美聯儲的職責是保持物價穩定和充分就業，當這兩項指標出現異動時，美聯儲將隨之採取行動。統計數據顯示，美國的就業市場相對穩定，失業率長期處於 5% 充分就業線附近，波動性不明顯。通脹率數據則不然，受國際地緣問題和國內經濟政策的影響，美國的通脹率數據經常出現急升和急跌。美聯儲的貨幣政策經常因通脹數據的變化而調整。圖 1：美國 CPI 年率走勢-ATFX2022 年 6 月..." datetime: "2026-07-17T10:25:49.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42764418.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42764418.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42764418.md) author: "[交易员说](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/25527811.md)" --- # ATFX 覆盤：美聯儲 2022—2023 年加息週期，美元指數表現 ATFX：美聯儲的職責是保持物價穩定和充分就業，當這兩項指標出現異動時，美聯儲將隨之採取行動。統計數據顯示，美國的就業市場相對穩定，失業率長期處於 5% 充分就業線附近，波動性不明顯。通脹率數據則不然，受國際地緣問題和國內經濟政策的影響，美國的通脹率數據經常出現急升和急跌。美聯儲的貨幣政策經常因通脹數據的變化而調整。 圖 1：美國 CPI 年率走勢-ATFX 2022 年 6 月，美國的 CPI 年率衝高至 9.1%，距離 10% 關口一步之遙，美國處於惡性通脹的深淵之中。兩年前，2020 年 5 月，美國的 CPI 年率僅為 0.1%，稍有不慎就會跌入通貨緊縮的深淵。兩年時間，美國的宏觀經濟從跌至冰點到萬眾狂歡，背後的驅動因素是疫情衝擊和 “報復性” 消費。美聯儲的核心任務之一就是控制通脹率，保持物價穩定。CPI 數據短時間的劇烈波動，非常考驗美聯儲的政策調整智慧。 圖 2：美聯儲利率曲線-ATFX 2022~2023 年間，執掌美聯儲的是主席鮑威爾，然而他在事後被廣泛批評為 “明顯落後”“欠美國人民一個道歉”。美聯儲 2022 年 3 月才開始第一次加息，加息後基準利率僅為 0.5%，幾乎不具有限制性。當月的美國 CPI 年率為 8.5%，已經遠遠高於 2% 的温和通脹標準。當時鮑威爾認為，經過長期的通脹低迷後，應當適度允許通脹超調。然而，8.5% 的通脹顯然已經 “過頭”。 實際上，2021 年 3 月份，美國的 CPI 年率就已經升破 2%，達到 2.6%，當時就有經濟學家、企業高管喊話美聯儲防範通脹危機，提前加息。當時的美聯儲對市場人士的態度置若罔聞，依舊我行我素地保持基準利率不變，導致美國控制通脹的最佳時間窗口被錯失。 圖 3：美元指數走勢圖-ATFX 美元指數的走勢幾乎是按照通脹率數據的表現在波動，而非美聯儲的利率調整時機。2021 年 6 月份，美國的 CPI 年率為 5.4%，剛剛超過當時市場主流預期的超調警戒線 5%，美元指數隨之開啓升勢。直至 2022 年 10 月，美元指數衝高至 114.78 點，相比 2021 年 6 月的 89.83 點漲幅已經達到 27.7%。當時美國的 CPI 數據已經有回落跡象，美聯儲也已經加息 5 次，利率來到了 3.25%，具有明顯的限制性。 **ATFX 總結：**美國的通脹率率先在 2020 年 5 月觸底反彈，隨後是美元指數從 2021 年 6 月開始上漲，最後是美聯儲 2022 年 3 月份的首次加息。這個傳導鏈條告訴我們：通脹先於行情，行情先於貨幣政策調整。如果想要抓住美元指數波動的主體階段，僅僅依靠美聯儲第一次加息的信號遠遠不夠，還需要根據 CPI 數據、失業率數據等等，提前研判美國宏觀經濟動向。 **ATFX 風險提示、免責條款、特別聲明：**市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。