--- title: "ATFX：納斯達克指數週線三連跌，科技股不香了？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43032278.md" description: "ATFX 匯評：7 月 12 日至今，納斯達克 100 指數週線級別三連跌，市場報價從最高點 29860.2 下跌至最低點 27448.6，跌幅 1.92%，創近三個月新低。科技股的長期牛市一直是美股市場的典型代表，為何在最近幾周頻頻遭遇嚴重拋壓？科技股不香了嗎？圖 1，美國納斯達克 100 指數和美國十年期國債收益率曲線疊加-ATFX 大部分市場的行情走勢都能夠找到與之匹配的經濟數據指標..." datetime: "2026-07-29T10:29:28.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43032278.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43032278.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43032278.md) author: "[交易员说](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/25527811.md)" generator: "portal-rs" --- # ATFX：納斯達克指數週線三連跌，科技股不香了？ ATFX 匯評：7 月 12 日至今，納斯達克 100 指數週線級別三連跌，市場報價從最高點 29860.2 下跌至最低點 27448.6，跌幅 1.92%，創近三個月新低。科技股的長期牛市一直是美股市場的典型代表，為何在最近幾周頻頻遭遇嚴重拋壓？科技股不香了嗎？ 圖 1，美國納斯達克 100 指數和美國十年期國債收益率曲線疊加-ATFX 大部分市場的行情走勢都能夠找到與之匹配的經濟數據指標，對於納斯達克 100 指數來説共振性最好的經濟數據是美國十年期美債收益率。背後的邏輯是，科技股依賴大量資金進行研發和技術迭代，高負債模式導致其對利率環境極為敏感。當美聯儲提高基準利率導致十年期美債收益率升高時，科技類企業的利息支出增加，按照現金流折算法計算的內在價值降低，股價隨之承壓。簡單來説，美債收益率升高，納斯達克 100 指數可能下跌；美債收益率下降，納斯達克 100 指數可能上漲。 納斯達克 100 指數連跌三週，除了科技一類上市公司的基本面變化外，美聯儲的貨幣政策也是重要影響因素。七月中旬至今，也就是納斯達克 100 指數下跌期間，國際市場最受關注的消息就是美國和伊朗再次爆發激烈衝突，霍爾木茲海峽重新封鎖，國際能源價格走高，美聯儲面對高通脹風險可能更早的開啓加息動作。受此影響，美國十年期國債收益率有升高跡象，美股自然受到反向抑制。 圖 2，過去六個月 10 年期美債收益率與納斯達克 100 指數走勢疊加-ATFX 雖然納斯達克一般指數和十年期美債收益率存在較強的關聯性，但兩者的波盪有滯後期。如上圖所示，7 月 23 日美債收益率就已經達到極端性高點，而此時的納斯達克指數剛剛開始下跌。7 月 23 日至今，十年期美債收益率已經明顯回落，但是納斯達克 100 指數依舊深度回調。據此判斷，納斯達克指數極有可能在未來數週內止跌反彈，核心依據是美債收益率的下降。 圖 3，納斯達克 100 指數成分股-ATFX 個股方面來看，佔據納斯達克 100 指數總市值前五位的上市公司分別為：蘋果公司、英偉達、谷歌 A/C、微軟。蘋果公司股票連續創歷史新高，沒有對納斯達克指數形成拖累；英偉達股票同期股價從 213 美元跌至 192 美元，對納斯達克指數來説是重要拖累；谷歌股票過去三週跌幅最為明顯，微軟股票保持橫盤震盪走勢。 對於英偉達來説，其對 OpenAI 提供約 2500 億美元的融資擔保計劃，嚴重衝擊市場信心；對於谷歌來説，Q2 財報雖然表現不俗，但大幅上調資本支出指引（約 150 億），導致單季自由現金流首次轉負，同樣衝擊市場信心。 需要提醒的是，個股的業務和財報表現影響力有限，納斯達克 100 指數的中長期走勢仍取決於美國的流動性寬鬆/緊縮程度。尤其是對於英偉達、谷歌這種快速擴張 AI 算力基礎設施而巨量融資的上市公司來説，利率的變動對股價的影響十分顯著。 **ATFX 風險提示、免責條款、特別聲明：**市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。 ### 相關股票 - [SQQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQQQ.US.md) - [QQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [QQQE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQE.US.md) - [TQQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TQQQ.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [GGLS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLS.US.md) - [GGLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLL.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOGN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGN.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**