$微軟(MSFT.US)到 500 以上後，我會開始逐步減倉，600 前完成平倉：因為 600 以上就逐漸脫離了我套利的初衷了。

微軟的風險在於，實際的營收與 OpenAI 綁定過於緊密了。雖然微軟很早就意識到了這個問題，無論是在一些動作上還是在電話會議的安撫上，都在努力去 OpenAI，但作為一個大企業特別是微軟來說，執行起來並沒有那麼容易。

而熟悉我的朋友都知道，OpenAI 一直被我看做是這一輪 AI 狂潮下，最不確定的風險因素。如果有一兩家公司的經營暴雷會戳破整個 AI 敘事的泡沫，這個不穩定且連接點過廣的公司就是 OpenAI。這裡不是說 OpenAI 一定爆雷，而是在整個倉位的分配上，你需要花更多力氣去尋找和他弱相關乃止負相關的倉位去做平衡。

這一輪 AI 敘事到杯盤狼藉前，微軟只會是我的主要套利目標，而不是長期投資目標，等風險出盡以後，我們有緣再坐下來聊聊微軟未來的故事。