--- title: "Block（紀要）：指引上調，但 Q4 增速回落至中雙位數" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43227064.md" description: "二季度毛利同比增 25%、調整後經營利潤率創 27% 新高，全年毛利指引上調至 125.1 億美元，但月活僅同比增 3%、Borrow 高基數令四季度毛利增速回落至中雙位數，同時公司把增量投入壓向 Neighborhoods、ISO 渠道與 AI 基礎設施。" datetime: "2026-08-05T22:40:35.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43227064.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43227064.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43227064.md) author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin.md)" --- # Block（紀要）：指引上調，但 Q4 增速回落至中雙位數 **以下為海豚君整理的 Block FY26Q2 的財報電話會紀要** **一、財報核心信息回顧** 1\. 全年指引全面上調，二季度超額部分與下半年預期同步上修。公司將 2026 年毛利、調整後經營利潤、調整後攤薄 EPS 三項指引一併上調。 全年毛利：125.1 億美元，同比增 21% 全年調整後經營利潤：34.7 億美元，對應 28% 利潤率 全年調整後攤薄 EPS：同比增 70% 2\. 三季度指引與四季度出口增速。三季度毛利同比增 18%、調整後經營利潤率 28%、調整後攤薄 EPS 同比增 89%；四季度出口時毛利增速回落至中雙位數區間，與去年 11 月投資者日以來的溝通口徑一致，主要因 Cash App Borrow 去年下半年急劇放量形成的高基數。 3\. 二季度關鍵財務指標，增長廣度是本季最突出的特徵。 總量：毛利同比增 25%，調整後經營利潤率 27%（歷史新高），調整後攤薄 EPS 同比增 65% Square：毛利與 GPV 均同比增 13%（美國 GPV 增 10%），美國 GPV 增速為 2023 年二季度以來最強；大商户與中端市場增速超 20%，國際業務按固定匯率增 25% Cash App：毛利同比增 31%，6 月月度交易活躍用户同比增 3%，每活躍用户資金流入同比增 9%，商務賦能交易額增 17%，消費貸放款量增 59% 一次性項目：本季約 2 個百分點的關税退款收益，大致抵消 2025 年二季度網絡整改（network remediation）的對比影響 4\. 利息費用與税率。三季度利息費用 5,000 萬–5,500 萬美元，全年 2 億–2.1 億美元；三季度及全年非 GAAP 有效税率為 20% 中段水平。 5\. 下半年資本配置取向：若出現合適機會，公司準備把利潤上行空間用於加大投入，而非全部落到利潤表。已明確的高 ROI 投入方向包括 Square 的自助開通/field sales/ISO 三條獲客通道、Cash App 的 Tags 與 Afterpay Pre-Purchase、連接雙生態的 Neighborhoods，以及含 Buzz 在內的 AI 基礎設施。 **二、財報電話會詳細內容** **2.1 高管陳述核心信息** 1\. Square 業務 毛利與 GPV 同步增長，美國 GPV 增速為 2023 年二季度以來最強，增長來自產品出貨節奏與分銷渠道擴張的複利。 ISO 渠道活躍合作伙伴已超 200 家，推動經 ISO 渠道新入駐商户數環比增長超 150%。 Commerce Enablement 與 Financial Solutions 兩條線毛利增長均強勁；下半年仍預計 Square 毛利與 GPV 大體同步增長。 2\. Cash App 業務 月活增長仍是短板，6 月月度交易活躍用户同比增 3%，2026 全年活躍用户增速預計維持低個位數百分比。 增長重心放在加深單客參與度：商務賦能交易額增 17%，消費貸放款量增 59%。 二季度上線 Cash App Tags 與 Cash App Mobile，並將 Afterpay 在 Cash App Card 上的 Pre-Purchase 推至全面可用。 