$Nebius(NBIS.US) 反彈了兩三個點，從高點下來這波已經砍掉將近四成，超跌反抽的味道更濃；$Arista Networks(ANET.US) 橫着沒動，$超微電腦(SMCI.US)微跌。
AI 算力的三個環節走出三種狀態：GPU 雲在擠估值泡沫，網絡設備在穩態出貨，服務器組裝在毛利焦慮裏打轉。
估值殺完的 GPU 雲，和一直不便宜的網絡設備，往後一個季度誰的賠率更好？答案更可能是前者——回撤給足了空間，只要下一份財報的合同儲備不塌，彈性都在跌出來的坑裏。
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