新能源 光伏跟蹤

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 光伏硅料價格已重回 21 年初水平，外部風險預期好轉，行業景氣上行在即，板塊底部配置機會： 光伏產業鏈價格越來越接近底部區間，當硅料下行空間有限的時候，全行業有望進入新的穩態。

行業重新迴歸價穩量升趨勢，板塊現在真的不用悲觀。 近期硅料價格呈快速下跌趨勢，下跌速度超預期，目前緻密料均價已下探至 9.65 萬元/噸，最低價更是來到 8.5 萬元/噸，硅料價格已重回 21 年初水平。 根據硅料 6-7 萬的成本價，預計硅料價格逼近底部，後續有望帶動產業鏈價格快速調整到位，激發下游觀望需求啓動，進而推動行業景氣度上行。

 按照 2.7g/w 的硅耗測算，若硅料價格從 30 萬元/噸回調至 8 萬元/噸，組件理論可降價幅度將達 6 毛/w，組件價格有望迴歸至 1.4-1.5 元/w。 產業鏈價格大幅下降有望迎來下游需求爆發。目前產業鏈價格加速下降拐點出現，行業排產趨勢性上行，此時應該用邊際思維而非線性思維，更積極看待並把握光伏板塊底部配置機會。

 外部風險，近期 G7 峯會公報強調應對華進行所謂 “去風險、而非脱鈎”，當前新能源外部最主要風險 “地緣政治” 影響預期有望緩解。 內部風險，再次強調光伏行業 “總量過剩” 是常態化的（當年單晶替代多晶、perc 替代 BSF 時代，硅片/電池總產能也是過剩的，但先進產能就是能夠獲得超額利潤），行業永遠是在先進產能擠出落後產能的過程中不斷發展進步。 

 現在的社會是一個信息大爆炸的時代，海量的信息對於我們瞭解行業發展情況有很大的幫助，但同時我們也要學會甄別，用更加理性，更加有針對性的思考，辯證看待各種問題。

這樣才能從信息中獲取到真正對自己有用的信息。 從基本面趨勢以及行業訂單情況、單位盈利情況來看，光伏產業還是具有各行業中最強的基本面，同時也是我國最具國際競爭力的產業。 

 近期板塊持續回調，估值下殺無非是市場擔心全產業處於週期盈利高點，但預計隨着各個季度的業績發佈，是能看到光伏產業真正具備長期競爭力的龍頭持續強勁盈利表現的，即便明年也是能夠實現持續高增而非下滑的。 

光伏作為讓總書記誇讚作為、認可前景、感到提氣，並鼓勵出海合作的產業，在二級市場上光伏產業指數估值卻已跌至近 3 年低位，優質龍頭的預期差與性價比非常高，所以即便做不到貪婪，也無需比眾人更恐慌，不要做最後一個悲觀的人。