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locale: "zh-HK"
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description: "今年財報季最大的變化，不是業績，而是估值。海力士利潤暴增 557%，股價卻大跌；微軟、Meta 暴漲，蘋果、亞馬遜、高通、Arm 則要接受更嚴苛的審判。市場已經進入 **“AI 2.0 時代”**：過去，增長就夠了；現在，增長必須持續超預期。股價交易的早已不是今天的利潤，而是未來兩三年的增長斜率。所以，財報好≠股價漲；財報超預期，也未必夠。當所有人都相信 AI 的時候，真正決定股價的，不再是業績，而是誰還能不斷提高市場的預期。"
datetime: "2026-07-31T20:28:19.000Z"
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author: "[兔子不吃肉](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/16917034.md)"
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# 今年財報季最大的變化，不是業績，而是估值。海力士利潤暴增 557%，股價卻大跌；微軟、Meta 暴漲…


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