3\. 投入節奏與 AI 二季度在 Square 與 Cash App 兩側擴大 go-to-market 投入，同時實現歷史最高盈利水平。 通過 AI 投入繼續提升產品速度，7 月公開發布 agentic 協作平台 Buzz，公司內部同時在用。 重組已滿近六個月，公司自評在"以智能為中心"的組織形態下交付更快，同時兑現了利潤率擴張。 4\. 下半年重點投入方向 Square 側已驗證新 go-to-market 打法的高 ROI，自助開通、field sales 與 ISO 三條渠道仍有加投空間。 Cash App 側 Tags 與 Afterpay Pre-Purchase 被點名為可持續放量的產品。 Neighborhoods 已被認定跑通產品市場契合，下半年將加大投入以更快擴張這一連接商户與消費者的網絡。 AI 基礎設施（含 Buzz）繼續投入以換取開發速度。 **2.2 Q&A 問答** **Q：重組半年後進展如何？要把這套模式擴展到 Square 與 Cash App，需要多少增量 AI 投入與人才？"流式智能"是否按計劃推進，驗證點是什麼？（JPMorgan）** A：明確按計劃推進，最大的驗證點是出貨速度。Buzz 由一個非常小的團隊做出來，不只是對外發布的產品，公司內部也在用它做開發和協作，這類產品的跑道非常長。 能這麼快做出功能如此豐富的 Buzz，靠的是過去兩年的複利：公司比 Claude Code 早幾個月就向外界發佈了第一個 coding harness，此後一直在內部沉澱這套智能化能力與紀律，這讓公司憑組織結構做到了別家做不到的事，包括讓全公司擁有越來越統一的上下文與記憶——Buzz 是這一點最集中的體現，未來也可以圍繞它服務其他公司。 工具落地幫組織提速的路徑已經走通，接下來是把同樣的能力交付給 Cash App 客户和商户。商户在下一階段最重要也最相關，因為他們同樣在找 AI 幫手；Block 是少數能把它做得足夠簡單、讓人不必專門去學、真正省下時間而不是增加學習負擔的公司。 **Q：Block 打算如何對 Buzz、goose 等開源項目變現？開源天然公開，是否限制了 Block 從中獲得的收益？（X 平台股東提問）** A：不會限制，反而帶來更多信息和更多能貢獻代碼的人，社區與生態裏已經出現可以整合進 Buzz 正式版的想法。做 Buzz 的初衷是提升自身效率、消除對供應商的單點依賴——這些供應商沒有跟上 agentic 時代的要求，也不符合公司對客户（尤其是商户）如何經營業務、管理團隊、自行構建的判斷。 變現路徑有一大堆選擇，公司確實打算變現，但不想在信息不足時過早鎖定某一種。目前處境有利，可以先試多種模式再挑一個能把公司與客户激勵對齊的。已經和非常小的小微企業談過，也和能想到的最大的企業談過，認為其中有實質機會。 路線圖上會提供完整的 git 託管與代碼倉庫；對不想自建基礎設施的團隊提供的託管方案今天已經上線。token 效率上還有很多可做的，目前已做到模型無關，但空間還大。此外，正如此前關於 Buzz 的帖子所説，"能交易的 agent"是很自然的探索方向。會有適合商户的形態，也會有適合大型企業的形態，當然公司首先是為自己而建，用來把自身做得更高效、更好。 **Q：過去四五個季度都超出季度指引，這次全年上調幅度還超過二季度的超額部分，下半年展望裏是否仍保留了過往的保守度？分部層面未來兩個季度的毛利增長怎麼看？（Wells Fargo）** A：先説數字。二季度毛利同比增 25%、調整後攤薄 EPS 同比增 65%，尤為可取的是增長的廣度。Cash App 活躍用户同比增長的同時，每活躍用户資金流入同比增 9%，且這種表現貫穿商務、銀行、借貸多個產品。Square 側全球 GPV、美國 GPV 與毛利同時加速，美國的增速是 2023 年上半年以來三年最強，無論看美國餐飲 GPV 還是整體美國 GPV；其他目標垂類同樣強勁，大商户與中端市場增速超 20%，國際業務按固定匯率增 25%。 三季度目前追蹤的數據點保持同樣強勁：7 月 Square GPV 增速與二季度一致，Cash App 的每活躍流入、變現率與風險損失率也保持健康。按這些運行速率推下去，就得到三季度 18% 的毛利增速與繼續的利潤率擴張，四季度出口時落在中雙位數增速區間——這與去年 11 月投資者日以來一直溝通的口徑一致，即便像 Cash App Borrow 這樣去年下半年急劇放量的產品已經進入更難的對比基數，其增速會在今年下半年正常化。 