--- title: "統一冰火兩重天：方便麪獨撐，飲料全面失速" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43258144.md" description: "斑馬消費 陳曉京 2026 年上半年，統一企業中國經營表現喜人，日前交出一份向好的中期成績單。上半年實現總收入 173.21 億元，權益持有人應占溢利 14.02 億元，同比分別增長 1.4% 和 9.0%，整體毛利率提升 0.7 個百分點。在亮眼的數據之下，公司食品和飲品兩大業務明顯分化——食品業務依靠差異化單品打開增長空間，而作為收入基本盤的飲品業務呈現微降，除奶茶之外，其餘品類全線走弱..." datetime: "2026-08-07T01:24:59.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43258144.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43258144.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43258144.md) author: "[斑马消费](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/6226040.md)" --- # 統一冰火兩重天：方便麪獨撐，飲料全面失速 斑馬消費 陳曉京 2026 年上半年，統一企業中國經營表現喜人，日前交出一份向好的中期成績單。 上半年實現總收入 173.21 億元，權益持有人應占溢利 14.02 億元，同比分別增長 1.4% 和 9.0%，整體毛利率提升 0.7 個百分點。 在亮眼的數據之下，公司食品和飲品兩大業務明顯分化——食品業務依靠差異化單品打開增長空間，而作為收入基本盤的飲品業務呈現微降，除奶茶之外，其餘品類全線走弱。 統一食品走強、飲品疲軟的局面並非短期現象，而是長期產品迭代緩慢、品類錯失發展窗口、渠道相對薄弱等多重因素，所導致的必然結果。 **逆勢增長，板塊分化** 8 月 5 日晚間，統一企業中國（00220.HK）發佈 2026 年中期業績公告。上半年，公司整體經營向好，錄得總收入 173.21 億元、權益持有人應占溢利 14.02 億元，同比分別增長 1.4% 和 9.0%。 2026 年上半年，消費市場結構性分化明顯，大眾基礎消費追求極致性價比與務實體驗，市場正加速形成平價優質產品打底、情緒體驗增值的全新價值邏輯。 在這樣的市場背景下，統一食品業務依託高品質、差異化產品拓寬市場，同時秉承價值營銷理念，不斷提升品牌聲譽和用户粘性。 上半年，公司食品業務實現收入 56.34 億元，同比增長 4.7%。其中，方便麪全系單品表現亮眼。公司聚焦 “豚骨口味” 大單品經營，同時推出春季限定 “火山辣豚骨拉麪”，話題和收益均創新高；統一老壇酸菜牛肉麪市佔率穩定；茄皇、滿漢大餐均實現雙位數增長；統一紅燒牛肉麪作為經典產品，繼續贏得消費者的喜愛。 期內，食品業務毛利率為 28.5%，同比提升 1.7 個百分點。 飲品業務仍是公司第一大收入來源，上半年實現收入 107.51 億元，同比微降 0.3%，佔公司總收入比重達 62.1%，板塊毛利率為 39.9%，同比增加 0.5 個百分點。 受益於兩大板塊產品結構持續優化，公司整體毛利額由去年同期的 58.65 億元增至今年上半年的 60.66 億元，同比增長 3.4%，綜合毛利率為 35.0%，提升 0.7 個百分點。 不過，為了拉動終端銷售和拓寬渠道覆蓋面，公司對銷售端的投入進一步增長。今年上半年，銷售及市場推廣開支為 39.39 億元，較去年同期增加 1.66 億元。 **食品走強，飲品失速** 長期以來，統一一直存在食品業務走強、飲品增長乏力的結構分化特徵。 2023 年至 2025 年，公司食品業務收入由 98.47 億元增至 104.94 億元，其中貢獻收入 9 成以上的方便麪業務，正在重回增長通道。同期，**食品業務毛利率由 34.1% 升至 37.8%**。 分年度來看，2023 年至 2024 年，方便麪業務收入分別為 95.94 億元、98.49 億元；2025 年，公司未單獨披露方便麪收入狀況，結合當年食品業務收入 5% 的同比增速，預計方便麪全年收入規模接近百億元。 不過，公司旗下體量更大的飲品業務，增長動能卻逐年衰減。 2023 年至 2025 年，飲品業務收入規模雖由 177.76 億元增至 194.71 億元，增速卻由 8.4% 放緩至 1.2%。 統一的飲品業務覆蓋茶飲料、果汁、奶茶、咖啡、包裝水等多條賽道。2026 年上半年，公司飲品業務收入幾乎全線走弱，僅奶茶實現增長。 期內，奶茶業務實現收入 36.45 億元，同比增長 7.3%，主要依賴大單品阿薩姆奶茶。 這款產品自 2009 年 9 月登陸大陸市場，2010 年實現銷售規模 4 億元，到 2013 年已增至 23 億元，成為即飲奶茶賽道龍頭和超級單品。 上市 17 年的阿薩姆奶茶，是統一飲品業務中唯一長生命週期大單品。不過，其後再未能培育出第二個同等量級的大單品。公司寄望於推動低糖茉莉奶綠產品，成為新的增長驅動。 統一在茶飲料賽道，起了個大早，趕了個晚集。2004 年，公司便將無糖茶品牌茶裏王引入大陸，佈局瓶裝無糖茶比農夫山泉還早。但彼時市場消費心智尚未成熟，產品動銷不及預期，2011 年茶裏王主動退出大陸市場。同一年，農夫山泉的東方樹葉上市，終成這一細分市場絕對龍頭。 此後 8 年裏，統一擱置了無糖茶戰略，直至 2019 年才重啓茶裏王，在大陸市場重構渠道、包裝和配方，但行業紅利窗口期越來越小。 2024 年 4 月，無糖茶進入價格戰白熱化階段，統一推出定價 4 元的春拂綠茶，補位全產品矩陣全力追趕。 **屢失風口** 統一企業中國留給外界印象最深的只有幾款老產品，即統一冰紅茶、綠茶、阿薩姆奶茶和老壇酸菜牛肉麪。 公司的飲品業務並非沒有實力，也不是做不好，只不過飲料產品迭代快，需要不斷孵化培育新產品，以吸引用户。 統一的最大問題在於，大單品老化、戰略定力不足，而外部市場競爭加劇，導致屢屢錯失風口。 公司飲品核心單品都已上市多年——1995 年推出大單品冰紅茶、2000 年推出茶裏王、2009 年上市阿薩姆奶茶、2014 年和 2015 年先後推出海之言和小茗同學。此後，再無真正意義上的爆品。 無糖茶賽道發展歷程，直接體現出統一戰略上的短視。茶裏王、春拂綠茶目前仍處於投入培育期，在已固化的無糖茶市場競爭格局下，統一的無糖茶產品出圈難度極大。 與此同時，激烈的市場競爭格局，進一步放大了統一飲品業務的短板。 在瓶裝茶飲賽道，康師傅通過大眾平價產品強勢把控市場、東方樹葉穩居無糖茶領域龍頭，元氣森林、三得利則持續擠壓。 另外，線下現製茶飲對瓶裝奶茶、果汁產品受眾持續分流。多重擠壓之下，統一的飲品增長空間持續收窄。 更重要的是渠道先天短板。長期以來，統一的渠道網絡一直弱於康師傅，下沉市場覆蓋不足，而飲料產品較為依賴冷櫃投放、終端陳列和鋪貨效率，對渠道精細化管理、終端資源投入要求極高。 在這樣的背景下，近幾年無論是搶佔無糖茶，還是電解質水，抑或是養生水和檸檬水等熱門細分賽道，統一均處於相對弱勢狀態。 ### 相關股票 - [00220.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00220.HK.md) - [09633.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09633.HK.md)