--- title: "大漲超 269%，袁永剛押注 “造光母機” 又贏了？" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43500907.md" description: "導語：物以稀為貴，但市場有多大？近日$藍盾光電(300862.SZ) 大漲，再次告訴市場一個訊息：別隻站在 “光” 裏，記得帶上造光的工具。AI 算力對光模塊的旺盛需求是過去一段時間 “易中天” 等光模塊概念股大熱的根本，但此前市場對光模塊的核心元件以及製造光模塊核心元件的設備卻關注度較低，尤其是設備廠商，相當於光模塊上游的 “工業母機”。這裏有一個重要背景，雖然在全球 TOP10 光模塊廠商中..." datetime: "2026-08-20T02:18:40.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43500907.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43500907.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43500907.md) author: "[阿尔法工场](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/5044766.md)" generator: "portal-rs" --- # 大漲超 269%，袁永剛押注 “造光母機” 又贏了？ 導語：物以稀為貴，但市場有多大？ 近日$藍盾光電(300862.SZ) 大漲，再次告訴市場一個訊息：別隻站在 “光” 裏，記得帶上造光的工具。 AI 算力對光模塊的旺盛需求是過去一段時間 “易中天” 等光模塊概念股大熱的根本，但此前市場對光模塊的核心元件以及製造光模塊核心元件的設備卻關注度較低，尤其是設備廠商，相當於光模塊上游的 “工業母機”。 這裏有一個重要背景，雖然在全球 TOP10 光模塊廠商中，中國企業佔 7 席，高速數通（800G/1.6T）細分市場份額更高，但在製造光模塊核心元件的設備廠這塊，主流公司依然在國外，“國貨” 屬性的 “工業母機” 依然緊缺。 而藍盾光電計劃收購的嵐創科技，主要業務就是研發、銷售高端真空鍍膜設備，這些設備正是製造光模塊核心元件的必備設備。 廣義來看，嵐創科技也可以被劃在光通信領域，但它不賣光模塊，也不賣濾光片成品，而是給濾光片工廠提供生產設備，是光通信上游的裝備環節。 藍盾光電上述收購計劃最早於 7 月 28 日披露，但藍盾光電的股票從 7 月 21 日就開始進入上漲通道，至 8 月 18 日，藍盾光電股價收盤價從 15.32 元/股上漲至 56.5 元/股，累計漲幅超過 269%，總市值約 104.3 億元。 面對股價持續上漲，藍盾光電稱，自 2026 年 8 月 10 日至 8 月 18 日，公司股價累計 5 個交易日漲停，股價短期內上漲 197.21%，已累積巨大交易風險，嚴重偏離上市公司基本面，公司股票於 2026 年 8 月 19 日（星期三）起停牌，預計停牌時間不超過 3 個交易日。 **01 嵐創科技的設備很稀缺？** 先説一個背景，目前全球能生產高性能真空鍍膜設備的廠商，大部分是國外公司，國內很少。 海外主流公司裏，德國的布勒萊寶光學（Bühler‑Leybold）是全球 TFF 濾光片設備標杆，核心產品是布勒萊寶 IBS‑1400 系列離子束濺射設備；美國的維科（Veeco）是海外老牌 IBS 設備大廠；日本的光馳科技（Optorun）在消費電子光學市場極強。 全球頭部 TFF 濾光片廠商，用於量產 DWDM/LWDM 超窄帶薄膜濾光片的核心產線，普遍配置德國布勒萊寶（Leybold）、美國 Veeco 的 IBS 離子束濺射鍍膜設備，濾光片廠商在此硬件基礎上疊加自有的膜系與工藝技術實現產品量產。 國內頭部濾光片廠當年建設高端 TFF 產線，同樣採購萊寶、Veeco 的 IBS 設備。 藍盾光電在 “收購預案” 裏的説法是：嵐創科技是國內少數在超窄帶薄膜濾光片（TFF）領域實現商業化量產的高端裝備製造商，成功突破了薄膜表面缺陷等關鍵工藝瓶頸，設備綜合產出和技術穩定性居於行業前列。 目前，高精度磁控濺射鍍膜設備、高速 IBS（離子束濺射）設備、ALD（原子層沉積）設備等是嵐創科技的主要產品或主攻方向。有了這些高精設備，才能製作光通信領域的需要的濾光片。 比如對標德國萊寶、美國 Veeco 的高速 IBS 離子束濺射設備，可以用於生產 DWDM/LWDM 超窄帶 TFF 濾光片裸片，是 800G/1.6T 高速數通光模塊的關鍵生產裝備。 不過，需要區分的是，800G/1.6T 光模塊由三大大類架構並行：並行多通道無波分、TFF-Z-Block 波分、AWG-PLC 波分。TFF 只是其中一類子方案。 在 8 通道 LWDM/MWDM 波分架構內部，TFF 超窄帶薄膜濾光片（裝配為 Z‑Block 組件）是主流實現方案，用於 800G‑FR8、1.6T‑2FR4 這類需要波分複用的模塊。 