分部驅動上，Square 下半年毛利增速預計加速，一方面來自 GPV 增長本身（產品速度更快加上分銷渠道爬坡的複利），另一方面來自去年年底推出的定價與打包（pricing and packaging）舉措擴圍。Cash App 下半年活躍用户增速預計在低個位數百分比區間，在商務與借貸上仍有很大空間繼續加深參與度；消費貸放款量下半年會正常化，但公司已經搭起更寬的借貸基礎設施平台，在 Borrow 之外還能以多種方式驅動增長。 最後，效率與盈利性增長是持續考量。今年初調整之後運行近六個月，公司對"以 AI 為所有工作流中心的智能公司"這套運營節奏建立了越來越強的信心，這種工作方式最終帶來效率改善與更大的經營槓桿，也就騰出空間在回報強的地方投入——go-to-market、Neighborhoods、AI 都屬於這類方向。 **Q：內存等硬件成本與定價環境如何？對業務的影響區間怎麼框？Block 的拿貨能力以及硬件戰略與競爭對手有何不同？（Goldman Sachs）** A：這確實是當下最受關注的問題，尤其是內存。談硬件差異化時通常放在新產品語境裏——最早的 Square 讀卡器、用 Square Register 定義 POS 的標準，最近是用 Tags 做出有魔力的支付方式，產品管線裏還有值得期待的新東西。但硬件的意義遠不止產品端。 一個不常被討論、但特別值得自豪的是供應鏈與運營團隊。多年下來公司在供應鏈上扎得很深：多數公司只與自己的供應商建立關係，Block 會往下打通到供應商的供應商；對關鍵與核心技術，甚至打通到供應商的供應商的供應商。這不僅讓公司做出一流產品，也讓供應管理方式高度差異化。回想 COVID 時期什麼都缺貨、連衞生紙都難買，Block 是同業中唯一從未出現缺貨待發（back order）的公司。 如今硬件成本尤其是內存是所有人的心病，但因為往供應鏈深處扎得夠深、與關鍵供應商關係牢固，公司早在去年年中就識別到這一約束，此後一年多工程與運營團隊一直在做緩解工作，這也是為什麼外界沒聽到 Block 談供應約束或成本壓力。 需要提醒的是，眼下各行各業發生的事前所未有，庫比蒂諾的同行把它稱作"百年一遇的洪水"；本人雖然沒幹過 100 年，但在這行 30 多年從沒見過這種情況。所以不能説公司永遠不會受影響，成本也和所有人一樣預計會隨時間上升，但公司對成本軌跡與供應動態有很好的把握，有能力相應管理。 **Q：GPV 加速到全球 13%、美國 10% 的關鍵驅動是什麼？去年增 17% 的 NVA 現在趨勢如何？銷售團隊搭建、ISO 與合作伙伴進展如何？（Wolfe Research）** A：GPV 的勢能根本上來自兩點複利：產品戰略推進與出貨節奏加快，以及 go-to-market 分銷渠道擴張。這些努力在存量商户和新商户身上都得到了回應。 產品端針對餐飲商户推出了一批產品，例如面向快餐（QSR）的 drive-thru 以及全線數十項新功能。go-to-market 端，自助開通渠道的 NVA 增速是 2021 年二季度以來最快；再疊加 field sales、ISO 與合作伙伴渠道的爬坡，共同帶來這輪加速。加速在美國尤其明顯但也是廣譜的——美國 GPV 增速為 2023 年二季度以來三年最強；國際業務即使有匯率逆風，按固定匯率仍增 25%。 重點垂類上，全球餐飲 GPV 同比增 20%，美國餐飲增速為 2023 年一季度以來最強；中端市場繼續是爬坡最快的細分，增速同樣超 20%。二季度的強勢延續到了 7 月。 **Q：剔除關税退款的影響後，毛利與 GPV 的增速差也在收窄，下半年 Square 毛利與 GPV 是否仍將大體同步增長？（Wolfe Research）** A：毛利增速在加速並與 GPV 增速大體一致。支撐毛利增長的除了 GPV 複利這台引擎，還有軟件採用率的持續提升，以及金融解決方案的動能——Square Loans 這類產品仍有巨大增長空間，Square Card/信用卡也在生態內爬坡，更廣的軟件與銀行功能組合在存量與新增商户中都獲得認可。 本季度有約 2 個百分點的關税退款收益，大致抵消了與 2025 年二季度網絡整改（network remediation）的對比影響，這兩項一次性因素在本季度大體互相抵消約 2 個點。下半年仍預計 Square 毛利與 GPV 大體同步增長。 **Q：Square 的路徑是更好的產品加更廣的分銷，邏輯清楚；Cash App 在 Borrow 高基數之下憑什麼繼續保持超額毛利增長，打法是什麼？（Evercore）** A：儘管 Cash App 十多年來變化很大，核心增長方法沒怎麼變，主要因為可尋址市場太大。