$應用光電公司(AAOI.US) 連續第五個季度創紀錄營收，非 GAAP 轉正，800G 銷量環比翻倍。財報本身是漂亮的。

盤後先衝 +12% 到 $142，然後一路摔回 $124，中間最低還探到 $114 —— 一晚上振幅 24%。

摔回來的原因在指引：Q3 的 EPS 給到 $0.11–0.26，中值 $0.185，市場要的是 $0.28，差 34%。營收指引中值也比預期低 2%。

但真正值得琢磨的是林志祥那句話 —— 需求會持續超過產能到 2027 年年中。聽着是好消息，反過來讀就是：卡住 AAOI 的不是訂單，是產能。所以 Q3 指不高不是賣不動，是做不出來。EPS 指引從 $0.11 到 $0.26 跨了 2.4 倍，説明公司自己對爬產能的節奏也沒底。