雲頂新耀 2026 年上半年經營質量持續提升 邁入 “3.0 階段” 加速釋放創新價值

雲頂新耀（01952.HK）公佈截至 2026 年 6 月 30 日的中期業績報告。中報顯示，2026 年上半年，公司經營質量持續提升，總收入達人民幣 11.48 億元，同比增長 157%；剔除非現金項目後毛利率達 73.7%，非國際財務準則下實現淨利潤人民幣 9,723 萬元，國際財務報告準則下淨虧損同比收窄 98%；運營費用佔收入比重同比下降 64.0 個百分點，反映公司運營效率和執行效率的持續提升。

從本期表現來看，公司增長動力正由核心產品商業化進一步向產品組合擴容、創新資產價值變現及全球化佈局延伸。

截至 2026 年 6 月 30 日，公司現金儲備充裕，達人民幣 18.59 億元；報告期後，公司於 2026 年 7 月收到希布替尼（EVER001）全球授權許可及合作協議項下的人民幣 7.7 億元首付款，現金餘額進一步充實。公司整體資金實力的繼續增強，為公司後續研發投入及業務拓展提供有力支持。

雲頂新耀董事會主席吳以芳表示：“2026 年上半年，雲頂新耀正式邁入 3.0 階段，成為創新驅動的綜合性生物製藥公司。在 2030 戰略指導下，公司持續提升創新資源整合能力、商業化運營能力和全球化發展能力，加速創新價值釋放，為長期高質量發展奠定更加堅實的基礎。”

上半年，公司經營質量持續提升，實現扭虧為盈；創新產品管線不斷豐富，研發成果持續積累，臨牀價值進一步提升。同時，通過持續強化 “雙向” BD 能力，公司正逐步形成以希布替尼（EVER001）為代表的 “引進 + 自研” 早期資產，通過內部孵化培育實現對外許可的創新資產價值變現模式，以及以耐賦康 (R) 為代表，通過引入中後期優質管線、持續提升商業化能力，進一步助力更多 BD 合作的正反饋，持續提升創新資源配置效率，加快推動創新成果向臨牀價值和商業價值轉化。

核心產品持續釋放增長潛力

商業化方面，耐賦康 (R) 銷售收入保持強勁增長。2026 年上半年，耐賦康 (R) 銷售收入達人民幣 8.89 億元，純銷同比增長 94%。公司持續深耕核心醫院網絡，拓展非核心市場覆蓋，加強醫生及患者教育，積累真實世界證據，推動 “對因治療、儘早治療、長期治療” 診療策略加速落地。維適平 (R) 獲批後快速實現商業化落地，本地化生產建設持續推進。依嘉 (R) 院端銷量保持穩健增長，臨牀需求持續強勁，但受海外供應鏈影響，產品供應階段性趨緊，公司正有序推進本地化生產，全力保障產品供應及醫保談判相關工作。與此同時，海森生物商業化服務合作穩步推進，貢獻銷售收入。公司與海南合瑞就耐賦康 (R) 相關專利達成諒解，並開展布地奈德腸溶膠囊商業化合作，進一步拓展患者的用藥選擇。

同時，海森生物商業化服務合作穩步推進，其中成熟產品 CSO 服務已於 2026 年 3 月正式啓動，上半年實現服務收入人民幣 1.45 億元、商業化利潤人民幣 2,800 萬元，進一步貢獻收入和利潤。

雲頂新耀首席執行官羅永慶表示：“2026 年上半年，公司圍繞既定戰略，加快推動創新成果轉化，商業化、BD、自主研發和全球化佈局協同推進，經營質量持續改善，增長動能進一步增強。

在 BD 和自主研發方面，公司持續推進創新資產的全球合作與優質創新資產引進，自主研發及創新技術平台也持續取得臨牀進展，進一步豐富未來增長動力。與此同時，隨着泛亞太商業化平台的建立，公司進一步將中國市場驗證的商業化能力複製至亞洲市場，推動現有及未來產品拓展亞洲市場。”

EVER001 全球授權，海外開發有望提速

6 月，公司與 Travere Therapeutics 就希布替尼（EVER001）達成獨家授權許可與合作協議，授予其除大中華區及部分東南亞國家以外區域的獨家開發及商業化權益。根據協議，交易總額高達 11.425 億美元，其中包括 1.125 億美元首付款及高達 10.3 億美元的開發、註冊及商業化里程碑付款，公司同時有望獲得未來淨銷售額高個位數至雙位數百分比的銷售分成。

中金公司認為，該合作將加速 EVER001 全球臨牀開發和商業化進程，並有望推動膜性腎病領域開發。交銀國際看好 EVER001 的海外市場容量和適應症開發前景，並指出其治療膜性腎病的 Ib/IIa 期研究 52 週數據表現積極，海外開發有望提速。基於相關臨牀進展，公司已在中國啓動 II 期籃式試驗，進一步探索其在局灶節段性腎小球硬化（FSGS）、微小病變腎病（MCD）和 IgA 腎病等自身免疫性腎臟疾病中的治療潛力。

BD 持續擴充，產品梯隊進一步完善

在引進方面，公司聚焦核心治療領域和中後期資產，持續完善產品組合：在腎科及自身免疫領域引入 MT1013、DMX-200 和倍捷欣 (R)；心血管領域引入星必妥 (R) 和維卡格雷，進一步完善心血管產品組合；在眼科領域引入 LNZ100，與 VIS-101 共同強化眼科佈局。

隨着多項資產進入關鍵註冊及商業化階段，公司未來產品增長梯隊進一步清晰，其中，星必妥 (R) 預計 2026 年第三季度獲批上市，樂瑞泊 (R) 和 LNZ100 預計於 2027 年獲批上市，MT1013 有望於 2028 年獲批上市。

自研及泛亞太佈局持續推進

研發方面，自研 AI+mRNA 平台持續取得突破，個性化腫瘤疫苗 EVM16 完成首次人體臨牀數據讀出，並計劃於 2026 年第四季度啓動 IIT Ib 期臨牀研究；自體生成 CAR-T 療法 EVM18 已啓動針對多類自身免疫疾病的 IIT 研究，並穩步推進全球 IND 申報。

全球化方面，公司完成對海森生物製藥（新加坡）的收購，獲得泛亞太商業化平台，加快將中國市場驗證的商業化能力複製至亞洲市場，推動現有及未來產品拓展亞洲市場，進一步提升全球商業化能力。

與此同時，自 2025 年 12 月以來，康橋資本及公司董事累計增持 516.3 萬股，交易金額超 1.725 億港元，體現了對公司戰略方向和長期發展的信心。

整體來看，雲頂新耀正逐步形成以核心產品商業化為基礎、以 BD 擴充產品組合、以自主研發儲備創新資產、以全球合作和泛亞太平台拓展國際市場的發展結構。進入 “3.0 階段” 後，創新資源整合、商業化運營和全球化發展能力的協同提升，或將成為公司後續增長的重要支撐。