$美圖公司(01357.HK)和$百度-SW(09888.HK)都基本沒動，$Innodata(INOD.US) 跌了快五個點。同樣在講 AI，兩家有現成流量和現金流的一整天趴着，做數據標註的那家先被拋。

數據標註的估值一直建立在"大模型訓練還要繼續買數據"上，$Innodata(INOD.US) 這波下跌是訓練需求見頂的信號，還是單純的高位獲利了結？

短期我看着還是後者。但$美圖公司(01357.HK)和$百度-SW(09888.HK)的橫盤也説明一件事——市場現在不願意給任何一段 AI 敍事付溢價，能落地的和不能落地的都在被同樣地晾着。