--- title: "AI 主線定調就在今晚！谷歌、特斯拉財報齊亮相，英特爾週四壓軸" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42849986.md" description: "谷歌被視作 AI 資本開支的風向標，任何增加或削減 AI 預算的信號，都可能引發整條 AI 產業鏈的連鎖反應...." datetime: "2026-07-22T09:28:42.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42849986.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42849986.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42849986.md) author: "[热点君](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/1450684.md)" --- # AI 主線定調就在今晚！谷歌、特斯拉財報齊亮相，英特爾週四壓軸 本週約 77 家標普 500 成分股扎堆披露，大盤的方向盤完全交到財報手裏。全周尖峯時刻就在今晚，**谷歌和特斯拉在美東周三（7/22）盤後同台披露業績**。上週科技股已經先行回調，價格已經把 “beat（超預期）是標配” 寫進了預期裏。財報超預期未必漲，只有連指引一起上調（raise），才是真正的刺激。 ![Largest data mining companies](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/866e01d64269481456e4a31422e8ecd1?x-oss-process=style/lg) ### 主角一：谷歌（GOOGL / GOOG）· 週三盤後 作為全球市值前列、AI 基建投入最大的 “超級雲廠商” 之一，Hennion & Walsh 首席投資官 Kevin Mahn 將谷歌被視作**AI 資本開支的風向標** —— 它一旦釋放削減 AI 預算的信號，就可能沿整條 AI 產業鏈引發連鎖反應。所以這份財報的分量，遠超$谷歌-A(GOOGL.US) 自己。 **先看基數（Q1 2026 實際）：** 營收連續第三季破千億、同比 +22% 至 1099 億美元；不過 +81% 的淨利潤、創紀錄的 5.11 美元 EPS 裏，有高達 377 億美元來自持有 Anthropic、SpaceX 股權的**未實現浮盈**——剔除後 EPS 反而略低於市場預期。看盤後數字時，記得把這類 “投資浮盈” 和主營盈利分開算。 **這次電話會，市場想要五個答案：** **1\. 雲的增長霸主地位守得住嗎？** Q1 谷歌雲 +63%、單季破 200 億美元，增速領先 Azure（約 +40%）、AWS（約 +28%），訂單儲備（backlog）已堆到 4620 億美元；但新對手在湧現（如 Meta 新推的 “Meta Compute” 對外賣算力）。 **2\. 自研 TPU 的外部銷售轉成真金白銀了嗎？** 4 月首次把第八代 TPU（訓練版 8t / 推理版 8i）作為獨立產品賣給精選客户，5 月又與黑石合資、2027 年起對外出租 TPU 算力；管理層預計硬件收入 2026 下半年起貢獻、2027 放量。 **3\. 鉅額 capex 燒錢到什麼程度？** 全年 capex 指引已上調到 1800–1900 億美元（Q1 資本開支同比 +107% 至 357 億，6 月增發籌資 847.5 億投 AI 基建）；Q1 自由現金流同比 -47%——這個趨勢、加上會不會再上調到 2000 億 + 以及 2027 capex 預告，是最大的風險點。 **4\. Gemini 追上 ChatGPT / Claude 了嗎？** 7 月剛發佈 Gemini 3.5 Pro 以及 3.6 Flash 看月活、API 採用率、企業訂單能不能轉成實打實的份額。 **5\. AI 給搜索廣告到底增益多少？** Q1 搜索收入仍同比 +19%，AI 概覽、AI 交互模式帶來的商業化貢獻，仍是持續懸念。 **多還是空？** **多頭**看雲、TPU、新模型的盈利兑現。**空頭**擔心鉅額 capex 壓利潤。 ![TSLA) Tesla Earnings Unlikely to Ease Concerns Over Waning Growth - Bloomberg](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/5dc7594de76b6722b9d445524f5590aa?x-oss-process=style/lg) ### 主角二：特斯拉（TSLA）· 週三盤後 特別之處在於，**季度交付這個大數字季初已經預告了**： Q2 交付 480,126 輛，同比 +25%、環比 +34%，大超市場預期（約 40 萬輛），終結了連續兩年的同比負增長；儲能裝機 13.5 GWh，同比 +40%，是歷史第二高。 **交付這麼亮眼，股價怎麼沒衝上去。** 市場擔心多賣了車，但每輛車賺得更少。本季真正的看點在別處： **扣除積分後的汽車毛利率。** 市場一致預期在 18% 左右；關鍵是**監管積分紅利正在耗竭**（從去年初約 +3.7 個百分點縮到 +1.9 個百分點），毛利能不能守住 18%。 **Robotaxi 和 FSD 時間表。** Austin 的無監督測試車目前只有 20–25 輛，對比 Waymo 在得州已有 577 輛；大規模鋪開推遲到 2026 年底到 2027 年初、要等 FSD v15。電話會里管理層給出的時間表，本身就是催化劑。 **能源與 FSD 推送。** 儲能是隱藏的第二引擎；FSD v14 已經推送給約 400 萬輛存量老車（HW3），使用率值得關注。 **多還是空？** **多頭**押 AI/機器人溢價 + 能源高增長。**空頭**盯單車利潤下滑 + 積分耗竭 + Robotaxi 落地慢。 分析師分歧是 Mag7 裏最大的——目標價區間從 125 到 600 美元都有；期權定價隱含財報當日約 7.6% 的單日波動（遠高於過去四個季度平均的 4.4%），意味着市場預期這次會 “跳” 得很劇烈。$特斯拉(TSLA.US) ### 週四的絕對焦點：英特爾——CPU 重回 AI 舞台的關鍵一戰 英特爾美東周四（7/23）盤後披露，這大概率是它 AI 時代最關鍵的一份財報。年內股價大漲逾 180%，滙豐甚至把目標價一次上調 100% 到 200 美元。 這波暴漲的底子是四件事疊加：美國政府入股約 10%、新 CEO 主導大重組（年內裁員約 1.5 萬人）、代工業務接連破冰、18A 製程良率兑現。 但**高預期本身就是風險**——Q1 超預期指引後盤後一度漲 19%，7 月中旬股價一度從 6 月高位回撤到 95 美元附近，費城半導體指數同期從高點跌逾 20%。財報是 “新一輪上行的催化劑”，還是 “利好出盡”，就看它能不能證明**把 AI 需求轉化成可交付產能與可持續利潤**的執行力。 **門檻已經抬高。** Q1 營收 136 億美元（+7%，連續第六季超預期）、非 GAAP EPS 0.29、經營利潤率 5.4%→12.3%；Q2 官方指引營收 138–148 億（中值 143 億）、非 GAAP 毛利率約 39%、非 GAAP EPS 0.20。但市場不滿足於 “達到指引”，要的是營收上行 + 毛利率改善 + 可持續增長指引三者兼得。**要留意：公司仍是 GAAP 淨虧損**（Q1 虧 37 億、每股虧 0.73），約 87 倍的預期市盈率本質是對 “盈利斜率加速” 的投機性押注，不是安全邊際。 **兩個問題決定方向：** **CPU 文藝復興是真的嗎？** 隨着 AI 負載從訓練轉向推理、再轉向智能體（Agentic AI），CPU 在數據中心的地位回升——據引述，CPU∶GPU 配比正從 1∶8 往 1∶4、乃至 1∶1 收斂，直接推高 Xeon 需求。除此之外，Q1 數據中心與 AI 營收 51 億（+22%，遠快於客户端業務的 +1%）；英偉達 DGX 系統選用 Xeon 6 做主機處理器、谷歌擴大采用英特爾處理器；英特爾還上調了 Xeon 6980P 建議售價。 **18A 代工轉型兑現到哪一步？** 代工（Foundry）是估值上限、也是最大風險：Q1 該分部營收 54 億，但約 52.5 億是內部抵銷（外部客户收入極低）、經營虧損擴大到 24.4 億。18A-P 6 月剛進風險試產（≠大規模量產）。所以**電話會里關於良率、產能爬坡、客户流片和量產時間表的表述，可能比當期 EPS 更能決定股價**。蘋果、特斯拉、英偉達等潛在代工關係，現階段應看作 “期權價值”，而非可提前入賬的確定收入。$英特爾(INTC.US) * * * ### 財報季，AI 主線迴歸還是繼續回調？ 就在財報高峰前，半導體空頭分析師 Krinsky 判斷：**大盤縮量、半導體獨熱。** 據其報告，標普/納指成交較 20 日均值低 20–30%，但三倍做多半導體 ETF（SOXL）的名義成交額一度衝到 SPY 的 52%，追平 5 月底的歷史峯值——投機資金高度扎堆半導體。結合**指數漲、個股跌的 “分化”，**高貝塔動量大漲恰好頂到關鍵阻力區，形成**極端波動 + 歷史級分化**的廣譜回調的前兆。 **硬幣的另一面是——這周就是 “裁判”。** 本週谷歌雲（Q1 已 +63%）、AI 資本開支指引、德州儀器的數據中心需求、英特爾的代工進展，恰好都是 AI 主線的核心驗證點。如果這幾張財報把 “AI 變現在加速” 坐實了，資金有可能從少數龍頭**擴散**到整條產業鏈，主線迴歸、行情走寬。可要是隻落個 “beat 但不 raise”，那麼高位 + 擁擠 + 分化的組合，回調的概率容易上升。 週三盤後谷歌、特斯拉的財報，會讓 **AI 主線重新領漲**，還是成為**“利好兑現、見頂回調”**的導火索？