ATFX：加拿大 6 月 CPI 年率下降至 2.8%，USDCAD 顯著反彈

ATFX 匯評：根據加拿大統計局昨日公佈的數據，加拿大六月 CPI 年率從 4.2% 下降至 2.8%，降幅 0.4 個百分點。6 月汽油價格同比漲幅較 5 月放緩，推動了 CPI 整體下降。 加拿大 6 月核心 CPI 年率從 2.2% 下降至 2.1%，降幅 0.1 個百分點。兩項核心 CPI 數據雙雙下降，高通脹風險降低，可能影響加拿大央行下半年的貨幣政策路徑。另外，6 月 CPI 環比下降 0.4%，為 2024 年 12 月以來最大月度跌幅。

圖 1，加拿大通脹報告列表截圖-ATFX

根據加拿大統計局發佈的報告，他們認為美國和伊朗在六月份簽署諒解備忘錄之後國際能源價格下跌是導致本國 CPI 數據下降的重要影響因素。美國六月 CPI 年率從 4.2% 下降至 3.5%，也是相同的原因。報告中還提到，世界盃期間住宿相關價格的上漲，一定程度上對沖了能源價格下跌對 CPI 數據的影響，尤其是對於多倫多和温哥華兩個城市來説。

7 月 7 日，途經霍爾木茲海峽的商船遭到伊朗無人機的襲擊，美國和伊朗之間的衝突再次爆發。截至目前，美原油價格已經從階段性低點 67.06 美元反彈至 84.39 美元，漲幅 25.8%。七月份原油價格的反彈有可能導致加拿大七月份 CPI 年率再次升高。對於加拿大央行來説，面對由國際能源價格主導的 CPI 數據，最優選擇可能是持續觀察、按兵不動。

圖 2，加拿大通脹率和利率曲線疊加-ATFX

從上圖可以看出，加拿大的利率和通脹率保持明顯的共振關係，並且利率曲線整體滯後於通脹曲線數月時間中央銀行。這也符合加拿大央行維持物價穩定的核心職責，以及中央銀行不會因為短期通脹變化而貿然改變利率的行為特徵。美國和伊朗衝突爆發以來，加拿大通脹率有升高的跡象，但是截止目前加拿大央行並未進行利率調整，主要原因是加拿大央行判定此次衝突是短暫的價格衝擊，不具有持久性。

7 月 7 日美伊衝突再次爆發之後，短暫衝突的邏輯可能要被改寫。從 2 月 28 日算起，衝突持續時間已經將近五個月，加拿大的 CPI 年率最高曾經到達過 3.2%，遠超 2% 的温和通脹標準。如果七月份的 CPI 年率數據表現超預期，加拿大央行下一次利率決議加息的概率將有所升高。

行情方面，USDCAD 在 6 月 25 日觸及高點 1.4247 之後開啓回落走勢，7 月 17 日觸及階段性低點 1.4004，背後的驅動因素就是國際油價的下跌和美聯儲加息預期的減弱。昨日，USDCAD 從低點迅速反彈，最高觸及 1.4071 點，漲幅近 70 基點，就是受到了加拿大統計局公佈的六月份 CPI 年率超預期下降的影響。隨着數據影響效果的持續蔓延，USDCAD 短期內可能保持反彈態勢。

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