--- title: "花旗與高盛兩場科技大會，正在決定 AI 算力下半年的走向" type: "Topics" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/topics/43803029.md" description: "花旗是美東時間 9 月 8—10 日；高盛是美西時間 9 月 8—11 日。會議的催化優先級排為：AI 網絡與定製芯片、AI 雲收入兑現、存儲價格與長約，其次是供電散熱和 AI 軟件商業化。下文時間統一換算為北京時間。1．AI 網絡與定製芯片：最值得做產業鏈交叉驗證重點關注 AVGO、MRVL、ANET、CRDO、ALAB、LITE、CLS..." datetime: "2026-09-08T14:10:31.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/43803029.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/43803029.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/43803029.md) author: "[花街S姐](https://longbridge.com/zh-HK/profiles/17743303.md)" generator: "portal-rs" --- # 花旗與高盛兩場科技大會，正在決定 AI 算力下半年的走向 花旗是**美東時間 9 月 8—10 日**；高盛是**美西時間 9 月 8—11 日。會議的催化優先級排為：AI 網絡與定製芯片、AI 雲收入兑現、存儲價格與長約，其次是供電散熱和 AI 軟件商業化。** 下文時間統一換算為北京時間。 ## 1．AI 網絡與定製芯片：最值得做產業鏈交叉驗證 重點關注 **AVGO、MRVL、ANET、CRDO、ALAB、LITE、CLS**。 這次日程把 Google Cloud、Broadcom、Marvell、Arista、NVIDIA，以及連接芯片、光通信和服務器供應商放在同一周，能回答兩個不同的問題：AI 支出是否繼續增長，以及增長最終落到誰的收入上。 基準已經很高：Broadcom 在 9 月 2 日公佈，第三財季 AI 半導體收入為 **167 億美元**，第四財季預計達到 **217 億美元**。因此，“AI 需求強勁” 已經是公開信息，會上的新催化應當來自更具體的客户、量產時間或遠期增長。  重點關注： 定製芯片：新增項目是否進入量產、收入貢獻是否提前，而不只是獲得設計項目。 網絡升級：800G／1.6T 是否從驗證轉向規模交付，客户是否擴展。 供應商份額：以太網、銅連接、可插拔光模塊和共封裝光學的應用邊界有沒有變化。技術升級不一定讓所有供應商同時受益。 關鍵時間：Broadcom **9/9 03:25**；Marvell 花旗場 **9/9 23:30**；NVIDIA **9/10 23:50**；Credo **9/11 01:50**。 ## 2．AI 雲：NBIS、CRWV 的關鍵是能交付、能收錢 重點關注 **NBIS、CRWV**，並用 **IREN、APLD** 的發言驗證機房和電力交付情況。 這一組最可能產生公司層面的重要增量，因為新合同、通電時間和融資安排，都可能直接改變收入兑現路徑。CoreWeave 第二季度收入為 **25.75 億美元**，同時仍有很重的融資需求；Nebius 8 月公告完成約 **57.5 億美元可轉債融資**。這些背景意味着，單純擴大投資規模並不足以構成利好。 真正值得跟進的信號是： 新客户合同同時披露**服務啓動時間、最低採購承諾、預付款**。 在建容量提前通電，並且已有對應客户。 收入展望上修，同時資金缺口、融資成本或客户集中度改善。 反向信號則是：合同金額變大，但收入起點推遲；資本開支增加，卻沒有配套資金或客户承諾。**已籤合同、已通電容量和已確認收入，必須分開看。** 關鍵時間：CoreWeave **9/9 04:45**；Nebius 高盛場 **9/9 06:45**、花旗場 **9/9 22:50**；IREN **9/10 06:05**。 ## 3．存儲：SNDK 優先，WDC、STX 用於判斷需求廣度 存儲需求能否通過價格、產品結構和長約，持續轉化為利潤。 Sandisk 最近財報披露，第四財季收入環比增長 **51%**，其中約三分之二來自價格提升；公司還披露新增五項新商業模式協議。因此，會前就已經存在很強的漲價與長約基準。  會上最有價值的信息是：**漲價延續到哪些季度、長約覆蓋多少產能、企業級產品認證何時轉成出貨，以及擴產是否改變供需。** 關鍵時間： SNDK 花旗場：**9/9 00:35**；高盛場：**9/10 02:30**。 WDC 花旗場：**9/9 20:50**。 STX 花旗場：**9/9 22:50**；高盛場：**9/11 01:10**。 ## 4．供電、散熱與服務器：看瓶頸是否轉化為利潤 重點關注 **VRT、DELL、FLEX**；結合前面的 AI 雲公司驗證需求。 最重要的區別是：**電力短缺可能延遲雲公司的收入，但只有形成可執行訂單，才可能增加設備公司的收入。** VRT 已在第二季度財報中上調全年主要指標，因此本次應重點聽訂單轉化、液冷交付、產能與利潤率有沒有進一步改善。DELL 則要區分 AI 服務器訂單增長和相應利潤貢獻，不能直接把訂單額增長等同於盈利增長。  關鍵時間：VRT **9/9 01:50**；DELL 高盛場 **9/10 03:25**；FLEX **9/10 05:25**。 這一組的正向觸發是訂單、交付和利潤率同步改善；項目延期、成本增加或低利潤訂單佔比上升，則可能構成負面催化。 ## 5．AI 軟件：有機會，但付費數據比產品故事更重要 重點關注 **SNOW、NOW、DDOG、CRM**。 以下變化會是較強催化： AI 產品帶來可量化的新增消費或付費收入。 從試用轉為生產部署，並出現擴單、續約。 AI 收費增長超過原有席位減少或套餐折扣的影響。 例如 Snowflake 最新披露的淨收入留存率是 **126%**。後續應看 AI 使用能否推動消費與客户擴張繼續改善，只有用户數或調用量增加還不夠。  關鍵時間：SNOW **9/9 01:50**；Microsoft 高盛場 **9/10 00:30**；ServiceNow 高盛場 **9/10 01:50**。 **這份日程需要注意：** 第一，**參會不等於公開演講**。高盛把 Meta、Tesla、AppLovin、Arm、Coherent 等列在 “僅一對一會議” 名單中，不能據此安排確定的公開催化時點。 第二，**同一公司連續參會不代表兩次利好**。SNDK、NBIS、ANET、DELL 等重複出現，真正有用的是兩場發言之間新增了什麼。 