所有人都在慶祝納指反彈 2.8%。

沒人注意到 30 年期國債收益率今天干到了 5.24%。

5.24%，這是幾十年來的最高水平。

上一次 30 年期收益率在這個位置的時候是什麼年代？互聯網泡沫正在破裂的年代。

國債收益率是什麼？簡單説就是市場借錢給美國政府要求的利息。

這個數字越高，意味着市場覺得持有美國國債的風險越大，或者覺得通脹會越高，所以要求更多的補償。

5.24% 意味着市場在説，我不相信通脹會很快降下來，我也不相信美國政府的財政狀況會好轉。

這跟你的美股有什麼關係？關係大了。

國債收益率是整個金融市場的定價之錨。它升高意味着所有資產的折現率都在升高，所有"未來賺大錢"的故事都在被打折扣。

英偉達、特斯拉、SpaceX 這些高估值成長股最怕的就是這個。

納指今天反彈了 2.8%，大家很開心。但底下有一個東西在暗流湧動。債券市場的信號跟股票市場的信號是矛盾的。股市在説"沒事，反彈了"，債市在説"小心，地基在松"。

2000 年科技泡沫破裂之前，股市也連續反彈了好幾次。每次反彈推特上都會有人説"見底了"。但國債收益率一直在默默走高，最後債市贏了。

我不是説這次一定重演 2000 年，但當股市和債市發出完全相反的信號時，歷史上贏的那個通常是債市。

你可以慶祝今天的反彈，但別忘了瞄一眼 5.24% 這個數字。

它比納指今天漲了幾個點重要得多。