【港股打新】江波龍 H 股折價給市場留足水位，我梭哈了

江波龍是國內頭部半導體存儲企業，具備存儲產品研發、主控設計、封測製造全鏈條能力。公司擁有 FORESEE 行業存儲與雷克沙 Lexar 消費存儲兩大核心品牌，產品線涵蓋嵌入式存儲、SSD、內存條、移動存儲，覆蓋汽車、工業、數據中心及消費市場。它是全球第二大獨立存儲器廠商，大力佈局車規與 AI 存儲，海外業務佔比高，是國產存儲出海的代表企業。

     公司 8 月 31 日開始招股，招股價≤240.6 港元，每手股數 50 股，最低認購 12151.32 港元，市值 1096.52 億港元，發行數量 2607.78 萬股，屬於數半導體行業，有綠鞋。

    保薦人是花旗環球和中信證券，花旗環球近 2 年保薦過的項目首日上漲率是 60%，中信證券近 2 年保薦過的項目首日上漲率是 75.4%，保薦人整體業績還不錯。

    一共有 14 名基石投資者，包括傳音國際、聯想集團、藍思科技香港、北京君正、巨源香港、七彩虹科技、宏芯宇電子、香港常青科技、華曦達科技香港、裕豐金融集團、中信證券資管、AHGO SPC、Huadeng Tech 和 Wind Sabre；基石共認購 1.51 億美元，佔總發行數的 18.89%，基石佔比較低。

    2025 年全球半導體存儲產品市場規模為 2,754 億美元，其中獨立存儲器廠商佔市場份額約 20%。在全球範圍內，江波龍是第九大存儲器廠商及第二大獨立存儲器廠商。在中國，江波龍是第三大存儲器廠商及最大的獨立存儲器廠商。

    公司從 2023~2025 年的營收分別是 101.25 億、174.64 億、227.66 億，2025 年營收同比增長 30.36%；2023~2025 年的淨利潤分別是-8.37 億、5.05 億、14.98 億，2025 年的淨利潤同比增長 196.45%，公司業績大幅增長。

    按發行價上限計算，1096.52 億港元市值發行 62.74 億，發行比例是 5.72%，基石鎖定 18.89%，那麼流通盤是 50.89 億。

江波龍早就在 A 股上市，這次是在港股雙重上市，A 股股價目前是 369.18 人民幣，換算成港元是 430.6 左右，而港股招股價上限是 240.6 港元，H 股較 A 股折價率有 44.13% 左右，在同行業中可以直接比較的公司是兆易創新和瀾起科技，這兩家不但沒折價反而還有溢價，兆易創新的 H 股較 A 股溢價 3.96%，瀾起科技的 H 股較 A 股溢價 14%。這麼看來的話江波龍給市場留的水位挺足的呀。

    本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制。目前申購倍數是 10.23 倍，申購人氣一般。總共有 52156 手，貨量中等，中籤率相對較低。

申購策略：

江波龍是國內頭部半導體存儲企業，在中國排名第三。保薦人是花旗環球和中信證券，保薦人整體業績還不錯。14 名基石共認購 1.51 億美元，佔總發行數的 18.89%，基石佔比較低。2025 年的淨利潤同比增長 196.45%，公司業績大幅增長。本次發行採用機制 B，公開發售初始份額是 10%，目前申購人氣一般，流通盤是 50.89 億，總共有 52156 手，貨量中等，中籤率較低。H 股較 A 股折價率有 44.13% 左右，同行業的兆易創新和瀾起科技 H 股不但沒折價反而還有溢價，應該説江波龍給市場留足了水位，本人計劃這次梭哈幹了！

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

$江波龍(09976.HK)