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type: "Topics"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43098251.md"
description: "微軟和亞馬遜的財報看完，我反而覺得：AI 基建，比上一季更確定了。不是因為數字好看，是因為付錢的人變了。微軟説，約 90% 的 Microsoft Cloud 收入來自前沿模型公司之外的客户，當季新增商業 RPO 也全部來自這些客户。不只是 OpenAI 等前沿模型公司在燒錢，更廣泛的企業客户也在買單。 亞馬遜這邊，AWS 從 28% 加速到 37%，AI 和芯片業務各自年化收入超 250 億，訂單積壓接近 5000 億。 亞馬遜自由現金流是負的，今年還預計投入約 2200 億現金 Capex 擴建。 但這恰好是我更有信心的原因：只要企業付費繼續擴散，今天的建設支出就有機會在高峰過去後，變成更厚的現金流。 我們往後想一步：企業買單 → 雲廠收入增長 → 繼續投硬件和電力 → 更多訂單回到產業鏈。AI 在每個行業能帶來多大提效，我們還要繼續觀察，但 “企業願意為它付錢” 這一步，已經比上一季清楚多了。 你怎麼看？🤔"
datetime: "2026-07-31T00:31:46.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/43098251.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43098251.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43098251.md)
author: "[熊猫校长Ming](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16386316.md)"
generator: "portal-rs"
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# 微軟和亞馬遜的財報看完，我反而覺得：AI 基建，比上一季更確定了。不是因為數字好看，是因為付錢的人變…


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- [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md)

## 評論 (1)

- **熊猫校长Ming · 2026-07-31T01:01:07.000Z**: 對我來説，下一步不只是看 Capex 還會不會加，而是看三件事：1、企業客户是不是繼續擴散、2、AWS 的增長和利潤率能不能守住、3、雲廠的經營現金流何時開始接住這一輪投入。


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> **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**