英特爾 2Q26 火線速讀：公司本季度業績再超預期。營收端同比增長提速，主要來自於客户端業務和數據中心及 AI 業務的雙重推動，實質上最大的因素是 CPU 產品的提價；毛利率繼續提升，主要是漲價帶來的正向影響，覆蓋了 18A 爬坡對毛利率的稀釋效應。

當前英特爾的晶圓產能依然是主要供應於公司的自有產品，本季度公司對外代工收入約 3 億美元，佔公司整體代工製造部門收入的 5%。

公司給出的下季度指引也是 “相當不錯的”。公司預計下季度收入 158-168 億美元，同比增長 15%-23%，好於市場預期（155 億），主要來自於服務器 CPU 等需求的帶動。

公司對於下季度毛利率（GAAP）預計在 41% 左右，環比繼續提升，好於市場預期（39.3%）。公司本季度重申了 “將毛利率站穩在 40% 以上” 是當前的首要目標。

公司股價在近期的回落，主要是受 Meta 算力出租、K3 模型等事件的衝擊，市場擔心大廠 Caepx 的持續性，對整體行業面（尤其是漲價鏈）帶來了回調壓力。

英特爾本次業績展現出了當前 CPU 依然強勁的表現，其中超預期依然主要來自於 “漲價” 的帶動。與其他芯片公司相比，英特爾仍具有明顯偏高的估值，其中也包含了市場對公司代工業務的期待。

當前的 CPU 漲價週期是 “階段性” 的利好，在 “脆弱的市場” 中能帶來信心的企穩。而 “對外代工” 獲得 “實質性的大訂單/收入貢獻” 才能給英特爾帶來更大的成長空間，也是市場更期待看到的表現。更多信息，歡迎關注海豚君後續的內容。$英特爾(INTC.US)