利民股份：彰顯經營韌性，戰略引領高質量發展

近日，利民控股集團股份有限公司（002734.SZ）發佈 2026 年半年度報告。面對農化行業價格下行、成本上漲及需求放緩等多重挑戰，公司堅持穩中求進，實現營業收入 24.63 億元，同比增長 0.47%；歸母淨利潤 2.74 億元，同比增長 1.90%；扣非歸母淨利潤 2.78 億元，同比增長 8.35%。在行業整體景氣偏弱的背景下，利民股份交出了一份彰顯經營韌性與戰略定力的成績單。

核心業務亮點：殺菌劑引擎持續發力，毛利率穩步提升

從業務結構來看，公司核心產品殺菌劑表現尤為亮眼。上半年農用殺菌劑實現收入 13.61 億元，同比增長 9.75%，佔營業收入比重提升至 55.24%，毛利率達 35.53%，較上年同期提升 1.76 個百分點。公司核心單品代森錳鋅、三乙膦酸鋁等規模居全球前列，截止 25 年底，代森錳鋅原藥產能達 4.5 萬噸，位居國內第一，市佔率達 70%—80%。代森錳鋅、三乙膦酸鋁、嘧菌酯 3 項產品標準被認定為 FAO 國際標準，競爭力壁壘持續強化。在行業景氣偏弱的上半年，殺菌劑板塊的逆勢增長成為公司業績穩中向進的核心驅動力。

經營質量提升：扣非淨利潤增速顯著優於營收，現金流大幅改善

報告期內，公司扣非歸母淨利潤 2.78 億元，同比增長 8.35%，增速顯著高於營收增速，反映出主營業務盈利能力的實質性提升。更為可貴的是，公司經營活動產生的現金流量淨額達 1.46 億元，同比大幅增長 59.78%。現金流的大幅改善，體現了公司在複雜市場環境下對經營質量的嚴格把控和對營運資金的有效管理。

在費用管控方面，公司成效顯著。上半年期間費用合計 2.30 億元，同比下降 10.27%。其中，銷售費用 5144 萬元，同比下降 27.38%；管理費用 1.50 億元，同比下降 2.45%；財務費用 2778 萬元，同比下降 11.74%。費用端的有效收縮，進一步增厚了公司的利潤空間。

戰略升級：從 “扭虧突圍” 到 “十五五” 規劃落地

2026 年是利民股份 “十五五” 戰略規劃的開局之年。公司管理層將戰略基調提升至 “十五五” 規劃落地層面，明確提出緊扣《公司 2026—2030 年戰略發展規劃》總目標，統籌推進 “市場品牌建設、技術創新驅動、組織能力革命、綠色低碳轉型、智慧運營構建、全面風險管控” 六大專項子規劃。戰略重心從 “扭虧突圍” 轉向 “存量提效、增量突破” 的結構性發展。

在綠色低碳轉型方面，公司五大生產基地均為國家級或省級綠色工廠，利民化學、雙吉化工、新威遠獲評 “國家級綠色工廠”，威遠生化、威遠藥業獲評 “省級綠色工廠”。智能製造建設持續突破，利民化學和威遠生化獲評 “省級先進級智能工廠”。公司已啓動碳中和規劃，代森錳鋅、三乙膦酸鋁和嘧黴胺等核心產品完成碳排放足跡認證。

全球佈局深化：與拜耳簽訂 16 億元長期供貨合同

2026 年 2 月，利民股份與全球農化巨頭拜耳簽訂了農用化學品長期供貨合同，合同期限最長可達 6 年，總金額約 16 億元人民幣。這一重磅合作不僅彰顯了國際頭部企業對利民股份產品質量與供應能力的認可，更為公司未來多年的業績增長提供了堅實的訂單保障。與此同時，公司核心產品百菌清市場價格已從 2024 年 1 月的 1.8 萬元/噸上漲至 2026 年 2 月的 2.8 萬元/噸，甲維鹽和阿維菌素等產品價格亦較前期低點顯著上漲。2026 年 3 月，全球農藥行業迎來密集提價週期，利民股份作為國內代表性農化企業之一參與其中。產品價格的回暖與行業景氣的修復，為公司下半年的業績增長奠定了良好基礎。

行業地位穩固：頭部優勢持續擴大

利民股份目前居全國農藥行業銷售前 20 強，擁有五大生產基地，差異化佈局協同生產運營，且均獲評高新技術企業。在產能方面，公司已形成原藥年產能 10.79 萬噸、製劑年產能 11.97 萬噸。產品遠銷全球 130 多個國家和地區。在行業政策強監管、落後產能加速退出的背景下，具備穩定品質與全球渠道的頭部企業優勢將進一步擴大。

從行業整體看，今年厄爾尼諾氣候現象持續發酵，全球多地極端旱澇頻發，部分農業主產區面臨農作物歉收風險。極端天氣會導致植株抗病害能力下降，病蟲害爆發概率隨之上升，從而直接拉動植保類農資的現實需求。這將對農化產業構成利好，此前整體景氣度偏弱的局面也將得到扭轉。而國內糧食安全戰略持續推進，農藥減量增效、綠色植保的大方向明確，行業供給側持續優化，落後產能加速出清，市場份額正逐步向具備研發、產能和渠道優勢的頭部企業集中。

因此，在政策強監管、全球糧食剛需與技術變革三重驅動下，未來農藥行業將向綠色、高效、安全、智能、低碳方向高質量發展。在此進程中，利民股份若能貫徹此前提出的 “綠色化製造、AI 驅動研發、全球化佈局” 戰略，則其行業頭部的地位，也將持續鞏固和擴大，其投資價值也會進一步展現。