第三，**A 股、港股的映射需要再核對實際業務敞口**。海外確認網絡、液冷或存儲需求改善，可以作為產業信號；要落到具體標的，還需要客户關係、產品代際、量產進度和收入佔比，不能僅憑概念對應。 我會先看 **AVGO／MRVL 的定製芯片與網絡兑現、NBIS／CRWV 的交付與資金閉環、SNDK 的價格與長約持續性**。 [$英偉達 (NVDA.US)](https://longbridge.com/quote/NVDA.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$特斯拉 (TSLA.US)](https://longbridge.com/quote/TSLA.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Meta(META.US)](https://longbridge.com/quote/META.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$亞馬遜 (AMZN.US)](https://longbridge.com/quote/AMZN.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$黃金 ETF - SPDR(GLD.US)](https://longbridge.com/quote/GLD.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$白銀信託 ETF - iShares(SLV.US)](https://longbridge.com/quote/SLV.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Meta(META.US)](https://longbridge.com/quote/META.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$台積電 (TSM.US)](https://longbridge.com/quote/TSM.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF(BTC.US)](https://longbridge.com/quote/BTC.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Circle(CRCL.US)](https://longbridge.com/quote/CRCL.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Coinbase(COIN.US)](https://longbridge.com/quote/COIN.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$英特爾 (INTC.US)](https://longbridge.com/quote/INTC.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$AMD(AMD.US)](https://longbridge.com/quote/AMD.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$谷歌-A(GOOGL.US)](https://longbridge.com/quote/GOOGL.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$羅素 2000 指數 ETF - iShares(IWM.US)](https://longbridge.com/quote/IWM.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$納指 100 ETF - Invesco(QQQ.US)](https://longbridge.com/quote/QQQ.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$美光科技 (MU.US)](https://longbridge.com/quote/MU.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$博通 (AVGO.US)](https://longbridge.com/quote/AVGO.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$禮來 (LLY.US)](https://longbridge.com/quote/LLY.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$諾和諾德公司 (NVO.US)](https://longbridge.com/quote/NVO.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$IREN(IREN.US)](https://longbridge.com/quote/IREN.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Applied Digital(APLD.US)](https://longbridge.com/quote/APLD.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$英偉達 (NVDA.US)](https://longbridge.com/quote/NVDA.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$特斯拉 (TSLA.US)](https://longbridge.com/quote/TSLA.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$Meta(META.US)](https://longbridge.com/quote/META.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$亞馬遜 (AMZN.US)](https://longbridge.com/quote/AMZN.US?invite-code=8SXD4G&channel=WHAB0002)[$黃金 ETF - 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