市值半年大跌超 330 億！光伏 “賣鏟人” 捷佳偉創，跌麻了

光伏行業已經進入深度出清階段。

當前，頭部光伏企業普遍陷入深度虧損。近期，隆基綠能、通威股份率先披露 2026 年上半年業績預告。數據顯示，隆基綠能預計 2026 年上半年淨虧損 34 億元至 38 億元，相較去年同期 25.69 億元的虧損，虧損規模進一步擴大。通威股份預計 2026 年上半年淨虧損約 48 億元至 54 億元，與去年同期 49.55 億元的虧損基本持平。

針對業績增虧的現狀，隆基綠能表示，報告期內光伏行業供需格局未出現明顯改善，企業經營持續承壓。受新能源消納能力不足、去年同期行業搶裝形成高基數等多重因素影響，國內上半年新增光伏裝機量階段性大幅回落。公司組件銷量、營收同比雙雙下滑，產能開工率不足，整體毛利率處於低位。疊加聯營企業投資損失、人民幣升值引發的匯兑損失，公司最終出現經營性虧損。

與此同時，隆基綠能透露，公司正加速佈局光儲協同賽道，推出覆蓋大型電站、工商業園區的全場景光儲一體化產品，持續搭建海外本地化運營體系，不斷提升系統解決方案能力，夯實核心競爭優勢。

通威股份則分析，報告期內光伏全產業鏈各環節開工率持續走低，一批競爭力薄弱的落後產能逐步退出市場，但行業整體供需失衡的格局並未得到根本性扭轉，各環節產品價格持續低迷，企業經營壓力居高不下，公司業績延續虧損狀態。

頭部光伏企業的深度虧損，意味着行業 “反內卷” 進程邁入深水區，產能出清進入最殘酷的階段。而一個極具警示性的信號已經出現：以往光伏行業 “賣鏟子” 的設備龍頭企業，淨利潤也迎來大幅下滑，行業下行壓力全面傳導至上下游。

7 月 17 日，全球光伏設備龍頭捷佳偉創披露 2026 年上半年業績預告。公告顯示，公司上半年預計實現淨利潤 3.62 億元至 4.9 億元，同比大幅下滑 73.23% 至 80.22%；扣非淨利潤 2.61 億元至 3.89 億元，同比下滑 76.84% 至 84.46%。

對於業績大幅跳水的原因，捷佳偉創解釋，受光伏行業階段性調整影響，下游廠商設備採購需求萎縮，公司新增訂單數量減少，設備驗收交付規模下降，最終導致業績大幅下滑。

更嚴峻的是，行業持續內卷、業績大幅下滑，直接引發公司股價深度回調。數據統計顯示，自 2026 年 2 月 4 日至今，短短半年時間，捷佳偉創股價跌幅超 60%，市值蒸發超 330 億元，最新收盤總市值僅剩餘 189 億元。

危險的信號

光伏行業陷入集體困境，即便是產業鏈上游 “賣鏟子” 的設備企業，也無法獨善其身。頭部製造企業的業績變動雖存在一定滯後性，但週期下行的壓力，終將波及行業內所有企業。

公開資料顯示，捷佳偉創主營太陽能電池設備的研發、生產與銷售，產品全面覆蓋 TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層等主流高效光伏電池技術路線，同時佈局半導體、鋰電裝備業務，其中太陽能電池設備為公司核心營收來源。

從營收結構來看，截至 2025 年末，公司營收全部來自太陽能電池生產設備板塊。細分產品維度，81.85% 的營收來自工藝設備，13.45% 來自自動化配套設備，剩餘 4.71% 來自設備配件及其他業務。區域結構上，境內收入佔比 79.86%，境外收入佔比 20.14%，業務營收高度依賴國內市場。

事實上，捷佳偉創的業績頹勢從 2025 年四季度就已徹底顯現。財報數據顯示，2025 年第四季度，公司營收僅 23.66 億元，同比大幅下滑 63.84%；淨利潤虧損 7119.70 萬元，同比下滑 109.61%；扣非淨利潤虧損 1.03 億元，同比下滑 116.64%。

進入 2026 年第一季度，業績頹勢延續：單季度營收 14.95 億元，同比下滑 63.52%；淨利潤 2.70 億元，同比下滑 61.83%。

值得注意的是，早在 2025 年三季度，公司內部股東就已開啓密集減持。2025 年 9 月 4 日，捷佳偉創發佈公告，公司控股股東、實控人及其一致行動人餘仲、恆創匯業、弘興遠業、鼎佳滙業，在當年 7 月至 9 月初累計減持公司股份 253.4 萬股、23.53 萬股、5.54 萬股、8.95 萬股，分別套現 2.04 億元、1740.3 萬元、521.4 萬元、643.3 萬元，合計套現 2.33 億元。

2025 年 9 月 5 日，公司再度發佈減持公告，自然人股東李時俊計劃減持不超過 300 萬股，佔公司總股本的 0.8649%；高管金晶磊、譚湘萍分別計劃減持不超過 5600 股、5000 股。財報顯示，截至 2025 年末，李時俊已累計減持 293.64 萬股，最新持股比例降至 1.76%。資料顯示，公司 IPO 之初，李時俊合計持股 1367.71 萬股，持股佔比達 4.27%。