美國有超過 1 億"現代勞動者（modern earners）"，這會是未來五到十年增長最快的人羣。存量客户里加深參與度的空間依然巨大：Cash App Card 的附加率已經比較高，但仍有相當數量客户只用點對點轉賬。同時 Neighborhoods、青少年與家庭、Tags 等產品讓公司更有資格向上打，實際是在擴大可尋址市場。 方法沒變，就是聚焦生態。這一點相對消費金融科技的其他玩家是獨特的——他們的營收往往只來自一兩個來源。Cash App 生態分四塊：網絡類產品、銀行與金融服務產品、商務解決方案，以及比特幣，每一塊都有巨大跑道。 網絡側繼續投資網絡健康與核心點對點，Neighborhoods 將對 Cash App 產生巨大影響，同時繼續推進 13 歲以下（U-13）託管賬户產品以及更廣義的青少年與家庭產品。銀行側 Cash App Green 仍有很大空間，還有內部稱為 essentials 的新產品，例如 Cash App 手機套餐；Borrow 與 retro 側繼續調參優化。商務側圍繞卡有不少進展：Afterpay 在 Cash App Card 上的 Pre-Purchase 幾周前已全面可用；Tags 發佈後出現過幾次病毒傳播時刻，本身是一個龐大平台，同時繼續推進 Cash App Pay 與 Afterpay 的分銷，近期簽下了一些大型商户。比特幣側今年的定價決策實際上構成逆風，但那是刻意為之，目的是做最簡單、最便宜的比特幣交易所，從相對份額看這一策略相當成功。 在核心生態之上還能疊加更新的下注，比如 Cash App Score 的變現、MoneyBot，以及尚未公開的新東西。這些會以不同方式流入"資金流入（inflows）"框架：有的體現在活躍用户上，有的體現在每活躍流入上，有的體現在變現率上。未來幾個月活躍用户的最大驅動是 Neighborhoods 與青少年家庭產品；參與度與流入增長的驅動則是對現代勞動者與消費工具的聚焦。Cash App Card 幾周前剛滿 10 年，十年過去 GPV 仍以超過 20% 的同比速度增長，是全美第四大借記卡項目。 總體上，公司當前擁有史上最完整的產品組合，下半年到 2027 年的任務是把生態各塊拼在一起，在 Borrow 那種爆發式增長被基數吞掉的情況下維持強勁、可持續的增速；過去十多年公司在這件事上有良好的記錄。 **Q：本季度的損失率是多少，後續怎麼走？（Evercore）** A：應指 Cash App Borrow 的損失率，仍然健康。公司看的是分 cohort 的損失率，隨着借款人 cohort 成熟，還款行為一般會改善、損失下降，這來自公司的承保模型與自有第一方數據。 更廣地看，基於消費貸放款量預測、增速正常化以及 Borrow cohort 的成熟，預計交易貸款與消費者應收賬款損失的同比增速在 2026 年餘下時間也會放緩。 **Q：SFS 將開始吸收存款、並作為收單發起行同時支持 Square 與 Cash App，這兩條路徑各自的作用如何展開？（UBS）** A：SFS 帶來的銀行能力非常強，而且仍處在很早期。戰略上有三重收益：第一，在產品如何進入市場上提供了更大可選性——走合作伙伴還是走 SFS，最終帶來更強的韌性與冗餘；第二，能服務更多客户、擴展產品線，且常常有更好的經濟性，Borrow 全國化推廣與過去一年可變利潤的改善就是明證，使其成為更有意義的增量增長機會，未來的產品也可能複用；第三，與監管方形成直接連接，有助於建立信任，並在新產品擴展過程中持續獲得反饋。 進入下一階段，SFS 將從借貸向外擴展，有兩個重要里程碑。一是吸收存款：在 Square savings 中維持至少 1 萬美元餘額的商户現在可獲得 3.5% 的年化收益率，是全國平均水平的 8 倍，這會吸引商户把更多業務放到 Block，加深關係、提升留存並進一步擴大存款基礎。隨着餘額增長，可以建立相對低成本的穩定存款基礎，以更低資金成本為未來的借貸產品融資；短期內放款仍繼續通過倉儲融資等外部資金渠道外部化，但長期看 SFS 存款會成為放款融資中更大的一塊，從資本與回報角度效率高得多。 二是收單能力：6 月 SFS 處理了首批 Square 收單交易，是一個新的里程碑；未來可以逐步把更多 Square 與 Cash App 的收單交易遷進來，但這是多年工程，把更多處理基礎設施搬到內部，主要收益同樣是韌性與冗餘的提升。SFS 的機會遠超借貸這第一章，存款與收單是接下來兩步，之後還有更長的路線圖。 **Q：Neighborhoods 有哪些最新進展，包括更大範圍鋪開的狀態？（X 平台股東提問）** A：目前非常確信 Neighborhoods 已經找到產品市場契合，並且正在極快放量。平台上的商户年化 GPV 在 6 月越過 10 億美元關口，同比增長 220%；7 月新接入 Neighborhoods 的商户數是 3 月的 8 倍。從產品視角看，隨着規模擴大數據依然非常穩健：平均而言，關注者（followers）的消費會在三個季度內達到商户 GPV 的約 10%，是相當可觀的份額。各環節轉化率都很強，無論是每個門店的買家註冊數、相對 Neighborhoods 曝光的註冊轉化，還是每門店的領取數。 接下來幾周到幾個月的重點是在商户側大規模加速分銷與 go-to-market。上季度提到的自動註冊（auto enrollment）機制運行得很好；商户在 Neighborhoods 平台上的數量與通過 Cash App 參與的買家數量之間存在極強的相關性。 產品側還有幾件事在推進：一是測試提升密度的打法，把自動註冊與客户管理團隊的定向觸達、上門時間結合起來，這在更高端、多門店的複雜商户身上非常有效。二是發現商户門店員工的認同與充分了解至關重要，因此開始試驗各種激勵方案，目標是讓開通了 Neighborhoods 的商户裏每個員工都成為該項目的倡導者並最終使用 Cash App。三是會收尾讓 Neighborhoods 適配所有硬件產品的工作，並將在 Cash App 中上線一個頂層標籤頁，用地圖視圖展示所有可關注、可提前下單、可互動的商户。 感受上這很像點對點業務的早期階段：有專有的獲客漏斗，數據開始顯著拐頭，很清楚這會達到巨大規模，前方還有加深參與度與加深變現的巨大機會。 **Q：Cash App Tags 表現如何？是否帶來參與度提升或客單價變化，哪些人羣在接受它？（Susquehanna）** A：認為 Tags 是新一代病毒式硬件產品。第一次拿到 Wand 原型帶去商户那裏，收銀員的反應、排隊顧客的反應，收銀員還把另一位收銀員叫過來看，就很清楚這事成了；這和 Square 早期第一次在手機上刷卡、用手指簽名、收到郵件收據的感覺很像。 先交代做 Tags 的原因和方式。Cash App Card 十年前推出時走的是定製化路線：多種顏色、多種材質，有金屬卡、玳瑁紋卡，客户可以個性化、在上面寫字、蓋章，做成獨一無二的東西，年輕用户尤其喜歡——今天每五個青少年中就有一個持有 Cash App Card。但卡這種形態最大的問題是 99% 的時間被埋在錢包裏。所以思路是把 Cash App Card 最好的部分再往上推一層，於是有了 Tags：它是一個內含 NFC 芯片、天線等元件的模塊，完全密封、防水，扔進洗衣機烘乾機幾百次也沒問題，且無電池；關鍵在於這個模塊幾乎可以嵌進任何東西，一旦嵌進去，那個東西立刻變成 Cash App 支付設備。 今夏推出了三種形態——Wand、Mini card 和 heart，反響超出預期，售罄速度遠快於預估，第二次 Wand 開售在 30 分鐘出頭就賣光，而且全程零營銷、純靠病毒傳播；目前已有超過 300 萬人登記等待下一次開售通知。 接下來正在爬產這三款，未來幾週會做到更大範圍可得；今年晚些時候到明年初還有大量新 Tags，包括現有 SKU 的新配色，也包括不同形態——會做更多鑰匙扣類，還有一些正在嘗試的形態與材質。除自有產品外，還在做聯名與合作，合作的價值在於能觸達那些已經與某個品牌建立關係的人羣，從而有效拓寬用户結構。 補充一點更宏觀的：Tags 上市速度對一個硬件產品來説極快，但這個節奏反映的是 Block 過去 6 到 12 個月開發方式的變化。AI 工具的傳導讓公司能以更高頻率交付更高質量的功能與產品，這兩件事過去在概念上是矛盾的，現在不再是。目前 Block 基本上每一次生產代碼變更或生產代碼評審都有 AI 參與，人均代碼變更量自年初以來提升 150%；Square 在 2026 年上半年發佈了 130 項功能，是 2025 年上半年的 3 倍以上。這些都來自過去三年在 AI 工具上的地基與投入，無論是 goose、對 MCP 的貢獻，還是 Buzz 及其他內部構建。其他例證包括：Square 信用卡年化消費額剛突破 10 億美元，Managerbot 與 MoneyBot 已 GA，Afterpay 在 Cash App Card 上已 GA，Cash App 上的穩定幣也已 GA。過去兩到四個季度反覆講的"高質量、高速度"敍事，在二季度真正兑現。 **Q：在模型無關（model agnostic）路線下，隨着組織更深地投入 AI、token 成本成為重要議題，Block 的 AI 成本策略是什麼？（Barclays）** A：公司認為相對行業自身定位不錯，原因之一就是 goose 的模型無關架構。預算確實在上升，但策略要保證這些預算有回報——剛剛講到的產品速度就是證據，開發能力上的速度與質量同時提升，公司內部運營與工作流也已經智能化。 成本策略從智能路由工作負載開始，在算力使用上講效率，並在合適場景利用多種模型（包括開源模型）；技術在持續演進，策略也隨之調整，快到以周或月為單位。公司不認為正確答案是用這些工具去限制開發者的速度或生產力，答案是在部署方式上保持深思熟慮和有意為之。這是不斷演化的範式，公司已建起較好的基礎，也識別出若干持續提效的路徑，但對 Block 和很多同行來説都還有更多工作要做。 兩項真正差異化的核心能力值得補充。第一，goose 的模型無關是若干年前就預見到的重要一點，意味着不會被單一供應商的能力或定價結構鎖死，任何使用 goose 的人也都如此；如今領先的開源模型有時已經優於半年前的水平，因此可以基於智能或成本視角隨時切到前沿模型。對絕大多數知識工作而言，並不需要最尖端的模型，可以根據實際進展做路由。第二，工程側建了內部評測系統，用真實生產數據在質量到成本等多項指標上給每個模型打分，因而能在任務顆粒度上持續評估所有新發布模型與不斷變化的定價；當下極強的模型正不斷降價，這讓公司可以為每條工作流設計合適的效率方案，大量工作可以交給"更老但越來越強"的模型完成。 **Q：Managerbot 與 MoneyBot 在近中期的 AI 變現思路如何？（Barclays）** A：Managerbot、MoneyBot 與 Buzz 都有變現機會。Buzz 側已經和從 Square 上的小微企業到全球最大公司在內的各種規模企業談過，付費意願很明確。 Managerbot 尤其有意思。公司一直在測試新版本，它能處理商户面對的最複雜也最耗時的任務；與不少商户交流下來付費意願非常清晰，尤其是排班、庫存管理這類任務。形態上可以有多種：把 Managerbot 打包進某個 SaaS 檔位、直接單獨收費，或者更接近按用量計費——對更習慣這種模式的企業級商户尤其適用。當下重點仍在 Managerbot 的質量、分銷，以及把它做成對商户儘可能有用的夥伴。 另外不應只看 Managerbot 的一階變現。商户贏，Block 就贏——對商户好、對 Block 好、對經濟也好；如果能幫商户把決策質量提升 10%，或把不倒閉的概率提高 10%，那就是雙贏，從生意角度最終會通過同店增長、留存以及整體 GPV 體現出來。 **Q：Block 的使命圍繞擴大經濟參與度，如何在深化這一核心使命與 Buzz 等新的 AI 投入之間取得平衡？（X 平台股東提問）** A：能服務更多經濟體、擴大參與度，靠的恰恰就是今天被稱為 AI 的這些技術。公司創立之初就有相當深的機器學習與深度學習積累，因為需要理解和建模風險與欺詐，後來同樣的工具被用於借貸。這些技術一直是 Block DNA 的一部分，公司自身受益，也把它傳遞給客户。 Buzz 把這件事推到另一個層級。最近與大量商户交流，共同點是他們都在和員工溝通、都對手上的工具感到挫敗、都有構建意願；他們今天已經在用 AI 工具，想要的是內置好、開箱即用、拿來就能用來做大生意、增長銷售、管理員工與運營的東西。Buzz 正好切進這個位置，而且能做的遠不止於此。構建這件事很大程度上就是在為經濟而建，這直接命中公司的使命。公司相信自己會站在這件事的前沿。 <正文結束\> **本文的風險披露與聲明：**[**海豚研究免責聲明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### 相關股票 - [CASH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CASH.US.md) - [XYZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XYZ.US.md) - [SQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQ.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - 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