--- title: "拿森科技：智能駕駛 “小腦” 第一股來了！" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43143165.md" description: "拿森科技是一家專注於智能駕駛運動控制技術的公司，核心業務是提供線控制動解決方案，其產品包括 NBS、ESC 和 NBC 等系統，旨在為智能汽車提供關鍵的運動執行控制。注：ESC(線控制動解決方案)、EPS(線控轉向解決方案)、NBC(集成式智能制動系統) 拿森本次募集資金淨額 5.542 億港元..." datetime: "2026-08-02T16:28:01.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43143165.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43143165.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43143165.md) author: "[龙龟投资](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/5098.md)" --- # 拿森科技：智能駕駛 “小腦” 第一股來了！ 拿森科技是一家專注於智能駕駛運動控制技術的公司，核心業務是提供線控制動解決方案，其產品包括 NBS、ESC 和 NBC 等系統，旨在為智能汽車提供關鍵的運動執行控制。 **注：**ESC(線控制動解決方案)、EPS(線控轉向解決方案)、NBC(集成式智能制動系統) **拿森**本次募集資金淨額**5.542 億港元**，資金分配如下：**50%**用於加強研發能力及擴大產品組合；**30%**用於擴大及升級生產及製造能力；**10%**用於提升服務及提高國際品牌知名度；**10%**用於營運資金及一般公司用途。 **招股信息：** ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/837eb61c82b83d3b4c609c38af66f5b3?x-oss-process=style/lg) 本次全球發售股數 5759.45 萬股，每手股數 100 股，招股價 10.42-11.18 港元，入場費 1129.27 港元，採用**機制 B 發行**，公開發售手數 57595 手，預計 8-12 萬人參與，一手中籤率 10% 左右，申購 200 手穩一手。 **財務情況：** 23 年經營收入**2.72 億**，24 年經營收入**3.91 億**，25 年經營收入**6.15 億**，年複合增長率**50.4%**；26 年 Q1 營收**1.51 億**，較上年同期**1.03 億**，同比增長**46.6%****。** 23 年毛利**311.3 萬**，24 年毛利**4193 萬**，25 年毛利**8361.5 萬**，毛利率**13.6%**；26 年 Q1 毛利**1526.1 萬**，毛利率**10.1%**；較上年同期**732.8 萬**，同比增長**108.25%****。** 23 年淨虧損-**2.01 億**，24 年淨虧損-**1.69 億**，25 年淨虧損-**1.89 億**；26 年 Q1 淨虧損-**5488.2 萬**，較上年同期虧損-**3996.4 萬**，同比淨虧損增長**37.33%****。** 23 年-26 年 Q1 季度**經調整淨虧損分別為：-1.05 億、-6076 萬、-2928.6 萬、-1302.8 萬。** ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/dd8413cbc145b5ea743c75653ed860ee?x-oss-process=style/lg) 拿森科技主要營收來源於**NBS 解決方案**、**ESC 解決方案**、**NBC 解決方案**和**其他**，2025 年收入分別為：NBS 解決方案營收**1.19 億元**，佔比**19.4%**；ESC 解決方案營收**1.77 億元**，佔比**28.9%**；NBC 解決方案營收**3.01 億元**，佔比**49.1%**；其它營收**1581.6 萬**，佔比**2.6%**；具體營收明細如下： ![圖片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6d0ae10e2ff7cc5f50a9750a0f1954e3?x-oss-process=style/lg) **行業及競爭對手速覽：** 拿森科技所處的線控底盤賽道是智能駕駛產業鏈中技術壁壘最高、安全要求最嚴的核心執行環節，隨着高階自動駕駛 (L3 及以上) 滲透率的提升，線控制動正從 “選配” 變為 “剛需”。該行業長期由博世、大陸等海外巨頭主導，但當前國產化率仍處於較低水平（2024 年約 26.4%），在自主品牌崛起及供應鏈安全訴求的驅動下，國產替代空間廣闊且正加速推進，預計 2030 年國產化率有望提升至 60%，為本土頭部供應商提供了巨大的結構性增長紅利。 **競爭格局方面，**拿森科技所處的線控制動賽道呈現 “外資主導、本土崛起” 的格局，儘管博世等國際巨頭仍佔據絕對主導，但國產替代正加速推進。在同業競爭中，拿森科技以 2025 年 10.1% 的市場份額穩居內資獨立第三方第二、內資整體第三，展現出強勁的增長勢頭。相較於 A 股龍頭伯特利，拿森科技雖在營收規模與盈利能力上仍有差距，但憑藉全棧自研的底層技術架構與超 50% 的營收復合增速，在創業公司陣營中領跑；面對比亞迪弗迪等主機廠系供應商的垂直整合壓力，拿森科技作為獨立第三方，通過深度綁定長安、理想等頭部車企構建了極強的客户粘性；同時，與利氪科技、同馭汽車等同類創業公司相比，拿森科技率先叩門港股，有望藉助資本力量在下一代 EMB 技術及全球化佈局中搶佔先機。 拿森 IPO 前完成多次融資，最後 D+ 輪投資完成於 2025 年 9 月，每股成本 7.54 元，投後估值 40.50 億人民幣，約合 46.97 億港元，折讓 24.24% 至 29.38%，IPO 前投資者包括：啓明創投、經緯創投、高領資本、寧德時代、中銀資本、長安汽車、建設銀行、華勤技術等，禁售期 12 個月。 公司概念還不錯，IPO 前股東名單質量挻高的，只是很可惜，不知道什麼原因本次發行，不管是資本面還是發行結構，都好像兩家公司，一手好牌打廢了。 本次公開發行手數 57595 手，入場費 1129.27 元，沒有基石，但設置了綠鞋，發行後總市值 62.00-66.52 億，這發行設計……，融資打新先虧 10%，小資金想參與直接現金申購。這票看點是入通概念，但現在情況和上半年有所變化，另外智駕新股上市表現一般，所以孖展遇冷。 不過就公司產品來講，除了智能駕駛之外，可同步應用於機器人和低空飛行器，人形機器人龍頭宇樹馬上要上市了，對機器人題材會有帶動作用。所以這個票也不是完全沒看點。只是發行方發行結構設計太沒吸引力了。 **龍龜評級：** **橙色**（**紅****橙****藍**）。 $拿森科技(02261.HK)  **免責聲明：**投資有風險，參與需謹慎，文中涉及標的，僅為個人分享記錄，並不構成投資建議，如因此投資產生虧損，概不負責！如本文對你有幫助，請幫忙點贊、在看、分享給身邊有需要的朋友，感謝！ ### 相關股票 - [02261.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02261.HK.md) - [000625.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000625.CN.md) - [200625.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/200625.CN.md) - [00939.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00939.HK.md) - [601939.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601939.CN.md) - [CICHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CICHY.US.md) - [03296.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03296.HK.md) - [603296.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603296.CN.md) - [01211.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01211.HK.md) - [BYDDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDY.US.md) - [81211.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/81211.HK.md) - [002594.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002594.CN.md) - [BYDDF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BYDDF.US.md) - [HYDD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HYDD.SG.md)