放眼全部 800G、1.6T 光模塊整體市場，TFF 路線並不是唯一路線。市場中還有大量 DR/VR/SR 並行架構的光模塊，不需要波分複用，也就完全不使用 TFF 濾光片；波分場景內部，也存在 AWG 陣列波導光柵作為替代方案。 嵐創科技生產的 IBS/磁控濺射鍍膜設備可用於製造 TFF 濾光片，但它對應的市場，不只是 “800G/1.6T 光模塊大盤”，還對應 LWDM/MWDM 波分這條細分賽道上游裝備需求，同時還面向電信 DWDM、儀器、醫療激光等非數通場景。 而這段時間股市上資本對於藍盾光電收購嵐創科技的追捧，根源還是來自 “追光” 概念的熱度，但仔細分析下來，值不值得兩三倍的漲幅，就要靠個人判斷了。 此外，近期光模塊大廠紛紛擴產，以及向上遊佈局的動作，也拉昇了投資者對嵐創科技的關注熱度，畢竟嵐創科技也屬於光模塊上游設備大廠了。 就在 6 月，東山精密披露，旗下索爾思光電及其子公司計劃在常州等地實施光芯片及光模塊擴建項目，項目總投資額 12 億美元； 中際旭創近期宣佈 17.47 億元擬受讓中石科技 10.47% 股份，意圖緩解產業鏈上的散熱需求，此前旗下全資子公司中際旭創（上海）投資有限公司，也已斥巨資躋身 PCB 龍頭鵬鼎控股第四大股東； 光迅科技則募資 34.85 億元投向 “算力中心光連接及高速光傳輸產品生產建設” 等項目，用於擴大生產高速光模塊，同時配套相干產品、光開關、高密度連接器； 華工科技參股 EML 芯片設計公司雲嶺光電，佈局 CPO 技術平台； 銘普光磁擬定增不超過 12.83 億元，其中 7.88 億元投向高速光模塊智能製造項目，建設 800G/1.6T 高速數通光模塊產線...... 光模塊廠商紛紛擴產、投資這波趨勢，也自然吸引了股市中更多的 “追光者”。 **02 三家 A 股平台，撐起袁永剛的 “光電版圖”** 藍盾光電的實控人是袁永剛、王文娟夫婦，在 “追光” 的賽道上已經是 “資深選手”，逐步搭建起橫跨光模塊、電池、高端科學儀器的產業版圖，除了藍盾光電，他們實控的東山精密、安孚科技更受投資者關注。 在光電賽道上，東山精密是袁永剛佈局的核心載體。 2025 年，東山精密斥資不超過 59.35 億元收購索爾思光電 100% 股權，正式切入光模塊賽道，索爾思光電躋身全球光模塊供應商前十榜單。 收購併表之後，光模塊業務帶動東山精密業績大幅上揚，2026 上半年公司預計歸母淨利潤 29~30 億元，同比大漲 282.58%~295.78%；資本市場也給出反饋，即便經歷回調，東山精密市值仍約 3600 億元，袁永剛直接持股約 16.53%，對應持股市值高達 595 億元。 受東山精密光模塊業務帶動股價大漲，在《2025 胡潤百富榜》中，袁富根（袁永剛父親）家族賬面財富達 440 億元，位列全國第 130 位。而在《2026 胡潤全球富豪榜》中，袁富根家族財富已經上漲至 505 億元，榜單排名 579 位。 類似的劇情似乎也在藍盾光電身上重演，藍盾光電拋出收購嵐創科技的收購預案後，這家原本主營環境監測、氣象觀測分析儀器的公司，一度收穫四個 20cm 一字板，截至 8 月 18 日收盤，總市值直接過百億。 值得注意的是，藍盾光電自身基本面承壓，2025 年歸母淨利潤虧損 8876.65 萬元，2026 年一季度繼續虧損 866.43 萬元；而嵐創科技成長性突出，2026 上半年淨利潤已達 1.02 億元。若交易落地，藍盾光電將新增高端鍍膜設備業務，同時依託嵐創科技的設備工藝，緩解自身儀器業務光學元器件的進口依賴，也完成袁永剛光電版圖向光通信上游裝備的延伸。 除此之外，袁永剛控制的安孚科技，在南孚電池基本盤之外，也開始佈局光電芯片賽道，2025 年戰略入股光芯片企業蘇州易纜微，同時投資國產 GPU 廠商象帝先，拓展第二成長曲線。 安孚科技市值相較袁永剛入主之初上漲超四倍，最高市值一度突破兩百億元，但也面臨高額商譽的減值風險。 多張產業牌背後，風險同樣客觀存在。東山精密大額擴產帶來債務規模抬升；藍盾光電重組存在審批變數；安孚科技高達 29 億元的商譽懸頂。 一邊是資本併購帶來的業績與市值彈性，另一邊是技術迭代、負債、商譽等多重考驗，袁永剛這套橫跨 “裝備‑器件‑光模塊” 的光電棋局，後續整合成效仍有待時間檢驗。 ### 相關股票 - [300862.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300862.CN.md) - [002384.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002384.CN.md) - [03308.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03308.HK.md) - [300308.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300308.CN.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**