$中國軟件國際(00354.HK)今天漲了 23%，量放到平時的十幾倍——催化是跟月之暗面簽了「登月計劃」Token 分成及聯合創新協議，共建實驗室做企業級 Agentic AI，從軟件外包往 Token 運營商轉的故事被一把點燃。

$迅策(03317.HK)也漲了 18%，Token ARR 五月環比翻了三倍多，解禁靴子落地後基本面反而把股價撐住了。

$中國軟件國際(00354.HK)和$迅策(03317.HK)都在講「按 Token 收錢」的新商業模式，故事性拉滿，但估值也是按故事給的。單日 20% 上下的拉昇，是模式重估的起點還是情緒的頂點？我覺得是中間偏後——分成協議還沒有收入數字背書，等第一份 Token 收入落到財報再談重估也不遲。