歡迎在評論區聊聊你的判斷和倉位。 **存儲板塊** $SK海力士(SKHY.US) 、$閃迪(SNDK.US) 、$美光科技(MU.US) 、$希捷科技(STX.US)、$西部數據(WDC.US) **晶圓代工與半導體設備** $台積電(TSM.US) 、$阿斯麥(ASML.US) 、$科磊(KLAC.US) **光通信** $Lumentum控股(LITE.US) 、$邁威爾科技(MRVL.US) 、$應用光電公司(AAOI.US) **數據中心** $Nebius(NBIS.US) 、$IREN(IREN.US)、$Coreweave(CRWV.US) **下週財報焦點** $SK海力士(SKHY.US)、$亞馬遜(AMZN.US)、$Meta(META.US)、$微軟(MSFT.US)、$蘋果(AAPL.US) 定投功能：即刻開啓定投計劃，在波動中穩步佈局，[點擊跳轉](https://longbridge.cn/zh-CN/topics/37799438?invite-code=DXZBD9&channel=n37799438&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share)。 碎股功能：從 1 美元起步，建立靈活倉位，[點擊跳轉](https://longbridge.cn/zh-CN/topics/28739368?invite-code=DXZBD9&channel=n28739368&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share)。 更多內容：點擊【我的】-【機會洞察】查看精選機會 ### 相關股票 - 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**文蟒 · 2026-08-03T16:54:16.000Z**: Ai 絕對是打開新世界大門的鑰匙🔑，依舊看好，依舊前行 - **久惟 · 2026-08-03T16:18:47.000Z**: 上週財報整體表現好於預期，但市場已經進入 “高預期、高要求” 階段。業績不錯未必上漲，只有收入、利潤和未來指引都超預期，股價才容易繼續走強。未來投資還是要關注基本面，而不是短期情緒。 - **矢澤魔理沙 · 2026-08-03T15:13:21.000Z**: $谷歌-A(GOOGL.US)谷歌是 AI 基建投入最大的「超級雲廠商」之一。市場盯住它的第一個問題：雲業務的增長霸主地位，守不守得住？一季度谷歌雲同比增長 63%，單季突破 200 億美元，增速吊打微軟雲和亞馬遜雲。但那個最大的風險其實是另一個：資本開支。 谷歌全年資本開支指引已經上調到 1800-1900 億美元，一季度資本開支同比翻倍，自由現金流同比下滑 47%。而且它還在大規模發債融資去搞 AI 基建。 這是整個 AI 產業鏈最核心的博弈點：如果連谷歌都開始收縮 AI 預算，那整條產業鏈的訂單都會出問題。所以這次財報，資本開支指引比營收數據更重要。 另外谷歌自研的 TPU 晶片開始對外 - **黄财神 · 2026-08-03T14:38:52.000Z**: 可以啊 - **faith5668 · 2026-08-03T14:23:05.000Z**: 堅持你的交易系統，把新聞扔進垃圾桶！ - **想暴富 · 2026-08-03T13:12:47.000Z**: 個人認為隨着各大公司巨大的 ai 資本支出，可能會讓他們趨於理性化。個人認為在這其中的話，谷歌和微軟還是值得長期看好的。 - **新用户_yQHFsZ · 2026-08-03T13:06:19.000Z**: 微軟吧，我感覺微軟是這些裏最被低估，很大上漲的空間的 - **NewUser_VSXNnD · 2026-08-03T13:06:00.000Z**: 看漲美股 - **新用户_YJ6BK · 2026-08-03T13:01:05.000Z**: 燒錢要燒到什麼時候呢 真是無底洞啊 - **眼科主理人（笑发财） · 2026-08-03T12:12:27.000Z**: 谷歌長期看多。趁市場被 capex 嚇出折扣，不追漲，逢低分批補貨。理由：1.營收 ebit 皆加速超預期，雲業務高增長飛天上，這些是實績，有支撐且可吹。2.利潤率在擴張，需求還在。空軍一直 capex 和 fcf 説事，但這些由頭並沒有證偽需求，需求在江山在 - **XKNZ · 2026-08-03T12:11:02.000Z**: 谷歌是當前 AI 產業鏈上「資本開支風向標」的角色。它的財報好，不代表 AI 泡沫破裂，而是説明頭部玩家仍在加註。但投資者需要警惕的是：如果下半年 TPU 外銷和 Gemini 商業化不及預期，鉅額資本開支會從「戰略投入」變成「利潤黑洞」。谷歌的估值安全邊際在於廣告主業的現金流託底，而非 AI 業務的遠期故事。 - **colinnnnn · 2026-08-03T10:54:50.000Z**: 越跌越買