進入 2026 年，公司控股股東、一致行動人及員工持股計劃的減持節奏進一步加快。2 月 8 日，捷佳偉創公告，公司 2022 年員工持股計劃已完成全部減持，累計出售 151.32 萬股，佔總股本的 0.43%，按當期股價測算，累計套現約 1.95 億元。

3 月 29 日，公司控股股東左國軍、餘仲及其一致行動人披露詢價轉讓計劃，擬轉讓公司股份 1144.2 萬股，佔總股本的 3.29%，轉讓價格 94.12 元/股，交易總金額約 10.77 億元。本次減持完成後，左國軍、餘仲、梁美珍及其一致行動人整體持股比例從 32.47% 降至 21.74%。4 月 6 日，該筆詢價轉讓股份全部完成交割。

一系列精準減持落地的同時，捷佳偉創業績持續惡化，且下行趨勢尚未止步。結合 2026 年中報預告測算，即便按照業績上限計算，公司二季度淨利潤約 2.2 億元，扣非淨利潤約 2.02 億元，業績同比下滑的態勢依舊顯著。

週期的陣痛

儘管控股股東及一致行動人在業績大幅下滑前完成精準減持，但其剩餘持股市值依舊出現大幅縮水。

通過股權穿透可見，目前公司控股股東梁美珍、左國軍、餘仲分別持股 7.24%、7.01%、5.84%。按照最新股價計算，三人持股市值分別約為 13.7 億元、13.2 億元、11 億元，相較 2 月股價高位，持股市值縮水均超 60%。

公司股價的深度回調，正是行業困境與企業基本面的真實寫照。

從行業整體格局來看，光伏行業正處於深度調整週期。隆基綠能、通威股份的中報預告均明確提及，行業供需關係未出現實質性改善，結構性供需失衡的矛盾依舊突出。隨着全行業產能擴張節奏大幅放緩，下游設備採購需求持續收縮，捷佳偉創等光伏設備企業業績承壓已成必然。

6 月 2 日，在第十九屆國際太陽能光伏和智慧能源大會上，協鑫集團董事長朱共山公開表示，光伏行業舊的發展模式和行業邏輯已經徹底失效。過去依靠盲目擴產、低價內卷、規模搶佔市場的發展路徑，已經觸及物理極限。全行業陷入零和博弈，最終陷入 “泥坑裏打架、全員無贏家” 的困境。如何破解 “裝機量越高、消納越難、產業價值越低” 的行業悖論，是所有光伏從業者必須直面的核心問題。

他同時指出，光伏行業的價值內核正在全面迭代，朝着貼合新質生產力、以技術壁壘和系統價值為核心的方向轉型。當前產業核心矛盾，已不再是簡單的供需失衡，而是傳統粗放製造模式，與新型電力系統對高價值、可調節清潔能源供給的需求之間的矛盾。

與此同時，各大機構也對行業後續走勢給出判斷。高盛研報指出，2026 年下半年國內光伏需求有望迎來複蘇，海外市場景氣度將持續向好。多家組件企業預測，2026 年國內光伏新增裝機量，有望從年初預期的 200GW 上調至 220GW—240GW，高盛給出的預測值為 235GW，對應下半年裝機量同比增速超 30%。

東興證券認為，2026 年上半年光伏行業處於深度調整期，國內裝機同比大幅下滑，產業鏈價格持續低位運行，行業企業普遍虧損，尾部低效產能加速出清，當前行業已處於供需重構的底部區間。展望 2026 年下半年，可重點關注三大主線：第一，供給側產能出清，硅料、一體化組件等高啓停成本環節將率先受益，主產業鏈產能出清也將帶動輔材環節盈利修復；第二，儲能賽道，佈局儲能 PCS、系統集成的逆變器企業，以及跨界拓展儲能業務的一體化組件企業，將充分享受行業增長紅利；第三，前沿光伏技術，HJT、鈣鈦礦等新技術適配太空極端環境，發展潛力廣闊，利好相關產業鏈企業。

國泰海通證券表示，在頂層能源轉型政策持續加持、產業鏈價格逐步企穩的中長期邏輯支撐下，具備一體化產能、核心技術儲備的光伏龍頭，中長期配置價值持續凸顯。

7 月 2 日，《硅單晶單位產品能源消耗限額》《晶體硅光伏組件和逆變器能效限定值及能效等級》《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額》三項光伏能耗能效強制性國家標準正式發佈，全面覆蓋多晶硅、硅片、組件、逆變器等核心環節，通過分級設定能耗、能效指標，嚴控全產業鏈高耗能、低效能產能，同時針對組件產品，新增環境應力衰減率耦合評價指標。

業內分析認為，新國標落地後，預計將出清行業約 30% 的落後產能，低效產能淘汰已成定局。不過該數據統計口徑包含大量未投產的規劃產能，在產產能的實際淘汰比例仍有待觀察。

侃見財經認為，當前光伏行業正處於深度出清週期，頭部企業持續虧損，中小尾部產能加速出清，行業陣痛無可避免。隨着落後產能逐步清退，頭部光伏企業的市場佔有率將進一步提升，行業無序內卷的競爭格局將得到有效改善。待本輪產能出清完成後，光伏行業將徹底告別粗放式發展，邁入高質量發展的全新階段。