【招商傳媒 顧佳團隊】寶通科技（300031.SZ）：虛擬現實遊戲藍海探索者，AI 賦能遊戲降本增效可期

【招商傳媒 顧佳團隊】寶通科技（300031.SZ）：虛擬現實遊戲藍海探索者，AI 賦能遊戲降本增效可期

1、VR/AR 技術積累深厚，虛擬現實遊戲探路者。公司參投 VR/AR 內容解決方案供應商哈視奇以及裸眼混合現實交互技術開發者一隅千象，於 2017 年進軍 AR/VR 遊戲領域。哈視奇擁有國內頂尖的 VR/AR 內容研發團隊，產出了《奇幻滑雪》、《奇幻射魚》等爆款產品，多次獲得由華為、HTC 舉辦的 VR 內容大賽獎項，蟬聯兩屆華為優質 VR 合作伙伴。其中《奇幻滑雪》系列已上線 6 年，斬獲 viveport 付費榜第一名、STEAM 熱銷榜第一名。我們認為，受蘋果全球開發者大會即將官宣 VR 頭顯設備 Reality Pro 事件驅動，虛擬現實遊戲的市場關注度與需求有望進一步提升，公司 VR/AR/XR 遊戲 DEMO 的加速商業化落地將進一步打開其成長空間。

2、緊跟傳統產業數字化轉型需求，新設海外子公司進軍泰國市場。作為國內領先的工業智能輸送全棧式服務提供商，公司承接了礦業、水泥、鋼鐵等資源密集型產業廣泛的數字轉型需求。公司生產和銷售數字化輸送帶、智能傳感器、工礦自動化監控設備、智能巡檢機器人等產品，客户涵蓋中國建材、海螺水泥、淡水河谷、嘉能可、拉法基、塔塔等海內外龍頭企業；具備智能化工程施工承包能力及打造數字孿生工廠、礦山系統的成功經驗。公司積極開拓海外業務，6 月 2 日，公司發佈公告稱擬在泰國投資設立子公司，計劃投資金額 6.3 億元。

 3、遊戲出海發行與自主研發能力突出。旗下子公司易幻網絡系國內最早的出海手遊發行商之一，在全球累計發行超過 290 款遊戲，覆蓋 130 多個國家和地區。22 年推出的《魔力寶貝：旅人》、《劍俠世界 3》、《終末陣線：伊諾貝塔》、《DK MOBILE: The Return of Heroes》、《元素方尖》、《天龍八部 2》等新品上線後表現良好，為公司業績提供堅實支撐。截止 2022 年底，公司在運營的產品總計 76 款，儲備產品 20 款，其中自研 定製的產品 6 款。其中《重返未來 1999》《白荊迴廊》《劍俠世界 3（韓國）》以及自研產品《地牢獵手》計劃於今年陸續上線，有望為 23 年公司遊戲板塊貢獻業績增量。

 4、AI 賦能實現遊戲生產、運營端降本增效。公司積極探索 AI 技術在遊戲研發和運營中的應用：

1）打造廣告智能投放平台，提升投放效率和廣告優化能力；

2）搭建基於 ChatGPT 的翻譯系統，提升翻譯效率並節約成本；

3）搭建基於 Stable Diffusion 框架的 AIGC 繪畫系統，來提升美術出圖速度。隨着 AI 在遊戲領域應用的深入，公司遊戲業務的降本增效成果有望逐步顯現。

風險提示：遊戲行業政策風險；虛擬現實技術進展不及預期；AI 技術遊戲端應用不及預期