拓竹、創想三維、易加三維：3D 打印未上市公司競爭力概覽

拓竹、創想三維、易加三維：3D 打印未上市公司競爭力概覽

消費級與工業級 3D 打印賽道主要非上市企業掃描

數據截止：2026-07-10

免責聲明：本報告基於公開信息整理，不構成投資建議。拓竹科技、易加三維為非上市公司，財務數據來自媒體及行業報告，可能存在口徑差異；投資決策請以公司官方披露及正式招股文件為準。

Executive Summary

本報告對三家主要未上市 3D 打印公司進行競爭力掃描：拓竹科技（消費級 FDM 龍頭）、創想三維（消費級 3D 打印港股新貴，2026 年 5 月上市）、易加三維（工業級金屬 SLM 追趕者）。三家公司分別代表 3D 打印行業的兩條主線：消費級 “深圳四小龍” 以規模、渠道、性價比席捲全球；工業級金屬 3D 打印國產替代以技術、客户認證、大設備能力爭奪航空航天與高端製造市場。

從投資可比性看：拓竹科技是消費級賽道最優質的未上市標的，2025 年營收破百億、淨利潤約 30 億元、淨利率約 30%，估值約 400 億元；創想三維已港股上市，2025 年營收 31.3 億元但淨利潤虧損 1.82 億元，市值約 130 億港元；易加三維體量較小，正衝刺科創板，主打金屬 SLM 大設備，是鉑力特、華曙高科之後的第三梯隊競爭者。

• 拓竹科技：消費級 3D 打印全球龍頭，2025 年 GMV 市佔率 42.7%，營收破百億，淨利潤約 30 億元，估值約 400 億元。核心團隊來自大疆，產品創新與生態壁壘強。
• 創想三維：2026 年 5 月港股上市，全球消費級 3D 打印機市場排名第二（市佔率 11.2%），消費級 3D 掃描儀市場第一（市佔率 45.3%）。2025 年營收 31.3 億元，淨利潤-1.82 億元。
• 易加三維：工業級金屬 SLM 設備商，國家級 “專精特新” 小巨人，擬衝刺科創板。2024 年推出全球最大 SLM 金屬 3D 打印設備 M2050（三軸尺寸突破 2 米、64 激光），客户覆蓋航空航天、醫療。
• 核心差異：拓竹/創想三維面向消費級，規模效應強、毛利率中等、競爭激烈；易加三維面向工業級金屬打印，技術壁壘高、客户認證週期長、規模較小。

一、拓竹科技：消費級 3D 打印全球龍頭

1.1 公司定位

拓竹科技（Bambu Lab）成立於 2020 年，總部位於深圳前海，由前大疆工程師團隊創立，專注於桌面級 FDM 3D 打印機研發與製造。公司以 “家電化” 戰略推動 3D 打印機進入家庭場景，2022 年推出的 Bambu Lab X1 憑藉高速打印、多色多材料切換、低失敗率等特點，成為 Kickstarter 平台史上最成功的 3D 打印機眾籌項目之一。

1.2 經營數據

拓竹科技是全球消費級 3D 打印賽道最賺錢、增長最快的公司。其核心優勢來自三方面：一是產品創新，X1/P1/A1/H2D 等系列產品在打印速度、多色打印、智能化方面持續領先；二是生態壁壘，自研材料、切片軟件、模型社區 MakerWorld 形成閉環；三是渠道拓展，2025–2026 年加速佈局線下，入駐山姆會員店、開設直營門店，推動 “家庭標配” 戰略。

1.3 競爭優勢與風險

• 優勢：大疆系團隊背景、產品技術代差、全球化品牌、高淨利率、快速迭代能力。
• 風險：消費級市場競爭加劇（創想三維、縱維立方、智能派、快造科技等）；知識產權糾紛（2026 年泡泡瑪特起訴 MakerWorld 侵權已和解）；海外市場關税與政策風險；未來上市估值可能面臨一二級市場倒掛。

二、創想三維：港股消費級 3D 打印第一股

2.1 公司定位

創想三維（Creality，3388.HK）2026 年 5 月 29 日在港交所上市，成為 “港交所消費級 3D 打印第一股”。公司成立於 2014 年，主營消費級 3D 打印設備，產品線覆蓋 FDM、光固化 3D 打印機，同時延伸至 3D 掃描儀、激光雕刻機、耗材與配件。公司是全球消費級 3D 打印機市場的老牌龍頭，累計出貨量行業領先。

2.2 經營數據

創想三維與拓竹科技形成 “一超多強” 格局：拓竹以產品創新佔據高端，創想三維以產品矩陣、渠道覆蓋和耗材生態維持規模。公司 2025 年虧損主要受一次性股權支付及股息影響，剔除後主營業務仍具備盈利能力。

2.3 競爭優勢與風險

• 優勢：品牌歷史悠久、全球化渠道、產品矩陣齊全、耗材 SKU 豐富、3D 掃描儀等新業務增長快。
• 風險：高端產品被拓竹壓制，份額從第一滑落至第二；銷售費用率高；海外市場依賴度高；港股流動性折價。

三、易加三維：工業級金屬 SLM 追趕者

3.1 公司定位

易加三維（Eplus3D/易加增材）總部位於杭州，是國家級 “專精特新” 小巨人，專注於工業級金屬 3D 打印（SLM）設備研發、生產與銷售。公司於 2025 年 9 月提交科創板 IPO 招股説明書申報稿，擬衝刺 A 股上市。

3.2 技術與產品

易加三維深耕粉末牀金屬 3D 打印技術，突破了大尺寸、大層厚、多激光拼接等行業難題。2024 年，公司推出全球最大 SLM 金屬 3D 打印設備 M2050，三軸尺寸突破 2 米、可搭載 64 激光，主要面向商業航天、航空發動機等大型複雜構件製造。公司產品覆蓋航空航天、高性能工業製造、模具製造、精準醫療等領域。

3.3 競爭地位

在國內金屬 3D 打印設備市場，易加三維與鉑力特、華曙高科並列為主要國產廠商，但規模和品牌力弱於前兩者。鉑力特 2025 年營收 18.5 億元、華曙高科 7.2 億元，易加三維營收規模預計更小（具體數據未公開披露）。易加三維的差異化在於大設備能力和商業航天客户，但同樣面臨航空航天客户集中、下游資本開支波動、核心零部件進口依賴等挑戰。

3.4 優勢與風險

• 優勢：大設備技術領先、金屬 SLM 專注、商業航天等高端客户積累、科創板上市預期。
• 風險：規模較小、客户和行業集中度高、與鉑力特/華曙高科正面競爭、IPO 進度不確定。

四、三家公司對比

五、投資視角總結

從可投資性排序：拓竹科技 > 創想三維 > 易加三維。拓竹科技已證明規模盈利能力和全球龍頭地位，是最具商業價值的未上市 3D 打印公司；創想三維已上市，可作為消費級賽道老二進行配置，但需關注其與拓竹的競爭格局；易加三維尚處成長早期，適合作為工業級金屬 3D 打印細分主題的標的，但風險較高。

與上市公司對比：鉑力特、華曙高科是當前 A 股 3D 打印的核心標的，但估值已顯著透支；拓竹科技雖未上市，但盈利能力和成長性優於多數 A 股同業；創想三維港股估值相對理性，但業務增速和盈利能力弱於拓竹；聯泰科技、易加三維則代表細分賽道，規模較小、風險更高。

數據需二次核對，不構成投資建議。