--- title: "💢💢💢" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42834168.md" description: "存儲跌成這樣，我反而更興奮了 1/最近存儲股跌得很慘。SK 海力士上市後一路回落，美光、閃迪跟着遭殃；三星利潤大幅增長，市場照樣選擇賣出。於是很多人開始喊：存儲週期見頂了。但我越看越覺得，這不像週期結束，更像是連續暴漲之後，市場迎來的第一次深度喘息。2/先搞清楚一件事：AI 帶來的存儲需求，不是一兩年的短週期行情。傳統存儲週期很簡單：產能不足——價格上漲；產能擴張——供給過剩；價格下跌——行業出清..." datetime: "2026-07-21T15:10:53.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42834168.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42834168.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42834168.md) author: "[辰逸](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16318663.md)" --- # 💢💢💢 **存儲跌成這樣，我反而更興奮了** 1/最近存儲股跌得很慘。 SK 海力士上市後一路回落，美光、閃迪跟着遭殃；三星利潤大幅增長，市場照樣選擇賣出。 於是很多人開始喊： **存儲週期見頂了。** 但我越看越覺得，這不像週期結束，更像是連續暴漲之後，市場迎來的第一次深度喘息。 2/先搞清楚一件事： **AI 帶來的存儲需求，不是一兩年的短週期行情。** 傳統存儲週期很簡單： 產能不足——價格上漲；產能擴張——供給過剩；價格下跌——行業出清。 但 AI 帶來的變化不一樣。 從訓練到推理，從數據中心到邊緣設備，每一個環節都需要更多存儲。 HBM、DDR5、企業級 SSD，全部處在同一條增長鏈上。 這不只是短期供需錯配，而是整個計算架構正在被重新設計。 3/現在 HBM 是什麼狀態？ 答案依然是：**不夠用。** 英偉達、AMD、博通以及各大雲廠商，都在爭奪高端 HBM 產能。 不同報道對訂單排期的説法不完全一致，但有一點沒有爭議： **高端 HBM 依然供不應求。** 這種短缺，不是簡單增加幾條普通 DRAM 產線就能解決的。 4/中國存儲產業確實在快速擴張，但也不能把追趕速度無限誇大。 長鑫存儲、長江存儲目前主要在傳統 DRAM 和 NAND 領域擴大份額。 而高端 HBM 不僅需要先進 DRAM 顆粒，還涉及高速接口、3D 堆疊、先進封裝、良率控制等一整套複雜工藝。 傳統 DRAM 和 NAND 價格未來可能面臨一定壓力，但在高端 HBM 市場，韓國廠商依然擁有明顯優勢。 這也是 SK 海力士和三星未來利潤增長最重要的來源之一。 5/更關鍵的是，存儲股現在的估值並不算貴。 當利潤快速增長、股價卻持續下跌時，市場實際上是在重新定價未來增長預期。 但存儲行業最大的特點就是： **利潤下降時像懸崖，利潤上升時像火箭。** 2019 年，美光一度跌到 30 多美元，後來又漲到 150 美元以上。 這個行業波動極大，但一旦供需進入強勢週期，利潤彈性同樣驚人。 6/真正更大的變量，可能還不是 AI 訓練，而是 AI 推理。 訓練需要大量 HBM，但當 AI 應用真正開始規模化，推理不僅需要 HBM，還會同時拉動 DDR5 和企業級 SSD 需求。 ChatGPT、視頻生成、AI Agent、機器人、自動駕駛…… 這些應用每天產生、調用和存儲的數據量，遠高於傳統互聯網應用。 訓練是一次性的算力投入，而推理可能是每天、每小時、每一秒都在發生。 因此，AI 推理帶來的存儲需求，可能比市場現在預期的更大、更持久。 7/所以我目前的判斷是： 這輪下跌更像是前期漲幅過大後的獲利了結、估值消化和槓桿資金踩踏，而不是存儲基本面的徹底反轉。 當然，長期邏輯正確，不代表股價不會繼續跌。 存儲本來就是高波動行業，任何人蔘與之前，都必須先計算自己的回撤承受能力。 核心標的可以關注： 美光 $MUSK 海力士三星電子 不想承受單一個股波動，也可以通過 $SMH 等半導體 ETF 參與整個 AI 硬件週期。 8/兄弟們，市場恐慌的時候，不要急着跟着跑，也不要因為看多就一次性梭哈。 控制倉位，保留現金，分批買入。 因為在超級週期裏，第一次真正的大回調，往往不是趨勢的終點。 **它更像是市場在問你：前面漲的時候你不敢買，現在打折了，你還敢不敢相信自己的判斷？** ### 相關股票 - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SKHY.US.md) - [SKHYV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SKHYV.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) ## 評論 (2) - **attentionIsAllYouNeed · 2026-07-21T15:21:32.000Z**: 明天怎麼看 - **黄昏拂晓时分 · 2026-07-21T15:13:45.000Z**: 見仁見智，反正這個月財報一出來又是瘋漲