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locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/42886971.md"
description: "$谷歌-A(GOOGL.US) Google 的 Capex 再一次收到了市場短期的負反饋，市場同時擔心兩件事情：1）投入模型研發的部分 Capex，從 Gemini3.5 拉胯的情況來看，ROI 不高； 2）售賣雲算力部分的 Capex，和 Anthropic 有循環交易嫌疑，盈利和 backlog 都來它，投資也是它。賬不能雙算，roi 也需要打折扣。 短期這兩個邏輯都有道理； 拉長看，可能沒那麼糟糕：1) 模型之爭可能會此消彼長，説不定下一個版本又殺回來了；2）如果梁聖的判斷準確 “最終低成本更重要”，那麼 gemini 暫時落後更不重要，雲算力基建更重要且會有更重要的話語權，上面 2 個擔心都會緩解； 最糟糕的情況還是：model 這裏 winner takes all & gemini 持續拉胯。"
datetime: "2026-07-23T13:29:05.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/42886971.md)
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author: "[晓风 morning_wind](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/6620864.md)"
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# $谷歌-A(GOOGL.US) Google 的 Capex 再一次收到了市場短期的負反饋，市場同時…


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## 評論 (13)

- **blue whale · 2026-07-31T16:03:25.000Z**: 很對，Gemini 敍事感覺會有個拐點，一旦 gemini_Code 可以達到 work-of-art 。那敍事邏輯就完全可以反過來了，gemini 只支持 google 雲，反過來就可以衝擊 openai 和 cloade 對應的 aws 和微軟雲業務，但沒搞不出來就持續低迷
- **GenuxA · 2026-07-29T12:33:57.000Z**: 請問這個行情怎麼看？中芯還持有嗎
- **第100次爆仓，从500块 · 2026-07-24T13:00:21.000Z**: 除非現金流大提升，不然就是賠本賺幺蛾。
- **明媚的夏佐 · 2026-07-24T12:15:34.000Z**: 風總，精準部分換倉到 tsm 實在是強，方便的分享下目前持倉麼，感謝
- **卢氏一族 · 2026-07-23T14:26:56.000Z · 👍 1**: 風哥，前段時間谷歌精準減倉。
- **人送外号川渝美食家 · 2026-07-23T14:26:04.000Z · 👍 2**: 我認為 model 目前的趨勢是，winner 不可能 takes all，拉不開本質差距，現在谷歌是黃金坑，先買幾手 long call，立帖為證，半年後看
- **爱吃菠萝包的猫 · 2026-07-23T13:44:39.000Z · 👍 4**: 我還是那個看法，谷歌從一開始就是更重視 flash 和 flash lite，速度和性價比>極致性能，屬於業務決策
- **韭菜领域大神 · 2026-07-23T13:36:08.000Z · 👍 2**: 這麼看台積電確實很穩，現金牛又能業績穩定增長的企業太少了
- **巨力哥 · 2026-07-23T13:33:38.000Z · 👍 1**: 發現大模型確實都是輪流坐第一的😂
  - **Iwen** (2026-07-23T13:54:26.000Z): grok 什麼時候坐過第一
- **新的老韭菜 · 2026-07-23T13:32:58.000Z**: 沒看懂😂
- **SpiceMonkey · 2026-07-23T13:32:20.000Z · 👍 1**: 雲收入基數還是偏小，即使增速拉滿，絕對值相比 capex 增量還是跑不過，現金流沒有看到拐點🙃